虽暂未直接涉入黄胜案，但山东这家明星企业还是因纳税猛烈下滑、低溢价拿地、较多行政扶持备受质疑

　　谁在拖累谁？

　　终止IPO审查已过去半个月，董事长黄鸣依然沉默，只身飞去了泰国。

　　皇明太阳能股份有限公司(以下称“皇明股份”)6月29日出现在证监会终止IPO审查的名录中。与此同时，新华社披露了前德州市委书记、山东省副省长黄胜案的新进展，黄胜在经济等方面的问题已经基本查明并送检察机关。

　　目前尚无直接证据证明前者因涉案造成上市搁浅，但本报记者获得的诸多文件、批示与合同显示，皇明体系近十年确实得益于当地行政资源的扶持，也同样深陷于此。一位皇明股份高管私下对本报记者说，公司并没有从德州市政府拿到过多优惠政策，反倒承担了大量投资义务。

　　“主动申请停止审查”仍与其资产结构和主业经营状况有关。其主业是太阳能光热、光电等产品和工程的研制销售，公司销售数据在近四个季度出现滑坡，鉴于行业普遍被看空，即便上市估值也不会太高。

　　外界多视黄鸣为性情中人，他曾自主在微博上表示公司将刊发澄清公告。一位内部人士说，当时公司其实并未想好口径。十年间这段民企与政府的关系，看上去类似一种资源“置换”，但其中是否合乎法定程序，此时却为难言之隐。

　　上市的要害

　　“坚持公司的路线就行了。”7月9日黄鸣召集管理层战略会议时一再说。参会人士透露，他没有正面谈论传言。而这家企业过往的“路线”是什么？与政府的距离是否恰当？正在饱受外界质疑。

　　德州东郊的宋家屯镇有一座普通民居，1994年黄鸣辞去国企石油研究所副所长职务，他在那里创立一家冠名为研究所的公司。两年之后，他又注册成立皇明集团有限公司。十年之后，黄鸣对外宣布将开辟太阳谷，德州则将自身定位为太阳城。

　　现在“研究所”已更名为皇明洁能控股(以下称“皇明控股”)有限公司，在皇明资产体系中处于顶端，持有拟上市的皇明股份62%的股权，而皇明股份运营核心资产，即当年的皇明集团，2007年经过整体资产转让完成，并引进了两家战略投资者，分别是鼎晖和高盛的离岸公司。

　　十数年的时间，皇明在德州取得了太阳能光热、光电领域的业绩增长，并获得尝试清洁能源房地产项目的契机。但就证券发审部门对上市公司的要求看，皇明还需证明“有产业低迷时持续盈利”的能力，以及“在资产结构上更加清晰”。

　　本报获得德州经济技术开发区税务部门数据显示，“皇明集团”今年前5个月纳税比去年同期下滑60%以上，虽有行业平均利润率在下滑，但这种速度依然惊人。皇明在该开发区国税局设有缴税账户的实体，应包括皇明股份、皇明控股和皇明地产三家。其中皇明股份系中外合资企业，所得税与增值税都应在国税缴纳，另两家也应缴纳增值税。

　　上述皇明高管说，因此前皇明股份在其他区也有缴税，在搬迁后税务部门间仍维持了一定比例的“分账”，该下滑速度与公司财务掌握的情况有差别。但简单“分账”应不影响增减速率的计算。上述说法记者未能从税务部门确认。

　　利润率下滑对上市的影响程度有两种可能：或是皇明股份预期今年无法实现盈利，无法达到上市要求；或是股东认为如近期上市，询价时可能无法获得较好的估值，于原始股东不利。有皇明股份中层对本报记者认可了后一种原因。

　　皇明内部传达的信息是，资产结构是此次终止审查的主因。关键在于“非经营性资产比重过大”。在2010年举办世界太阳城大会后，大部分会场建筑资产转入了皇明股份，但又由其他关联公司缴纳租金开展运营，因此在皇明股份的财务报表中， “投资性房地产”一项数值剧增。

　　2010年底投资性房地产较年初即增加了5.26亿元。截至 2011年9月末皇明控股的合并控股公司权益的报表显示，包含皇明股份在内的投资性房地产余额为5.84亿元，占总资产比重为15.73%。这些“投资性房地产”都属于“非经营性资产”，引发监管层的担忧。

　　皇明股份负责经营所有的光热项目，堪称技术研发能力最强的板块。但公司方面称，过大的非经营性资产影响了监管层的判断，因此对保荐人建议撤下材料。

　　外界关注的黄胜一案，目前仍无法明确是否相关。但皇明各公司尚无高层被控制。黄于2011年11月即被宣布双规，其时皇明已经递交相关上市申请。1994年至2007年，黄胜一直在德州任市委副书记、市长和市委书记等职，2007年7月升任副省长后，仍多次参与皇明相关活动。

　　低溢价拿地

　　此后皇明体系最为显著的变化是，无形资产中土地所有权在不断扩张，并且，维持了购置时的低价。本报记者调查显示，这些土地存在两类情况，一种是先整体规划圈围，甚至交由皇明公司使用，再逐步明确权属缴纳出让金；一种是经过挂牌但未公示，最后成交价较低。前者出现在太阳谷的建设中，后者则是蔚来城项目。

　　2006年3月当地会计师对皇明股份前身(皇明太阳能集团有限公司)的一次资产评估显示，在无形资产项目下，土地账面价值(以重置成本法评估)约1086万元，评估价约为6000余万元。

　　此后土地使用权资产快速膨胀。目前可查询到的皇明土地权证包括太阳谷地区的四个地块，目前的账面价值约3.8亿元(包括不同时长的折旧摊销和增值因素，与出让价格相似)；还有2007年入手的蔚来城小区账面价值1亿的地块。

　　皇明控股2011年末财务数据显示，尚未开发的土地使用权账面值应在2亿以下，因而上述部分土地在抵押的同时也进行了开发，未开发完成

　　的部分主要应位于太阳谷。

　　上述五个地块则都在黄胜调任副省长前办成权证。外界对皇明在土地领域的争议，即包括其太阳谷地区和蔚来城小区的土地是否价格偏低。本报记者从内部人士处获悉，太阳谷地区在黄胜任市委书记时已整体规划，其中为皇明预留有足量的土地(对外宣传称3000亩左右)，相关土地权证为逐块办理。但在权证未明确前，皇明已经染指管理。

　　其时有省政府领导也曾到现场主持过办公会。一位参会人士回忆，政府方面明确说，皇明获得了在国土资源部备案的合法权证。但本报记者未能在当地查阅到相关土地出让记录。事实上，将大片土地先明确将由某一企业使用，再逐步走法定程序，缴纳相关出让金，可能已涉嫌违规操作。但在以土地优惠吸引投资的经济开发区，也已屡见不鲜。

　　另一种拿地方式是，2009年皇明曾以修建刁李贵村搬迁安置房，零补价置换太阳谷784亩土地。至今年上半年相关土地权证尚未办理，但皇明称之已将土地“储备”。此前有报道以该村村民获得的搬迁补偿计算，得出地价低于平均工业用地价格的结论，该算法未纳入皇明建设楼盘的成本。

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本文标题：皇明太阳能过冬

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