新浪科技讯 北京时间5月16日晚间消息，高盛今日发布投资报告称，受电子商务成本影响，腾讯2012财年第一季度毛利率环比下滑5.2个百分点至60.2%。

以下为报告内容摘要：

腾讯2012财年第一季度业绩超出预期，营收为人民币96.48亿元，环比增长22%，同比增长52%，较我们的预期高8%，较彭博社所调查分析师平均预期高11%。

分析：

1)游戏营收环比增长19%，同比增长49%，主要受益于游戏用户数量和每用户平均营收的增长。

2)社区互联网增值服务营收环比增长6%，同比增长23%，主要受益于开放平台应用。

3)在线广告营收同比增长92%，环比下滑10%，主要受季节性低迷所致。

4)电子商务交易营收人民币7.53亿元。

5)毛利率环比下滑5.2个百分点至60.2%，主要受电子商务成本影响。排除电子商务影响，毛利率为65.1%。

股票评级和目标股价将在电话会议后做出。(李明)

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本文标题：高盛：电子商务致腾讯毛利率下滑5个百分点

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