潘沩
这几天的PE业因为一则“消息”而震动：据报道，国税总局出台的《合伙企业及合伙人所得税实施办法》草案中，对合伙制PE基金征收账面浮盈税，将考虑以投资企业IPO为时间点，将PE投资入股价与IPO招股价的差额作为“增值部分”，按40%税率交所得税。
对此，无数业内人士在微博上质疑与愤怒。一个负责PE业务的律师的第一反应是“这个是假新闻吧？”另一位律所合伙人则表示，之前有听到风声，且一些地方税务局有过类似操作，只是税率没那么高，差额部分也打了折。
一位律师指出，如果这样征税，那么有违国内合伙企业的“先分后税”的核心原则。简单说，税务机关对合伙企业征税时，合伙企业本身并不是实质上的纳税人，获得分配所得的合伙人才是纳税主体。这一原则可以有效避免重复征税。
往往来说，一只合伙制PE基金，在投资期会买入多个项目企业的股权，然后在合适时机卖出这些股权，这样基金到期时，可以按照合伙协议的约定，决定基金获利的钱该如何分配。如果税务局在项目企业IPO时就征税，那么违背了这一原则；且如果基金到期，合伙人获利，又要交所得税时，就是被重复征税。
此外，PE业内人士还有多个角度的质疑：
华登国际投资总裁苏仁宏在微博中指出：“赚了的项目，与政府分享。亏的呢？”还有人戏言，那在其他项目上亏损，是否可以抵扣IPO项目的应税税额？
另一个问题是关于征税时间点：基金投资项目IPO时，至少要锁定一年才能卖出股份，所以基金IPO时的价格，作为征税点，是否合适？
智基创投管理合伙人陈有忠指出：“奇怪的税法。就像买个房子，花了500万，或许现在价值1200万，那我就被要求针对700万的浮盈缴税，等哪天房地产崩盘了，掉到400万，还能退税吗？除非我卖掉房子，真有了卖房收益，才应该被扣税。VC做投资，公司估值不一定永远上涨的，而所持股份的账面价值，也只有到‘落袋’时，才有意义。”
还有更多的PE人士表示，如果此项税务政策实施，那么PE机构最好的应对就是改回公司制。公司制机构，就是基金管理公司交5%的营业税(即管理费部分)和25%的所得税。之前的合伙制下，是5%的营业税，有限合伙人交20%的所得税，普通合伙人视获利不等，交5%-35%的所得税。如果再加税，其税负成本必定比公司制高。
有一位知名基金的合伙人尖锐的指出：“我认为，这会对这个行业带来致命的打击。现在应该是鼓励这个行业的健康发展，任何加重税负的举措都是错误的。”
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本文标题：若溢价征税40% 合伙制PE将受重创
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