公司的主营产品是IT 运维管理整体解决方案，公司过去几年的收入和利润稳步增长。2008年公司实现收入519.28百万元，同比增长36.51%，实现净利润120.55百万元，同比增长17.28%。
目前公司的主营业务收入和净利润主要来自于“飞信业务”的运维支撑外包服务，飞信业务的运维是公司近几年高速增长的主要动力。按2009年上半年的数据计算，飞信业务运维外包服务的收入已经占到公司总收入的68.99%，而净利润的占比已经达到76.30%。
公司飞信业务的结算是根据考核确认的飞信业务活跃用户量来计算的，截至2009 年6 月底，飞信业务的活跃用户数量已达到5348.42 万户。基于中国移动强大的移动用户基础，我们预期飞信业务的活跃用户未来将可以达到1亿用户左右。因此公司飞信运维服务的收入预期可以持续增长。
飞信业务面临的主要风险包括:中国移动替换供应商、下调收费标准、中国移动的用户基础下滑等。我们认为，公司此前与中国移动签订的三年期合同将保证短期内公司飞信业务的增长，而长期看，业务面临收费标准下调的风险。
公司的其他业务中，毛利率相对较高的软件产品开发与销售以及技术服务的增速较快，我们预期，我国信息化水平的在不断提高，行业的成长性还是很值得期待的。
我们认为，按照公司的成长性，公司应该享有较高的市盈率，我们给予公司2009年30-33倍的动态市盈率，合理价格区间为57-62.7元。
研究机构：华泰证券 分析师： 梁凯
（编辑：全儿）
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