北京时间11月18日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，将盛大游戏(微博)(Nasdaq:GAME)股票评级定为“增持”(Overweight)，并将目标价下调至5.50美元。

　　以下为报告主要内容：

　　盛大游戏公布的2011财年第三季度财报显示，销售额较上年同期增长23%，主要受《传奇》系列游戏及《星辰变》的表现推动。鉴于盛大游戏股票基于2012财年预期收益的本益比倍数为5-6倍，摩根士丹利认为该股估值仍具吸引力，因此将其投资评级维持在增持。不过，该公司新游戏或陆续于2012财年第二季度推出，这将成为推动其业绩的动力。

　　盛大游戏第三财季销售额为人民币13.53亿元，较第二财季增长2%，较上年同期增长23%。当季运营利润为人民币3.61亿元，与第二财季基本持平，较上年同期增长18%。每份美国存托股票(ADS)摊薄收益为0.19美元，较上年同期增长18%，同时也高于摩根士丹利预期。

　　摩根士丹利认为以下几点因素对该股构成利好：1)当季中国地区游戏月度付费用户(MPU)较上年同期增加2%，每个付费用户每月贡献收入较上年同期增长19%；2)当季海外市场销售额较上年同期劲增49%，占比达到总销售额的5%；3)净现金流占其市值的35-40%，而且该公司正在推进规模不超过8300万美元的股票回购计划。

　　不过，摩根士丹利认为以下几方面可能对该股构成利空：1)由于第四财季销售行情通常较弱，预计当季销售额将与第三财季基本持平，同比将增长17%，增速将低于畅游和巨人网络(微博)等同行约24%-36%的预期增幅；2)由于《龙之谷》推迟推出，这款游戏第三财季的销售额较上一财季下滑22%。

　　摩根士丹利将盛大游戏的目标股价定为5.50美元，主要原因有以下几点：1)随着新游戏的发布，第三财季《传奇2》和《传奇世界》销售额贡献比率从2009年的78%降至61%；2)目前盛大游戏有37款游戏产品，还有13款新游戏即将问世；3)该公司已就《永恒之塔》运营权与NCsoft成功续约；4)该公司获得《最终幻想14》和《七龙珠OL》代理营运权，可能于2012年下半年推出。综上所述，新游戏对盛大游戏销售额的贡献将更多。

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本文标题：大摩给予盛大游戏增持评级

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