IBM当前股价较2009年低点已经翻番。在这一期间，美国股市跌幅明显，而IBM的许多竞争对手股价跌幅甚至超过大盘。惠普就是一个典型例子。该公司近年来屡遭厄运，目前股价比2009年时更低。思科、微软和甲骨文的表现也不及IBM。此外，IBM当前股价超过了2000年互联网泡沫时期，而其他科技巨头股价均低于当年的水平。
那么，IBM为何能取得出色的成绩？答案就是，现在的IBM已非上个年代的IBM。在父辈们的时代，IBM是一家硬件公司，主要开发大型机。尽管IBM目前仍开发大型机，而客户也在采购大型机，但大型机业务对IBM业绩的贡献只有很小一部分。
80年代至90年代初，大型机业务逐渐被服务器和PC业务超越，而IBM的增长也陷入停滞。当时，IBM开始向服务业务转型。在10年多的时间里，IBM的增长主要来自IT服务部门向大公司和政府提供的服务。
IBM的服务业务现状稳定，每年能带来600亿美元营收。然而，企业服务也已不再是IBM最重要的业务。那么，IBM最重要的业务是什么？这就是软件。
当前的IBM首先是一家软件公司，这令人惊讶。而在未来的发展中，IBM的软件业务还将继续壮大。正如微软和甲骨文等软件公司所证明的，软件相对硬件和服务能带来更高的利润率。过去几年中，IBM向软件业务的转型推动了利润增长和股价上涨。
以下是一些数据。IBM的2011年年报显示，IBM运营利润主要来自3大业务：硬件、服务和软件。软件目前对IBM利润的贡献最多，而在未来几年中的增长率预计将超过50%。
那么与其他大型软件公司横向对比，IBM的情况如何？去年，IBM软件业务营收为250亿美元。与此同时，传统的软件公司甲骨文营收也只有260亿美元，且其中大部分来自授权升级和技术支持，后者被IBM视作服务业务。作为另一家全球性IT公司，惠普同期的软件业务营收仅为32亿美元。
因此，IBM的软件业务已经达到与甲骨文相当的水平，并远远超过惠普。考虑到硬件业务近年来的趋势（不包括苹果在内，而苹果主要面向消费市场），IBM股价能够取得良好表现也并不令人惊讶。
IBM股价上涨的另一个原因在于，该公司积极利用现金流，例如进行收购、支付股息和回购股票。其他科技公司在这方面并不是很积极。它们的现金流不断增长，但却没有发挥作用。
那么，IBM未来将走向何方？根据IBM管理层的“路线图”，该公司将继续重组，向价值更高、利润率更高的业务转型。这不会带来明显的营收增长，而IBM也预计营收增长仅为每年2%。不过，IBM的每股收益出现了大幅提升，每年增长率至少为10%。
在当前全球经济仍然低迷的大环境下，这是在创造价值时一种睿智的方式。
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