【IT商业新闻网讯】1月21日，据台湾媒体报道，华硕旗下品牌业务正面临“排挤效应（crowding out effect）冲击”！美商高盛证券亚洲科技产业研究部主管金文衡20日指出，东欧渠道商因备了过多的笔记型计算机与Eee PC，现在已无力为主机板备货，将使得这只已饱受景气拖累的金鸡母获利再度受创。
这是继日前瑞银证券质疑华硕因旗下和硕净值恐有高估之嫌、目前股价不慎合理之后，外资圈sell side再度提出警示，金文衡除了将华硕2009年第一季、2009、2010年获利分别下调90%、26%、5%至3、100、150亿元新台币外，也将目标价再由30元调降至25元，当然，目前仍列为“亚太区IT股优先卖出名单”。
摩根士丹利证券科技产业分析师陈星嘉指出，除了2008年第四季冲销的存货跌价损失外，华硕目前制成品（finished goods）存货水位约有2个月左右，预期2009年第一季仍须进行存货跌价损失冲销，合理股价也同样为25元。
金文衡提醒，由于华硕旗下业务仍面临这么多风险，国际机构投资人必须完全消化反应完毕后，方能确定华硕股价是否已真正落底。
整体而言，金文衡认为，目前华硕旗下品牌与代工业务分别面临3与1项风险，其中品牌业务风险包括：一、过高的应收帐款，违约风险将窜升；二、过高的存货水位，恐需额外1季时间方能消化完毕；三、对主机板业务的排挤效应。
尤其是第三项，金文衡认为对华硕品牌业务影响甚大、甚至会冲击获利，根据他的了解，包括俄罗斯、乌克兰与东欧地区通路商等，因先前备了过多华硕笔记型计算机与Eee PC的货，现在库存问题慢慢浮现，已无法再为主机板备货。
金文衡指出，由于华硕主机板业务的存货管理与获利都优于包括Eee PC在内的笔记本电脑业务，一旦因过度扩张至笔记本电脑、Eee PC、all-in-one桌上型计算机领域，致使排挤到对主机板需求，当然。
此外，金文衡也点出华硕“亲”也不是、“不亲”的代工业务风险，由于华硕持有和硕股权甚高，外资圈始终质疑双方是否存有利益冲突的关系，以和硕为例，这回恐丢了2009年惠普DT与索尼PS3与订单，由鸿海抢去。（编辑：Kobe）
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本文标题：华硕品牌与代工业务有风险 NB、Eee PC排挤主板
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