(乐购网专栏 作者：康斯坦丁)一、投资风险

　　“市场有风险，投资需谨慎。”不论是风投资本，还是投资大师，或是普通股民，都认同这一点。有投资就有繁荣，有繁荣就有泡沫，有泡沫就有危机。风险无处不在，互联网行业也不例外。

　　那么，如何解读1995年至2001年的互联网泡沫?

　　对于泡沫原因，大家众说纷纭，但是我们还是先回顾一下投资的过程吧。

　　风险投资给某科技公司融资，而这个科技公司也不负众望：用户群数量激增，财报也表现不俗。不仅向投资方印证了商业策划书宣扬的“机会”，更重要的是上市后股票市值高达十几倍甚至几十倍。

　　而第一家上市企业成功的带动效应，会产生鼓励更多的企业上市的需求，使资本方看到繁荣疯狂跟投。于是，投资演变成赌博的狂欢，产生了很多依靠“输血”维持生命的企业。它们不断试探，试图在血液耗尽前找到一种生存模式。但是结果可想而知，市场选择和自然选择同样残酷。结果只剩下几家，就是最合适的企业生命形态。

　　这种不算太理智的投资行为在某种程度上生动地模拟了低等生物的繁衍方式：每次繁衍很多后代，最后的幸存者携带着适应基因生存下来。而生存下来的最适者，下次繁殖还是会产生很多后代。

　　比如寒武纪生命大爆发，气候、营养和生命形态，都达到突变的临界态，然后由于某个事件激发了这种临界态，各种生命形态便异常繁荣。繁荣之后，自然环境稳定下来，生命便牢牢地占据了各个分支。

　　生命的繁荣继续发生在后来的志留纪，白垩纪，侏罗纪···作为爬行动物时代的王者——恐龙原本是可以继续存在下去，它们的进化步伐会随着脑容量的增加而继续，它们也原本会随着进化而创造出自己的文明，但是由于某种灾难结束了爬行动物时代。

　　接下来，原本以为鸟类能像前几任(海洋生物、爬行动物)一样统治一个时代，但是桂冠却落在了灵长类动物头上。这都是后话。

　　生物进化规律的特征之一，就是使得自身或者本种群的生存概率逐渐提升。

　　昆虫每次繁衍产生上亿枚卵，鱼类的鱼籽也有几千枚，爬行动物每次产卵多的也不过几十枚，鸟类最多也能达到十几枚，胎生的哺乳动物，每胎很少繁衍超过个位数的幼崽，但是他们的存活率却是最高的。“上帝”和“吸血鬼”就是人类把“生存概率”提升到自己可以理解和控制的极致——永生——而创造的角色。而永生也不会太远了，下文某处会解释。

　　讲了一大堆生物进化，不过是说明一个规律：为了保证较高的成功概率，就要有足够多的尝试机会作为基础，有了前边的基础作为铺垫，后边尝试次数即使不太多，成功几率也可以大大提高。(很多学科的内容是相通的。孩子小的时候一定要多犯错，这是学习的过程。)

　　再回到风投。

　　科技的评估只是为投资决策提供参考。做搜索引擎的有很多，为什么能叫的上名的只有几家?做社交的也有很多，为什么只有Facebook和Twitter的成功家喻户晓?

　　评判某科技公司好坏的标准——专门投资科技公司的VC、PE欢迎讨论——对于科技本身要满足以下条件：

　　1、 是否可以满足用户当前需求

　　2、 是否收缩了原产业链

　　3、 实现方式是否耗费更少资源

　　4、 是否有技术门槛

　　如果满足了以上条件，那么在科技部分，风险投资就有足够里有进行投资。因为你已经创造了更节省社会资源的路径!原路径的所有社会资源看到了更优路径，当然要从这里流通!这样的企业还有不赚钱的理由吗?

　　二、投资机会

　　投资的时机如何把握?

　　如果投入较早，科技还处于蛰伏期，相关科技也仍然在探索中，这时候投入不是烧钱，而是打水漂。因为投资方在承担的不仅仅是本科技公司的失败风险，还有相关基础科技的失败风险。前边提到过，科技进步的前期就是低等生物的繁衍方式，投入量是无法想象的，所以需要全世界共同投入。而许多创意的种子就会几乎在同时被播撒到世界各地疯子、偏执狂的大脑中。但正是这些人从宏观上推动了世界的进步。也许这就可以解释：为什么有时候一个奇特的创意你想到了，虽然没做，但是不久之后仍然会有人想到然后实现创意并成功。

　　如果投入太晚，科技已经基本上很成熟，社会资源的新流通路径基本稳定，探索的风险逐步减少，但也就不会再有什么丰厚利润可言。

　　而风险投资就要找到这种处于科技临界态的公司。

　　一般来说，获得风险投资要满足以下几个条件：

　　1、 技术要求(见上文)

　　2、 可以大范围推广。

　　3、 经过短期培育可以上市

　　4、 团队。

　　一个新事物(概念)出现的时候，一般都会受到冷遇。这就需要投资者判断这个公司是否值得。

　　比如电子商务。前几年的电子商务，受到资本市场的青睐，大把大把的烧钱。但是再往前看几年，阿里巴巴曾经举步维艰。

　　因为如果概念超前，超出了人们的认知范围，你可能就会被当做是疯子——因为大多数人是凡人。这样的疯子还真有不少。马云算是一个。投资阿里巴巴的雅虎CEO杨致远也算一个。资本供给方和资本需求方都在向前试探。

　　科幻小说之父儒勒凡尔纳(1828.2.8~1905.3.24)，主要作品《神秘岛》《海底两万里》《地心游记》《八十天环游地球》等。他在小说中描述了很多当时看来不可能的事物：潜水艇、飞机(当时飞行器比空气轻还是比空气重的争论)，摩托车，全息影像。。。

　　如果凡尔纳有幸可以投资科技公司呢?他的眼光将令他富可敌国。可惜当时的科技水平只是马车时代而已，而投资的基础——证券业也不完善。

　　但幸运的是今天的“凡尔纳”不仅有成熟的投资市场，还有“临界态”的科技公司。只可惜由于某些原因，很多人不能从美国股市的繁荣中分一杯羹，只能在侏儒里边找高个子的。

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本文标题：科技的未来，VC、PE的机会和风险

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