中邮核心优选畅饮天通股份不畏业绩“毒药”

“从天通股份的公开信息分析，磁性材料制造、电子部品制造、专用装备制造及安装、太阳能光伏产业这四大块业务目前没有一块是能挣大钱的，严苛点说，这家公司几乎没有什么基本面可谈。”6月1日，一位券商行业分析师告诉记者。

如果基金是上市公司的座上宾，绝大多数业绩不佳的上市公司都会沦落到“门前冷落鞍马稀”的境况。但也总有意外。

中邮核心优选股票型基金2012年一季度479.99万股入驻天通股份（600330.SH）便是一例。实际上，这是自2010年第四季度以来，首次有基金光临该股票的前十大流通股股东席位；原本这已是一只典型的“冷门股”，自2011年以来，没有一家券商公开发布过关于这家公司的研报。

天通股份基本面如此，中邮核心优选却在2012年一季度选择入驻，把“冷门股”点化为“基金独门股”，着实是一招让人难以看懂的棋。

“中邮基金并没有来我们公司调研过，之前也没有跟我们沟通过。”6月1日，天通股份董秘许丽秀对本报记者表示，今年还没有基金公司过来公司调研，去年倒是有其他基金公司来过。

对于公司谋划资产重组的可能性，许丽秀给予否认。“公司没有任何资产重组或者资产注入的规划，我们是民营控股公司，大股东也没有其他大块的资产。”

虽然中邮投资动机让人费解，但是天通股份的二级市场表现还算不错。6月1日，天通股份收报8.58元，二季度以来其股价涨幅为14.1%，跑赢上证指数同期4.89%的增幅。

“天通股份的基本面确实不大好，中邮核心优选基金一季度买入也有可能就为了做价差。目前可能已经逢高减持，或者都走了。”一位熟悉中邮基金投资风格的基金界人士告诉记者。

业绩“毒药”步步惊心

天通股份长时间受冷落，源于业绩疲软。

其2011年年报显示，报告期内公司实现营业收入135822.52万元，比上年同期增长6.21%，但营业利润为-885.4万元，比上年同期减少112.63%，归属于上市公司股东的净利润1210.31万元，比上年同期减少85.64%。

而天通股份一季度业绩与2011年同比，又大幅下滑。

公司2012年一季报显示，其一季度营业收入为23678.6万元，与2011年同期相比减少7585万元，下降24.26%；归属于上市公司股东的净利润为-3278.7万元，同比降幅高达275.3%。

更重要的是，这一趋势看起来还会延续。天通股份称，经公司财务部门初步测算，预计公司年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。

2012年在天通股份的规划中，仅是“谨慎”发展的一年。其在2011年年报中称，由于对全球形势的不确定影响，公司对2012年经营计划采取谨慎态度，力争全年完成销售收入超过16亿元，实现利润力争不低于2011年。

“欧债危机影响全球经济不景气，公司包括子公司订单量总体下滑，公司产业战略性转移，新基地产能释放尚需一段时间。”对于2011年导致业绩颓势的原因，公司如此解释。

此外的原因包括，因全球光伏产能过剩，整个市场仍处于低迷状态；而天通股份的LED蓝宝石衬底材料尚未进行大规模量产。

以2011年统计，天通股份目前涉及的四大行业为磁性材料制造、电子部品制造、专用装备制造及安装、太阳能光伏产业，收入占比分别为46.01%、26.68%、20.31%、7.01%，毛利润分别是23.62%、10.51%、23.57%、-26.37%。

实际上，软磁龙头这一概念是公司跟随稀土永磁板块持续走强的关键。磁性材料制造是公司收入的大头，2011年占比为46%，近半壁江山，且利润率在四大业务中最高，为23.62%。

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