家电下乡政策对于家电行业估值，以及家电企业业绩有重要意义。而最受益于家电下乡政策的产品就是冰箱，作为行业龙头，青岛海尔将充分受益于家电下乡政策效用持续发酵带来的业绩估值双提升。公司2010年三季度销售与管理费用率分别为13.31%和4.58%，相较10H1分别下降2.16个和1.71个百分点。销售费用率的持续下降，源于子公司海尔电器在渠道方面的强劲实力，而通过管理流程的再造，公司管理费用率也得以显著降低，预计未来还有下降的空间。预计2010-2012年公司EPS分别为1.43、1.76、2.15元，给予2011年17倍PE，微调目标价至29.92元，维持其“买入”评级。

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本文标题：青岛海尔：充分受益家电下乡政策

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