导语：美国《福布斯》杂志网络版周一发表署名理查德·皮尔森(Richard Pearson)的文章称，由于此前的两家客户被曝存在欺诈行为，导致德勤的声誉受损。但该公司今年已经开始采取一些措施，主动发现潜在问题。作为德勤的重要客户，奇虎360的一些反常行为有可能成为今年的重点审计目标。
以下为文章全文：
德勤信誉受损
对德勤而言，在中国度过的2011年无疑是充满挑战的一年。
在做空机构罗列了详尽的欺诈指控后，德勤便主动从两家重要的中国客户(中国高速频道和东南融通)辞职。随后，由于将审计报告提交给非中资实体，导致德勤卷入了中国政府与美国证券交易委员会(SEC)之间的分歧。德勤去年在客户的关键时期辞职的行为，引发了广泛的批评，彼时，做空者刚刚发布了详尽的欺诈指控。
然而，德勤今年似乎采取了更为主动的策略，清理在香港的客户群，并且已经从两家香港上市公司辞职。随着当前审计季接近尾声，其他一些德勤的客户也纷纷成为外界关注的焦点，包括双威教育、分众传媒(微博)和奇虎360。
拥有150年历史和全球触角的德勤，可以说是全世界最值得信赖的审计机构。然而，德勤在中国的蓬勃发展却为这个跨国品牌带来了不小的烦恼。在大举进军中国后，德勤已经在多家香港和美国上市的中国公司担任审计师，数量超过其他任何审计机构。但在一些影响最大的中国欺诈事件中，德勤同样担任了审计师。很多投资者认为，由于德勤已经认可了中国高速频道和东南融通此前数年的财报，因此如此严重的欺诈几乎不可能发生。更令投资者难以接受的是，在做空机构发布报告后，德勤却突然辞职，导致他们损失惨重。
最近几周，德勤已经因为欺诈担忧主动从两家香港上市公司辞职，这两家公司此前均未遭到公开的欺诈指控，它们分别是博士蛙和大庆乳业。意料之中的事，这两家公司的股价都出现暴跌，目前均已停牌。
最新关注焦点
随着当前审计季接近尾声，其他德勤客户现在也成为了关注焦点。
4月2日，德勤的客户双威教育因为需要提交额外信息而被纳斯达克(微博)临时停牌。双威教育已经遭遇了多次欺诈指控，而且曾经经历了管理层和董事会成员之间的内斗。停牌对股价而言从来都不是什么好兆头，对小市值中国概念股而言尤其如此。至于德勤将如何应对还需拭目以待。投资者最关注的问题是，德勤为何没有在纳斯达克停牌前采取行动。按照一般逻辑，德勤应当比纳斯达克更了解该公司的状况。
与中国高速频道一样，德勤的客户分众传媒和奇虎360的绝大多数收入也都来自广告，而且最近也都因为欺诈指控而成为做空目标。
无论在哪里，广告企业长期以来都更有机会展开欺诈，并因此给审计师带来了独特的挑战。从很大程度上讲，广告其实是一种非实体产品，很难为其公允价值制定标准，因此几乎不可能追踪具体表现。当企业购买办公楼或厂房时，审计师很容易实地查看，证实这些交易的存在，并将交易价格与类似的设施进行对比。然而，当一家公司花费巨资打广告时，却没有任何可供评估的实物。根据时间、位置和媒介的不同，广告的价格也千差万别，从而极大地增加了审计师评估公允价值的难度。
就在美国感恩节前夕，做空机构浑水针对分众传媒发布了言辞激烈的长篇做空报告。该股当天盘中暴跌60%，创下8.79美元的5年新低，全天下跌40%，报收于15.43美元。自那以后，该股已经收复失地，并略有上涨，今年3月基本都在30美元上方运行。
分众传媒在中国的曝光率极高，在居民住宅和写字楼的电梯和大堂，随处都可以看到该公司的广告显示屏。然而尽管拥有如此高的曝光率，浑水还是声称分众传媒大幅夸大屏幕数量，并存在众多不当或可疑的并购和关联交易。很多指控都指向已经完成的交易，这些交易都得到了德勤的认可。然而，随着外界关注度的提升，德勤今年无疑会重新审核这些交易。
奇虎360于2011年3月上市，当时号称是中国市场份额最大的互联网安全软件公司——该公司免费向用户提供产品。但与分众传媒不同，由于在电脑后台运行，通常不会被用户察觉，因此奇虎360的曝光率要低得多。为了获取收入，奇虎360采取了一项有趣的措施：开发并推广了一款网络浏览器，同样向用户免费提供。该浏览器的唯一一项好处在于，会将360的导航网站预设为首页，而奇虎360则会在导航网站上出售广告链接。据报道，这类广告的价格最高达到每月50万美元。
奇虎业务变化
对德勤而言，在审计奇虎360 2011财年的业绩时会面临非常有趣的情况，原因有二：首先，外界的观念已经有所变化，对审计师抱有怀疑；其次，奇虎360的创收模式已经完全改变。
在奇虎360 IPO(首次公开招股)前，德勤认可了该公司在招股书中提交的所有财务数据。然而，那是在2011年3月，彼时的德勤没有揭露中国高速频道和东南融通的欺诈问题，而中概股的退市风波也尚未上演。自那以后，包括德勤在内的所有审计机构都大幅加强了对中概股的审计。
可以预见的是，今年的审计将比一年前严格得多。或许更重要的在于，与一年前相比，奇虎360已经彻底改头换面。德勤审计的过往收入主要来自软件销售，这类数字很容易追踪和审计，而模棱两可的广告收入当时占比很小。现在，奇虎360的绝大多数收入都来自广告销售，软件收入几乎为零。
去年末，有多家研究公司指控奇虎360存在重大欺诈行为，其中最著名的是香橼(Citron Research)。香橼还在德勤辞职前针对中国高速频道和东南融通发布了做空报告，甚至可以说，正是香橼的报告导致了德勤的辞职。在遭到欺诈指控前，奇虎360的股价在20至22美元之间运行，随后便跌至14美元以下。这一方面源于欺诈指控，另一方面也源于中概股的整体抛售趋势。自那以后，该股已经大幅反弹，3月份的股价都在26美元上方运行。
我过去几个月对奇虎360的商业模式进行了细致研究，并会见和采访了数十人，其中包括中国的广告主、行业咨询师以及前任和现任奇虎360员工。我发现，外界对奇虎360的业务存在广泛的误解。很多问题都应当得到澄清，这无疑应该成为德勤的审计重点。
导航业务异常
奇虎360的欺诈指控是否存在确凿证据？
简单回答是“或许存在”。奇虎360有两种商业行为与其他导航网站存在显著差异。这显然会在年度审计中吸引德勤的目光。据我所知，这些行为没有吸引任何一家做空机构的重点关注，因此该公司的管理层和看涨的卖方分析师也没有对此予以反驳。
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