1、家电板块重仓股票市值和配置比例环比上升。2010年4季度末，全部基金公司重仓持有的家电板块股票市值合计为301.65亿元，比2010年第三季度增长了32.01%，市值排名由第三季度的第10位上升到第8位;在基金持股总市值中的比例由2010年3季度的3.21%上升到2010年4季度的4.03%。
2、家电板块表现依旧强于大盘。2010年10月1日～12月31日，天相家电板块行业指数累积上涨9.12%，同期上证指数上涨5.74%，天相家电行业指数领先于大盘3.46个百分点。
3、家电行业2010年实现高速增长。受“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”等一系列利好政策影响，我国家电行业内销量增长迅速;随着全球经济不断回暖，2010年家电行业出口复苏强劲。内销量的快速增长，出口的不断回暖是家电板块四季度受基金青睐的主要原因是。截止2010年11月底，我国主要家电产品销量保持快速增长：冰箱内销量同比增长了32.16%;洗衣机内销量同比增长了25.33%，出口同比增长31.59%;空调内销量同比增长了36.40%，出口同比增长53.21%;液晶电视内销量同比增长了39.61%。
机构对决美的电器 多方胜出
机构对决美的电器的场景可谓空前激烈。数据显示，其前五大买家均为机构席位，累计买入高达2.22亿元。而其前五大卖家中，除了第三大卖家外，其他四家也均为机构席位，累计亦卖出高达2.12亿元。
分析人士指出，虽然美的电器出现机构对决场景，走势存在不明确因素，但从长远看，作为家电行业的龙头企业，其动态市盈率在15倍以下，在消费成为未来经济重要驱动力的背景下，美的电器具备进一步上攻的内在动能。
国都证券分析师李元表示，美的电器年报预增50%-100%，符合市场预期，估值优势明显维持其买入评级。“今年美的明显加大了对产品宣传的投入，并结合部分型号产品降价普及活动取得了较好的市场效果，同时冰洗产品国内渠道融合持续推进，全年销售规模有望超过680 亿元，继续保持行业领先位置。此外，变频空调等高端产品占比快速提升，公司正充分享受行业转型升级带来的盛宴，盈利能力持续增强。我们认为在扩规模的战略指引下，今年公司业绩增长的驱动力持续性较强。”
李元还指出，出口资源共享还成为公司新看点，定向增发获批将为扩产奠定坚实基础。借鉴国内渠道融合的成功经验，冰洗产品如能尽快分享公司丰富的海外客户资源，将有助于进一步提高国际影响力，扩大成长空间。近日公司非公开增发获得证监会批准，计划募资不超过43.6 亿元，扩大中央空调、家用空调等产品产能，未来几年产能释放与市场成长节奏一致，不仅能够缓解产能紧张的状况，更有助于把握市场时机。
家电板块买入时机来临
家电行业增长确定：2010年统计局和产业在线数据均显示，家电各子行业在政策带动下，内销纷纷增长喜人，外销也由于出口环境总体好转而同比大幅增长。统计局数据显示，2010年空调、冰箱、洗衣机和电视机产品同比分别增长42%、27%、27%和13%。产业在线内销数据显示，2010年空调、冰箱、洗衣机和电视机内销量同比增速分别为37%、30%、28%和13%;产业在线外销数据显示，2010年空调、冰箱、洗衣机和电视机外销量同比增速分别为56%、7%、30%和25%。
在行业增长确定的前提下，我们2月继续推荐家电板块，经过1月的调整，家电股的估值水平更低了，同时，预期1月家电销售和春节零售增长均不错，年报业绩也不错，应能跑赢市场。
1月板块表现低于预期
家用电器板块1月在全市场23个板块中列第10，但没有跑赢沪深300，表现低于我们的预期。分析原因，我们认为主要是以下两点：
1、机构调仓带来下跌：1月资金主要流向于高铁题材股、水利题材股、大市值+低估值股以及2010年跌幅大的个股。而机构仓位保持不变甚至有所下降，因此调仓过程中带来中小市值板块的明显下跌，尤其是前期涨幅大的个股。在家电板块中，华帝股份 (002035 股吧,行情,资讯,主力买卖)、禾盛新材 (002290 股吧,行情,资讯,主力买卖)、阳光照明 (600261 股吧,行情,资讯,主力买卖)等的下跌都有这样的原因。虽然家电板块中的格力电器 (000651 股吧,行情,资讯,主力买卖)、美的电器 (000527 股吧,行情,资讯,主力买卖)和青岛海尔 (600690 股吧,行情,资讯,主力买卖)符合大市值+低估值标准，但美的因定增有机构做套利、海尔可能前期获利较多，加上可能市场对家电业绩较快增长确定性还有怀疑的原因，不涨反跌。
2、铜、钢等原材料价格上涨、房地产新的调控政策出台，令市场对白电业绩较快增长的确定性还有怀疑：1月不仅大市值的三大白电龙头，连合肥三洋 (600983 股吧,行情,资讯,主力买卖)、ST科龙、美菱电器 (000521 股吧,行情,资讯,主力买卖)这样中小市值的二线白电股的2011年PE也都已经降到15倍以内。对此，我们只能理解为市场担心在成本压力和需求基数压力下今年的白电业绩增长低于预期(尽管我们并不这么认为)。
机构建议2月份配置家电股
2月我们继续推荐家电股。对家电行业基本面的判断依然维持以下观点：
1、需求并未被透支，今明年家电内外需都还将稳定10%～20%的量增以及15%～25%的额增;2、利润率仍可期待，因白电不惧原材料价涨和竞争，将维持稳定，黑电也有望止步下行;3、龙头企业还将拥有集中度继续提升带来的成长空间。
此外，经过1月的调整，家电股的估值水平更低了，因此2011年以20%以上的业绩增长取得相同幅度绝对收益的确定性更大。短期看2月，我们预期1月销售和春节零售增长均不错，年报也不错，应能跑赢市场;即使短期绝对收益不明显也是布局6～12个月绝对收益的机会。
对于需求增长，概括而言：冰箱、洗衣机和电视的需求增长主要来自于三四级市场的贡献，不受房地产调控政策影响;而空调的需求增长我们一直强调是全球气候极端化趋势下存量房中保有量的快速上升，因此也与调控政策无关，况且还可能有保障房供应量超预期。
对于原材料上涨，2011年1月份以来，铜、铝和原油价格同比和环比均正增长。我们针对2011年市场对于主要白电原材料的最大涨幅预期做了最悲观的成本上涨测算，其实与2010年的涨幅相当，我们分析的结论依然是领导企业能够通过提价等手段克服。
具体投资策略上，建议沿着估值安全+业绩快速增长确定、估值安全+短期刺激因素两条思路，我们建议配置在估值安全边际高的基础上，业绩快速增长确定性高的青岛海尔、美的电器、华帝股份，以及可能有刺激因素的格力电器、合肥三洋。
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本文标题：家电公司“金”机乍现 机构全面解析牛股
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