昨天美的集团整体上市重组方案获股东大会通过。确定美的电器和美的集团的换股比例0.3582:1。借美的集团整体上市契机，小家电业务借重回公众视野。继美的空冰洗营销分拆调整之后，全集团各产业向追求单品利润率转型，而小电素来以规模优势和高利润率著称，维系和扩大美的千亿规模的重任似乎就落在了美的小家电业务上了。
2012年5月份，为配合集团战略转型，美的制冷精简营销体系，分拆空调、冰箱、洗衣机营销业务，冰洗重返代理商模式。
藉此，美的制冷于国内设立的销售分公司也从60余家缩减为40余家。然借助2年时间的统合，美的制冷空冰洗在全国拥有的综合销售网点已有约4万余家。
对于美的冰箱、空调等大家电业务，经年累积的市场占有率使得提升空间已不如早期规模化时代那么大，加上国内空调、冰箱、洗衣机市场竞争激烈，利润持续增长难度越发明显。
根据美的电器2012年年报公开数据，2012年美的空调及零部件业务营收约514.64亿元，同比减少19.32%，冰箱和洗衣机营收分别减少47.83%和36.33%。
除经济环境与家电补贴政策影响外，空冰洗行业白热化的市场竞争，不容忽视。以空调行业为例，格力、海尔、奥克斯在过去的一年中动作不断，促销、品牌宣传层出不穷。随着空调新节能标准或将颁施，各企业将尽量抛出库存品，由此空调将市场回暖，各家备战五一的势头也是此起彼伏。
新军谋破局 强者欲更强
今年2月28日，奥克斯空调事业部总经理王玉龙向HEA表示了对2013年的乐观判断：“今年奥克斯将推动空调市场触底反弹，加速冲击空调前三甲。”
三年后600万套空调销售数量，三年800亿元集团销售规模，奥克斯称将借品牌驱动策略打破沉寂10余年的空调三强领先格局。对于其余三家而言，新人要出头，未来将不得不面对新挑战者的冲击。
而这些在空调第二阵营的企业挑战的正是大幅领先位于前列的美的空调和格力空调，第一阵营的地位确实开始了小弟们的轮翻挑战。美的、海尔以及刚刚跨入千亿俱乐部的格力，或综合或专业，时下均面临着业绩续增长的难题。
2013年第一季度，格力电器在去年快速增长的前提下，仍然保持了10.98%的营收增长，令业界为之惊叹。
然而，格力电器高增长的另一面却是坊间不断传闻的渠道模式变更消息。相关消息指，格力正悄然跨过大经销商，直通地县级经销商，将曾经的绑定利益体——区域大经销商逐步架空，代之以一家名为格力亲自培育的格力盛世恒兴国际贸易公司。这是格力渠道神话在武汉、河南等省后再次曝光了渠道裂痕。
而相比于财务数据上的高增长，格力隐形中的渠道变革消息似乎更让市场和投资者为之紧张。
2012年12月7日，因格力电器第二大股东京海担保减持股份所引发的格力电器渠道震动传闻，致当时格力电器大跌4.89%。时隔4个月后，4月10日格力电器再因同一传闻盘中大跌8%。对于A股难得的高增长类型上市公司，格力电器股价每一次的大跌既有着意外，又隐藏着些许关联。
跨过千亿门槛，接下来的路该如何走?不管是格力的2000亿新梦想还是奥克斯的800亿目标，改革与新光景成为了各家不约而同树立的新旗帜。
根据美的电器年报显示，尽管空冰洗业务营收增长同比下滑，但数据的另一面，空调、洗衣机的毛利率则是有了很大提升，其中洗衣机业务的毛利率同比增长了6.55%。
横生的挑战者加上业已存在的强大竞争对手，本已毛利率低下的空冰洗产品，价格大战已成往事，加之美的自2011年来着力推进变频技术发展，借助价值与技术竞争保障产品利润成为当务之急。
保利润显然已经成为去年美的战略转型的标志性财务指标。但转型之后，尤其是美的集团整体上市之后，新上市公司需要更大的成长，投资者需要看到美的业绩能够出现新突破。
就在美的集团公布整体换股合并吸收方案之后，针对美的集团方面所公布的提案，部分投资者认为，美的电器已然涵括了绝大部分美的大家电类主要营收来源业务，现有不到300亿元的小家电业务如何支撑高额的美的集团发行价格。这也正是投资者话题的关键即预期内的成长性课题。
持看好态度的投资者认为，美的小家电业务属优质资产，投资效益应着眼于长远，对于美的集团复牌发行后即想要短期获利的投资者而言，这个算盘恐怕并不是那么好打。
美的集团上市方案所涌现的争议，从彩电制造商创维身上或许能找到一些熟悉的影子。与美的集团上市相同的是，创维同样正在谋求业务上市，不同的是，美的集团是整体业务上市，而创维则是分拆业务上市。
上市：维系业绩增长
按照创维创始人黄宏生的计划，2015年创维销售收入要达到500亿元，2020年冲击1000亿元。
创维近期发布的两项上市计划分别为：创维机顶盒业务纳入上市公司华润锦华(000810)，借壳上市;创维全资附属公司创维光显在联交所主板上市。加上业已在港上市的创维数码，未来创维将坐拥3家上市公司。
一个是合，一个是分，但美的与创维的目标却是一致的：更大更强!
在国内彩电企业中，创维电视的利润率向来令业界折服。按照花旗预测，2013年创维电视业务毛利率将继续维持在21.6%的高位，2014年创维电视销量按年增13%至980万台是可以达到的。
随着今年CRT电视更新换代继续扩张，农村电视市场活跃，加上大尺寸电视备受消费者关注，创维云电视机的销售占比不断上升，毛利率最高可达30%。由于毛利率远高于其他产品，大大拉动创维电视业务整体毛利率。
然而，高毛利率的电视业务并未让创维如美的、海尔、格力一般成为千亿俱乐部成员。相比于LG、夏普等日韩系彩电厂商，创维整体规模显得并不如人意。
有鉴于此，受到同行多元化以及家电产业集团发展趋势的影响，回归后的创维创始人黄宏生极力推动创维的产业多元化和规模化，被认为是第三次创业的黄宏生提出在7年内将创维整体销售规模提升至1000亿元。
因此，在可预见的未来，美的与创维所走的道路均将呈现出“主体保利润，新业促增长”的发展模式。
长远上看，美的战略转型是从数量向质量转变，由低附加值转型高附加值，直观的体现即在于产品的毛利率上。
透过2012年美的转型之年财报，营收及净利润的下降换来的是空调、冰箱、洗衣机等业务的毛利率提升，稳定的后方可为小家电业务的大踏步迈进备足粮草。
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本文标题：美的整体上市：厨电事业会遇下一个格力？
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