11月1日，国内液晶面板制造商京东方科技集团股份有限公司(以下简称京东方)宣布，其拥有的国内第一条第6代TFT-LCD生产线，于10月初实现正式量产。然而，正是在6代线量产的前后，法人股王刘益谦、紫金富豪柯希平套现近20亿元先后离场。显然，这条被京东方董事长王东升寄予厚望、实现其全球液晶行业 “保五争三”计划的基石生产线，却并未被资本市场看好。

　　“6代项目产能满载后，明年下半年公司有望扭亏。”信心满满的王东升预测。

　　然而，这仅仅是上市8年来，京东方高管多次预言盈利未果后的，又一次时间顺延。

　　“这个行业你想做起来是很难的，一直跟在别人后面拖，结果可能是你永远都是亏损。”光大证券电子元器件行业分析师赵磊表示。如果不是京东方从事的行业具有一定特殊性，占有国家大量资源投入，也许根本不适合出现在资本市场中。

　　上市8年亏损7载

　　“2011年下半年是我们的拐点。”京东方董事长王东升最近多次表示，6代线满产以及最近募资筹建的8.5代线量产，将是上市8年亏损7载的京东方，终于迎来的翻身机会。

　　然而，作为起步晚、技术多年处于落后地位的京东方，这并不是第一次扩建新的生产线，也不是第一次期盼着翻身。

　　2003年，京东方投资液晶面板生产以来，就陷入了不断融资、不断扩建、不断亏损、不断再融资的“无间轮回”。

　　根据京东方过去几年财报，2004年京东方发行B股再融资20亿港元，基本全部投入了第5代TFT-LCD模块生产线，实际上是偿还收购韩国现代该条生产线的债务和后期建设投入。

　　随后，2005年，京东方就巨亏15.8亿元，为了再融资，京东方曾试图发行H股未果。2006年，在濒临ST之前，京东方紧急再融资18亿元用于5代线。

　　2007年，成为京东方投入液晶面板生产以后，唯一靠产品挣钱的一年。然而，2008年，也曾表示翻身机遇来临的京东方，再募资22亿上马4.5代线，最终当年却亏损近10亿元。

　　“京东方连年亏损，就是因为它以前就只有一条5代线，那条5代线投得也比较晚，在全球来看走在了后头，可能永远都收不回来了。”光大证券行业分析师赵磊表示，这倒不能完全归结于京东方的投资失误，只能说液晶技术变化太快。

　　为了跟上世界领先技术的步伐，也是为了弥补前面“永远收不回投资”的巨额投入，京东方不得不继续扩展，上马更新生产线。2009年，京东方再募资120亿元建6代线。今年8月26日，京东方发布公告，公司非公开发行股票获证监会有条件审核通过，标志着其募集资金净额不超过100亿元的再融资计划获得批准，根据其公告，本次募资主要用于增资京东方北京第8.5代TFT-LCD (薄膜晶体管液晶显示器件)生产线项目。

　　2004年以来，京东方累计再融资280亿元，而净利润(不含少数股东权益)为-31.7亿元。

　　然而，有了5代线以及4.5代线的前车之鉴，除了京东方高管的热切期盼外，没有人敢确信最近这两笔融资扩建的前景。

　　倒是因为连续两次融资过百亿，京东方引起了资本市场的一片质疑，京东方奇异的资本魔方也逐渐浮出水面。

　　融资—亏损—再融资

　　“我们仍然看好它。只是我们做投资的，要充分利用好资金，资金另有安排。”京东方目前唯一的个人股股东柯希平，在连续5次减持京东方股票后的解释，看起来有些言不由衷。

　　10月26日，京东方公告显示，6月10日-10月25日期间，柯希平通过深交所集中竞价交易系统出售公司股票2.95亿股，占公司总股本的3.57%，套现约10亿元。

　　早在9月20日，京东方公告了公司第三大股东、刘益谦旗下的诺达圣信息科技有限公司减持的情况。自6月10日-9月20日，诺达圣通过集中竞价系统累计出售4.14亿股，超过公司总股本的5%。

　　作为一个总股本超过80亿、流通股本13.4亿的大盘股，留给“资本大鳄”投机爆炒的机会并不多，然而京东方奇异的资本构成，给了刘益谦、柯希平这样的机会。

　　在京东方13.4亿股的流通股中，北京国资委就持有10亿股，再剔除2亿股左右的流通B股，一般散户能够买卖的京东方流通股实际上只有1.4亿股左右，不足京东方总股本的2%。

　　据报道，按照京东方2009年6月9日增发时5元左右的股价计算，一个市值超过400亿元的大盘股仅仅只需7亿元就可以完全控制流通盘，而实际上一般控制50%就高度控盘了，也就是只需要3.5亿元就可以控制当时的京东方股价。

　　这是刘益谦、柯希平敢于投入巨资，并且能够顺利套现离场的原因，在资本大鳄套现背后，是国资控股的京东方基本没有创造市场价值却8年净资产增值8倍的奇异资本魔方。

　　1992年，由北京电子管厂改组而来的电子军工企业京东方，从最初的资不抵债，由员工集资650万元和银行贷款650万元起步，到2001年已经成为总资产40亿元、营业额近27亿元的国资控股上市公司。

　　2002年，京东方进入液晶产业，此后的8年里，京东方通过一系列的收购和投资，在“融资—亏损—再融资”的无间轮回中，净资产稳步上升，从22亿元增加至180亿元。相当于8年时间“再造”了8个京东方。京东方总裁陈炎顺也曾坦言，京东方500亿元的巨资投入，绝大多数来自政府支持和银行贷款。上一页 1 2 下一页单页阅读

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本文标题：京东方豪赌液晶生产线 深陷融资轮回

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