7年间，“并购就像是围城”这句话在中国企业身上不断应验，“真正意义上的国际化企业”这一诱惑至今仍可能是巨大的。
“并购就像是围城，城外的人拼命想进去，城里人又千方百计想出去。”7年前的2003年3月，《商务周刊》发表封面故事《海外并购围城》时，中国企业的海外并购正雄姿英发。
当年，彩电制造商TCL刚以820万欧元收购破产的德国施耐德电气；京东方科技集团则以3.8亿美元的价格收购韩国现代的TFT-LCD液晶显示器业务。以2003年为分水岭，海外并购的热度和规模与年俱增，之后几乎每一年，都有中国企业海外并购的大戏在媒体上火热上演。
接下来的2004年上半年，TCL家电业务和手机业务先后分别收购法国汤姆逊彩电、DVD业务与阿尔卡特手机业务。上汽集团耗资5亿美元收购韩国双龙汽车公司49%股份。这一年年终，联想以6.5亿美元现金加价值6亿美元的股票，拿下IBM的PC业务，风头一举盖过先行者。2005年，南汽集团出资 5300万英镑收购英国罗孚汽车及其发动机子公司，中海油在与雪佛龙竞购优尼科公司的争斗中败下阵来，中石油则成功收购哈萨克斯坦石油，台湾明基电通全资收购西门子手机业务。2006-2008年三年间国企唱了重头戏，2006年，中国化工先后完成对法国安迪苏、澳大利亚凯诺斯和法国罗地亚三家公司的股权收购。2007年，工商银行[4.21 -0.94%]收购南非标准银行20%股权成为该行第一大股东，中国移动[78.00 0.45%]全资收购巴基斯坦运营商巴科泰尔。2008年，中国平安[59.17 -0.07%]在资本市场收购富通股权巨亏152亿元人民币，成为中国企业最大的海外投资失败案。近两年来，汽车企业重新成为海外并购主角。2009年，吉利收购澳大利亚DSI公司，四川民企腾中重工收购通用悍马的闹剧则在一片质疑中收场。2010年3月，吉利15亿美元迎娶沃尔沃，成为中国企业海外并购的新标杆。
有过同样冲动却“未遂”的海外并购案例，还包括华为收购3Com受阻，中海油竞购优尼科失利，中移动并购Millicom“急刹车”，北汽竞购欧宝失败，中国铝业[10.06 -1.57%]欲以195亿美元入股力拓，最后时刻被必和必拓横刀夺爱等。
《商务周刊》有幸全程关注了这一切。2003年3月，中国企业的海外并购冲动处于萌芽状态之际，《商务周刊》就发表封面故事《海外并购围城》，独家报道了TCL在欧洲、越南等地的国际化试水，和京东方收购韩国现代液晶显示器业务的“蛇吞象”并购背后的故事，前瞻性的发出海外并购于中国企业的风险提示 ——“那可能是致命的诱惑”。之后7年中，本刊以封面报道的形式先后多次跟进报道联想集团[5.47 1.48%]、TCL等企业的国际化之旅，其中《联想赶考记》、《联想还是那个联想吗？》、《李东生的舍与得》、《沃尔沃，我爱她》等文章传播甚广、影响较大。
纪录片《公司的力量》中有一句话：“把生意做到新市场去，是‘公司’最古老、最固执的基因。”这是急于实现国际化的中国企业前赴后继进行海外并购的最好注解，此后7年间，“并购就像是围城”这句话，在中国企业身上同样不断应验。
海外并购的“明星效应”
并购研究专家、中国社科院世界华商研究中心副主任柯银斌发现一个有趣的“规律”：近些年来，知名度越高的跨国并购案例，越可能以失败结局，而成功者反而默默无闻。此处判断成败的标准是狭义的“财务指标”，即所并购标的是否能给并购方的财务报表贡献利润。
很遗憾，若以此考量，当年聚光灯下的明星并购案迄今确无一不辜负人们的初始期望。
2002年对施耐德和2004年对汤姆逊、阿尔卡特的并购，曾使TCL集团[3.45 -0.86%]董事长李东生入选2002年央视“中国经济年度人物”和2004年《财富》杂志“亚洲年度经济人物”。但随后欧洲业务对TCL整体业绩的拖累却令TCL在 2005年首次亏损，2006年更爆出19.32亿元的巨额亏损，欧洲的亏损高达25.96亿元，和京东方一样被资本市场ST，迫使TCL重组欧洲业务。媒体开始连篇报道TCL“兵败欧洲”，2006年，李东生在多个场合公开反思国际化战略的失误。
2004年上汽耗资5亿美元收购韩国双龙48.9%股份，后增资至51.3%，2009年2月，法院宣布双龙汽车进入破产重组程序。其间上汽为拯救双龙还有多次输血，有报道称，那几年“上汽的作用就是双龙的提款机，输血时双方股东关系就稳定，停供血时关系就恶化”。5年间上汽累计砸进的42亿元损失大半，仅双龙股价缩水导致的净资产流失，就让上汽的25亿元化为乌有，到头来上汽还失去了双龙控制权，可谓“赔了夫人又折兵”。
2005年6月，明基收购西门子手机业务部，一跃成为全球第四大手机生产商。然而仅仅一年半不到，明基宣布放弃西门子手机业务，再次震惊整个华人企业界。“没办法，我不能再顶下去，我不可以把公司带入那样危险的境地。”明基董事长李耀对媒体称他不得不“壮士断腕”，并购西门子手机部门后的三个季度内，明基的营业亏损达到267亿新台币(约50亿元人民币)。
联想“以小吞大”并购IBM PC业务之后，5年内先后三次更换CEO，却一直难以扭转由中国区反哺欧美业务的局面。在国际业务的拖累之下，2008-2009财年联想巨亏2.26亿美元，终于迫使联想由老帅柳传志复出操盘，中国人重掌局面，从“成熟市场”收缩回归中国本土和“新兴市场”，方才重拾赢利。 上一页1 2 下一页进入论坛>>
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