增发扩产夯实高成长基础2010年-2012年,国内液晶电视销量可维持30%的高复合增长率。目前,公司整机产能1000万台以上,具有高附加值的模组产能350万片。高附加值的模组产能是公司的成长瓶颈。公司通过增发新建五条LED 液晶模组,至2010年底可形成模组产能650万片,自供应率达到50%。虽然公司新增股本8,400万股,短期摊薄原有股份盈利17%,但也解决了公司今后两年高速成长所面临的模组产能瓶颈,夯实发展基础。
领跑平板电视,公司竞争优势持续扩大公司连续六年平板电视市场销量领先。目前,无论内部的运营效率方面和外部的市场竞争方面,公司都明显优于其竞争对手,有竞争优势持续扩大的趋势。我们认为,未来彩电行业中的企业竞争差距会持续扩大,市场会形成明显的一、二线品牌分界线。预计,公司2010年的销量增长率将高于行业增长率,市场占有率有望提升到20%以上,成为一线品牌中的领军企业。
面板价格短期波动不改长期下降,公司利润率可维持我们认为,目前行业所面临的上游液晶面板价格波动和下游产品价格下降不会明显削弱公司的盈利能力。首先,液晶面板作为电子产品长期价格必然呈下降趋势,短期的价格波动不会对公司经营造成压力;其次,目前彩电行业存在LED 电视、互联网电视等结构性替代机会,新产品的不断推陈出新有助于企业维持利润率。
未来两年利润复合增长率35%,给予“买入”评级我们预计,公司2009年增发摊薄后每股收益0.74元,对应市盈率32X。考虑到公司未来2年的高增长,我们维持公司“买入”评级。目前市场的短期调整是市场对公司维持现有利润率缺乏信心的表现,这有待今后企业公布的盈利数据超预期来纠正大家的惯性思维,届时股价可进入上行通道。
推荐阅读
[中国家电网讯]记者从商务部了解到，到8月底，河北省家电以旧换新工作开展不足40天的时间，销售额就已经突破亿元，在第二批家电以旧换新的19个省市里，居第四位。截至8月31日，河北省家电以旧换新的销售额达到1.06亿>>>详细阅读
本文标题：海信电器：一个成功战略布局者的收获时期
地址：http://www.lgo100.com/a/zhibo/20111229/139294.html
网友点评
精彩导读
科技快报
品牌展示