2009年3月18日，《华尔街日报》爆料：IBM正与Sun就收购后者进行谈判，以加强自己在网络、软件、金融和电信市场的影响力。报道称，如果双方交易最终达成，IBM至少需向Sun支付65亿美元现金。再加上计入Sun资产负债表中的14亿美元，该交易的总价值将在80亿美元左右，约合每股收购价格10~11美元，是Sun3月17日收盘价的两倍。18日，上述消息使得Sun的股价在纳斯达克爆涨78.87%，报收于8.89美元。
截至目前，尽管当事双方的新闻发言人皆选择沉默，拒绝就此事发表任何评论，但华尔街的分析师们还是确信，这项交易的发生“十分容易理解”。他们指出，“蓝色巨人”的发展史就是一部并购史，它擅长于“吞噬式的扩张”，而将Sun收编最大的意义在于，使IBM在多个领域以更大的优势压制对手。当然，还有一个意图就是超越惠普重获全球最大IT企业的闪耀头衔。
Sun窘迫创造并购机会
在前任CEO斯科特·麦克尼利的带领下，Sun公司在1982年正式创立。虽然开始只是一个小小的计算机工作室，但它很快就成功地售出了自己的工作站和服务器产品，逐渐奠定全球第四大服务器系统提供商的地位。在2000年的互联网泡沫时期，Sun的股价一度飙升至250美元，市值高达2000亿美元！但当网络泡沫破裂后，它却陷入了低迷的发展状态，至今不见好转。
2006年4月25日，接任公司CEO的乔纳森·舒瓦茨将注意力转移到软件创新和数据存储领域。分析人士认为，该战略也是“生不逢时”。由于近几年作为其主要市场的几个国家经济放缓，对高端产品和金融部门客户的依赖使它的核心业务最先受到冲击。2007年以来，Sun的硬件销售，尤其是高端服务器就像踩了滑雪板似的，一路下滑。到了去年第二季度，该公司在全球服务器市场的份额已从2007年同期的13.4%下降到了11.8%。与此同时，排名第一的IBM牢牢把控着这个价值138亿美元的市场近33.2%的份额，而其他竞争对手惠普和戴尔也都获得了增长。
为了重振市场信心，2008年11月，乔纳森·舒瓦茨宣布全球裁员6000名（此前三年时间里，Sun已经分三次裁减了近7000名员工）。
“Sun依然是一家伟大的公司，但它却戴上了呼吸机。”日前，美国Morningstar公司的一位分析师曾这样评价Sun。包括知名IT网站ChannelInsider在内的一些美国网站更是预言：Sun是2009年最可能被淘汰或被并购的12家IT企业之一，而最大的潜在买主就是IBM。
公开资料显示，2009财年第一季度，Sun的营收为29.9亿美元，与上一财年同期的32.19亿美元相比减少7.1%。还是在该财季，Sun出现了16.77亿美元的净亏损，去年同期则有8900万美元的净利润入账。而最新的第二季度财报也显示，其营收32.2亿美元，同比下滑11%；2.09亿美元的亏损与去年同期2.6亿美元的净利润相比反差巨大。
“Sun至少要到2010财年结束才有可能恢复盈利。”诸多市场分析人士指出，未来一年硬件业总规模将缩水4%。但不幸的是，这恰是Sun的主要“饭碗”。
2009年3月5日，乔纳森·舒瓦茨在一篇博客中再次向投资者和客户描绘公司的美好前途。他说自己并不担心Sun的产品在经济中发挥的作用。依据他的规划，在未来一年内，Sun将沿着网络、存储和软件合作等产品路线前进。如与惠普之间的合作，后者的x86服务器将运行Sun的Solaris操作系统。
乔纳森·舒瓦茨表示，“Sun目前拥有的30亿美元现金和20年来一直盈利的成绩，将吸引更多的开发人员用Sun的软件。”然而，业界对这种表述并不以为然。他们指出，这家公司持续的窘迫处境正在让内部的工程师们日渐失望——2月份，被Sun在2008年1月以10亿美元购入并颇为看重的开源数据库MySQL创始人MontyWidenius和前CEOMartenMickos一前一后地离去。在金融危机愈演愈烈的大背景下，谁又敢保证Sun还能保持实力，继续提供强大的产品呢？
“舒瓦茨面临着空前的挑战，这时候也正是其他企业发起并购的最佳时机。”一位不愿具名的分析师说，如果IBM是在两年前宣布收购Sun，它付出的代价可能在240亿美元左右。但是现在，80亿美元的抄底感觉一定非常棒！
IBM的战略意图
如果对Sun的并购能够成功，那么，这将是IBM发展史上金额最高的一起并购，超过其2008年以50亿美元收购加拿大软件开发商Cognos的交易额。而目前，华尔街和硅谷方面评论得最多的话题是：IBM从并购中获得的好处在哪里？
作为一家正在向软件和服务转型的巨型企业，2008年，IBM1040亿美元的总营收中大约有80%的业绩由软件和服务业务创造。尽管如此，一些行业分析人士还是认为，IBM取得的业绩并非与硬件业务毫无关系。它的软件和服务必须以硬件为切入点，才能更好地销售出去。
Sun有它想要的东西，并且远不止硬件这般简单。美联社日前载文分析：过去十年时间里，Sun所走的道路与IBM完全相反，前者由软到硬，后者则由硬到软。目前，Sun收入的40%来自服务器、40%来自服务及产品维护、15%来自存储器，剩下一小部分才归属于软件。但“重点业务发展方向的不同并不意味着这两家公司没有合作的可能，在服务器和数据中心领域，激烈的竞争让它们长期关系紧张”。文章进一步认为，收购Sun还能弥补IBM过去10年只收购小型服务和软件企业的不足，进一步强化它在上述市场上的优势。
按照市场研究机构IDC的说法，Sun的财务状况长期饱受诟病，但其有着十分稳定的用户群体，且这些客户都是金融、电信和政府领域的重要角色。舒瓦茨在全球管理着160多万台服务器，拥有超过100万名企业软件开发人员和9000家独立软件开发商。雄厚的技术和知识产权资产，让Sun在高端服务器和开源软件等方面优势突出。更为重要的是，多领域领先地位的保持也使它具备了下一代数据中心研发的所有条件。
3月19日，美国《商业周刊》也发表文章表示看好这起并购交易，它认为收购Sun将对IBM的“云计算”计划大有裨益。廉价且功能强大的技术将是云计算成功的关键，而Sun拥有Solaris、配置AMD处理器的低价服务器和开放源代码MySQL数据库，能很好地帮助实现上述目标。
据IDC的分析师预测：“2009年，全球被用于数据中心的设备和软件的开支将超过1000亿美元，随后呈增长趋势。”这让市场研究公司AMRResearch的副总裁伊恩·芬利看到了并购案的另一个重要意义——遏制对手，从而为分得更大的市场蛋糕做准备。他说，“蓝色巨人”如果能全面控制Sun，将有巨大的收获。如后者具有知识产权的Java技术平台。由于竞争对手甲骨文和SAP的NetWeaver产品皆基于此，它们在IBM的中间件WebSphere产品面前将不得不另谋出路。同样，属于闭源的微软Windows和Office的垄断优势也会受到一定的压制。
事实上，业界的猜测并不止这些，这起并购还被认为是主要针对目前全球最大的IT企业——惠普。
ZDNet的主编LarryDignan认为，过去数年时间里，惠普通过收购软件公司成功扩张了自己的数据中心管理业务。在2008年，它又以130多亿美元的大手笔将信息技术服务提供商EDS收于囊中，自此在IT外包服务市场与IBM展开了直接的交锋。而随着惠普对服务器产品标准化的生产，先前由IBM主导的大型、定制式服务器正逐渐丧失吸引力。
尽管IDC数据显示目前IBM服务器市场份额为31.4%，惠普为29.5%，紧随其后，但由于惠普一直有心于出任新的服务器天王，且两者间市场份额的差距有点微不足道，只要前者稍有疏忽，惠普就有可能取代IBM成为该市场的新霸主。IBM还需小心的是，惠普甚至在近几年个别季度的服务器收入超越过它。
“收购Sun将加强IBM作为全球最大服务器生产商的地位。”LarryDignan说，Unix是Sun的强项，但这一重要平台目前在市场上影响力还相对有限。收购Sun后，IBM就可以通过Linux和Unix向客户销售整合后的服务，打压惠普基于Unix的业务。
自从2006年惠普一举成为全球最大IT企业后，IBM这几年一直在苦苦追赶，但距离却是越追越远——2008年，惠普的总营收高达1180亿美元，IBM以140亿美元落后。在此前两年，两巨头间的差距分别为3亿美元和55亿美元。
但如果现在IBM一举吞掉Sun，后者接近140亿美元的年收入将帮助IBM迅速缩短距离。
市场流露失望
华尔街和硅谷人士都乐于将IBM近百年来的发展史称为并购史。
过去十年中，IBM完成的并购交易多达160起，涉及金额将近190亿美元。在这个过程中，2003年1月开始掌权的CEO彭明盛表现尤为突出。他经手并购的企业就超过了100家，动用将近110亿美元，人们完全有理由相信“IBM对并购已经驾轻就熟”。
更有利于IBM此时出手的情形是，3月19日，《福布斯》杂志网络版透露IBM“是目前持有现金和现金等价物金额最高的科技企业，数额高达127亿美元”。
但凭借着上述条件，IBM也不一定能得偿所愿。
对于去年11月的裁员重组，包括ElevationPartners私募公司经理RogerMcNamee在内的一些投资者就坚定地认为，即使Sun的股价让人心寒，它也很难会被收购。因为在金融危机下，企业对现金的珍惜就如同爱护自己的生命。在信贷纷纷逃亡的情况下，谁会随便拿自己的生命来开玩笑呢？更何况并购的对象是“戴着呼吸机”的Sun？
3月18日，英国《卫报》列举了该交易无法避免的三大问题：首先，Sun虽然能满足IBM成为最大IT企业的愿望，但IBM通过出售PC、存储器和打印机等业务已经降低了对硬件的依赖，现在却又要走回老路子，令人费解与担忧；其次，尽管Sun拥有包括Solaris和Java在内的几款优秀软件，但其逐步开源的趋势不会给IBM带来太大的好处；第三，一旦双方达成并购协议，新IBM在服务器市场的份额必然会引起反垄断部门的注意。而资料也显示，美国司法部反垄断局局长提名人克里斯·蒂娜瓦尼已经强调，外界别指望她与前任一样对并购交易保持开放的风格。
困难似乎还远不止这些。瑞士信贷分析师比尔·索普指出，如果交易完成，IBM还面临如何继续稳步提高利润率的巨大挑战。他说，对于IBM管理层和投资者而言，利润比营收增长更重要。过去10年来，IBM一直在摒弃利润率低的硬件资产，转向利润丰厚的软件和服务业，此举已为外界看好。IBM最近的财报也再次提醒，税前利润率仅为8%的硬件业务部门根本就无法与利润率分别为32%、12.4%的软件和服务业务部门相比。增加Sun的产品后，硬件在IBM总收入中的比例达到三分之一，其利润率必将因此再受拖累。
据悉，在并购消息出来当天，IBM股价开盘后不久即下挫了2.5个百分点，下降2.4美元至90.53美元。这充分体现了投资人的悲观立场。
尽管IBM和Sun对并购案一直保持沉默，但事件的关联方却已提前行动，展开应变措施。
3月22日，美国有消息称，为对抗可能“变身”的IBM，2009财年第一季度服务器业务收入约占其总收入10%（13亿美元）的戴尔正积极搜寻可能的并购目标。而在日前举行的一次股东大会上，惠普首席执行官马克·赫德表示，不惧怕IBM收购Sun，相信公司的规模和能力能够在竞争日渐激烈的服务器市场保持良好的地位。他同时透露，惠普将继续压缩成本，并加强与其他公司的合作，如新近加入服务器市场角逐的思科。
相较前两家公司而言，更让IBM头痛的是微软。
Sun在2004年曾与微软达成的一项期限为10年，其中包含两项和解内容的协议：一是微软支付7亿美元和解由Sun提出的一桩反垄断诉讼，二是微软支付9亿美元以平息双方的专利纠纷。
业界认为，作为微软历史最久，实力最强大的敌人，IBM一旦成功购得Sun公司，难保彭明盛不会将这笔陈年旧账翻出来敲打鲍尔默，以起到扰乱对方军心和牵制对手的作用。
不过，这只能是发生在并购案成功之后。业界相信，微软将全力阻止这起并购。也在去年，Google与雅虎方面的广告合作案就因为微软带头作梗而胎死腹中。（编辑：王小凡）
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本文标题：沉默中递出80亿美元支票 IBM悄悄洽购Sun震动3巨头
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