北京时间10月29日消息，据路透社报道，每年7月份，微软都会邀请部分华尔街人士访问其位于西雅图郊区的公司总部，并且微软首席执行官史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）及部分高管还会花上半天时间来向这些参观者阐述公司未来的发展趋势。不过，在今年的大会上，似乎事情进行的并不顺利，而目前微软在市场上的发展也正遇到各种危机，其中包括Google以及苹果给公司带来的竞争压力越来越大、鲍尔默被指责领导不力、甚至有业内人士认为微软应该进行拆分等等。
10月27日，路透社刊登特别长篇报道，对微软目前所面临的重重困难进行了分析，并且也同时就微软的优势以及预期发展规划进行了详细阐述。
以下是路透社特别报道文章全文：
会上遭发难
在今年的西雅图会议上，鲍尔默重点谈到了Windows 7、必应搜索、Windows Phone 7以及Xbox游戏机等内容，但却恰恰没有回答投资者最为关注的问题，即面对苹果iPad平板电脑咄咄逼人的发展态势，微软该如何应对？
在大会即将结束的时候，高盛分析师萨拉·弗莱尔（Sarah Friar）终于忍不住向鲍尔默发问：“似乎在如何应对苹果iPad平板电脑这个问题上，微软至今都还没有拟定一个明确的计划，希望你能对此给出一个简单明了的答复。”
众所周知，鲍尔默在台上演讲的时候，总是一幅精力十足的样子，他在回答这个问题的时候也是如此，并且还刻意提高了声音，但给出的答案却仍是一成不变的老论调。他表示，我们马上就会推出一系列平板电脑产品，它们会采用英特尔处理器。同时他还吹嘘：“这些产品上市的时候，肯定会在市场上引发疯狂抢购的热潮。”
不过，已经三个月过去了，微软及其硬件合作商只是发布了一款Windows平板电脑，并且从其当前的销售情况来看，很能成为iPad杀手。目前，苹果iPad销量即将达到800万部，并且正逐渐蚕食微软在PC市场的份额。
正是因为如此，微软在证券交易所的股票价格一直在下滑，今年以来其下滑幅度已达到16%，而与此形成鲜明对比的是，纳斯达克科技股在这段期间平均上扬了10%。如今，微软的股票价格仍停留在2002年的水平。
今年10月初，弗莱尔就将微软的股票从高盛“美国上市股买入名单”（Americas Buy List）当中剔除，并且将其下调至“中性”，即无法盈利的股票一类。弗莱尔认为，微软的发展战略缺乏“连贯的消费者战略”，并且在7月份的西雅图会议上，微软以及鲍尔默也未能向投资者展示公司的未来战略发展规划。
高盛下调微软股票评级给后者带来了严重打击，但在华尔街投资人士看来，高盛此举符合他们的心声。而就在四个月前，微软市值也被苹果超越，这两件事情的先后发生，不禁会让投资者、客户，甚至是微软的员工希望知道：为何微软利润和销售额都在增长的同时，其股票价格却在8年的时间内没有发生变化呢？微软真的还处于全球科技发展的前沿吗？为何微软不能像苹果以及Google那样，研发出一些大受市场欢迎的产品呢？鲍尔默有能力继续领导微软吗？
不过，从另外一个方面来看，华尔街投资者可能还忽略了鲍尔默给出的另一个更为微妙的答案。微软不是苹果，因而它既不能保证公司业务出现快速增长，也不能确保公司股票价格迅速飙升，但在鲍尔默的领导下，微软正逐渐变得更为成熟，在财政方面也试图变得更加负责，换句话来说，微软试图通过其他形式来为公司股东获取最大回报。
如果从这个角度来看，也许微软目前的处境正好为Google等正在高速发展的企业提供了指引作用。或许在不久的将来，这些公司也会面临这种问题，即在经历初期的成功之后，如何能够保证公司稳定增长。
微软优势面
不管怎么说，从运营表现来看，微软仍是一家实力强大，并且能够保持稳定增长的企业。上个财年，微软年度营收达到创纪录的625亿美元，同比增长 7%，而净利润为188亿美元，同样创下历史新高。此外，微软Windows核心业务的营业利润率高达70%，这足以让全球其他企业羡慕不已。
微软新推出的Windows 7也再次取得成功，其在上市的第一年销量即达到2.4亿套，总算是摆脱了Vista操作系统销售情况不佳的被动局面。从统计数据来看，微软Windows 操作系统在市场上仍占有逾90%的份额。同时，微软新版Office办公套装—包括Outloo、Exce以及PowerPoint等常用固件仍将是企业市场的首选。这两个部门的稳定表现奠定了微软盈利的基础，要知道，在上个财年，这两个部门营收占微软总营收比例的60%，而公司多数营业利润的取得也是出于这两个部门。
此外，微软服务器以及工具业务部门也开始逐渐发力，不过这两类业务利润率只有Windows部门利润率的50%。
截止到上个财季末，微软所持现金加上短期投资，二者总额高达360亿美元，并且其还是为数不多能够保住AAA信用评级的美国企业。同时，投资者也对微软的长期成功充满信心，因而其30年期债券在市场上大受欢迎。上个月，微软还宣布出售了47.5亿美元新债券，其中包括10亿美元的3年期债券，并且债券利息是0.875%，比政府债券低25个基点，是1970年以来美国记录的利息最低的债券。
不过，微软的股票在近8年以来却都保持在每股25美元左右。高盛认为，如果投资者在8年前有对微软进行股息再投资，那么很可能他们现在实际上已经亏钱了。与此同时，苹果的股票价格却在这段期间猛增了25倍。
由于微软的收入一直在上涨而股票价格却不涨，其股票价格和预期收益之比已经到近10倍。专业评级机构StarMine公布的数据显示，微软这一比例要比软件产业16倍比例的平均值低得多。
对冲基金公司T2 Partners LLC的执行合伙人惠尼·提尔森（Whitney Tilson）表示，对于有些投资者来说，股票价格和预期收益之比过低是买入的信号。要知道，考虑到微软目前的市场地位以及市场规模，其当前股价“已经便宜的不像话了”。
汤姆森路透的调查数据显示，第二季度，全球顶级对冲基金经理人，如TPG Axon的迪纳卡·辛格（Dinakar Singh）以及Greenlight的大卫·埃霍恩（David Einhorn）均大幅收购了微软股票。
全球最大的私募股权基金公司—黑石集团（BlackRock）的投资组合经理丹·汉森（Dan Hanson）表示：“股票价格并不总是能够反映公司商业状况的晴雨表。微软并不是每件事情都做对了，但也不是像其股票价格所反映的那样，好像微软每件事情都做错了似的。”据悉，黑石目前通过持有各类主动及指数基金，拥有微软约3.3%的股份。
汉森称：“实际上微软的基础业务表现相当良好，股市同市场脱节才造成了这种局面，而当前是投资微软的绝好机会。”
证券管理公司Becker Capital Management的董事长帕特里克·贝克尔(Patrick Becker Jr.）表示：“出现这种情况是因为微软在市场上的作为并没有获得多大信任，不管是什么原因，如果一家企业在消费者当中取得了成功，那么它就能够获得一个好的股票价格来作为回报。”
微软数字化疑虑
实际上，微软的娱乐以及设备业务，其中包括Xbox游戏系统以及手机业务盈利能力同Windows业务相比要差得多。与此同时，微软在线服务业务，其中包括必应搜索业务以及MSN互联网门户，多年来投入不断，却很少赢利，已被视为微软烧钱的无底洞。在过去的5年里，在线服务业务共耗费微软近60 亿美元。
从更广的角度来看，这些现象也说明，微软并没有准备好朝向移动计算机领域去转换。
汤姆森路透的数据显示，微软一些主要持股人正在兜售公司股票，而基金公司Fidelit以及T. Rowe Price在第二季度将其所持微软股份减持了近四分之一。
T. Rowe Price旗下科技技术基金部门的投资组合经理肯·艾伦（Ken Allen）表示：“平板电脑—尤其是苹果iPad—以及智能手机市场已成为打压微软股票价格的重要力量。不少投资者都对于微软在这两个领域的发展前景极为担忧，特别是在苹果iPad在目前市场上如此成功的前提下。”不过，艾伦自己却对微软的增长前景持乐观态度。
现在就来判断微软最新的Window Phone 7操作系统能否在市场上取得成功还为时尚早，而这也是微软试图拉进自己同苹果以及Google之间差距的最终举措。Window Phone 7操作系统不仅拥有靓丽的触摸屏，并且在电子邮件、互联网以及应用程序之间也存在“实时卡片”，能够让用户快速对这些功能进行访问。搭载Window Phone 7操作系统的智能机会在今年11月份登陆美国市场。
业内普遍认为，微软每年90亿美元的研发投入并没有为公司带来应有的技术突破—要知道，在过去的10年里，微软花费在研发费用方面的投入已经高达近690亿美元。
唐恩·道奇（Don Dodge）曾任微软新兴市场业务开发主管，不过去年的时候却被该公司辞退，随后他又加盟了Google。道奇表示：“在过去的10年里，微软同苹果之间在革新成就、新产品以及新型商业模式等方面存在巨大差异。我不禁要问，微软能够为投资者在研发以及并购这两个方面高达750亿美元的注资带来何种回报？”
另一位微软前高管也同样持这种观点，不过因为这名高官如今仍活跃在科技领域，因此要求进行匿名评论。他表示：“世界上还没有一家公司能够像微软这样，拥有如此多数量的人才，但再看看过去10年里微软在创新方面所取得的结果，不得不说这些人的表现实在难以让人印象深刻，如何解释这其中的差距呢？
其中的一个解释是，微软在创新问题上正面临两难局面。不得不承认，微软曾通过其计算机软件，为整个世界带来了一场革命，因而到如今这家企业的首要任务变成了保护公司的核心业务，而不是致力于创新领域，因为这样做有可能会损害到微软的核心业务。
这位微软前高管表示：“在过去的10年里，微软一直在打防御战，他们试图保留住现有的营收能力和业务，而不是去选择冒险（重点进行创新）。如果开拓新营收来源，可能会让公司旧有核心业务受到威胁，而恰恰是这些核心业务支撑起了公司的数千名员工。这实在是一个两难的选择。”
早在10年前，微软就开始出售平板电脑，并且其也是首批发觉智能手机以及互联网搜索存在巨大增长潜力的公司之一，但微软未能把握住时机，并且将正确的资源投入到正确的项目当中，以至于现在微软在这些重要领域远远落后于苹果以及Google。
这名匿名高管表示：“一旦微软发觉其正面临来自于互联网的威胁，并且还发现竞争对手已经遥遥领先，它肯定会将重点放在保留住Windows核心业务上面。不过，其竞争对手肯定不会放任机会溜走，而是会继续扩大优势地位，因而就造成了如今的局面。” 上一页1 23 下一页进入论坛>>
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