4月24日，银监会发布《中国银行业监督管理委员会2011年报》，再次把防范地方融资平台贷款风险放于首位。而在3月中旬，地方融资平台贷款监管新政——《银监会关于加强2012年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》刚刚落地。

地方融资平台债务涉及金额到底有多少，其中又有多少暗藏违约风险，现在仍是未知数。跟地方融资平台相比，民间借贷的风险已经暴露，温州老板跑路潮、鄂尔多斯资金链断裂等区域性的事件触目惊心。

一个不甚乐观的现象是，随着民间借贷的疯狂滋生和地方投融资平台债务违约风险的加剧，新近形成的上市公司担保圈较以往的担保圈更加复杂，与民间借贷、地方融资平台纠葛不清的关系使得风险随之被放大数倍。近期已爆发的案例是“郑铝担保圈”就是典型例子，事件爆发近半年，至今仍无处理结果。

虽然担保是正常的市场行为，但遗憾的是，上市公司担保圈里某些核心企业的资质令人难以信服。

根据本报记者统计，从去年1月1日到今年4月26日，共有53家上市公司为非关联方提供了担保，其中有13家上市公司的资产负债率超过了70%；80家非关联方里，有11家企业的资产负债率超过了70%，另外有8家企业的资产负债率介于67%与69%之间。

在统计的担保事项中，除了高负债率，部分上市公司对外担保数额占最近一期经审计的净资产比例竟然超过120%，不少的担保事项甚至不要求反担保，由此类成员组成的“多米诺骨牌”脆弱度可想而知。

担保圈负债率高企

负债率70%是条红线。

根据《证监会、银监会关于规范上市公司对外担保行为的通知》，为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保须经股东大会审批。

“对银行来说，负债率70%是最高的容忍度了。”一位银行业人士表示，超过70%，我们就很难往外放款了。

可是在统计期内，就有13家上市公司和11家关联方的资产负债率超过70%，其中有些公司已经到了资不抵债的地步。

根据12家负债率超过70%的上市公司发布2011年三季报和年报，负债率超过90%的上市公司有ST海龙、高新发展（000628.SZ），分别为113.64%、95.38%；负债率在80%与90%之间的有华北制药、山西焦化、ST德棉和滨江集团，其负债率高达89.31%、84.98%、81.04%、80.59%；负债率在70%与80%之间的有7家上市公司，分别为成城股份（600247.SZ）、*ST太化（600281.SH）、永安林业（000663.SZ）、中通客车（000957.SZ）、广宇集团、新湖中宝、中孚实业，负债率分别为78.59%、78.35%、73.72%、72.38%、72.12%、72%、70.06%。另有中航地产、经纬纺机、华纺股份、银鸽投资徘徊在“红线”的边缘，其资产负债率分别为69.33%、69%、68.59%和67.59%。

根据各上市公司发布的最新担保公告，负债率超过100%的非关联方有石家庄化肥集团，负债率高达154.81%，为其提供担保的是华北制药；负债率介于80%与90%之间的有绿城中国控股、远东控股集团和山西焦化，其负债率分别为88%、84.8%和84.98%，为其提供担保的上市公司分别为新湖中宝、亿阳信通和山西三维；负债率介于70%与80%之间的有菲达环保、威海新泰源船业公司、河南天冠企业集团（下称“天冠集团”）、石家庄焦化集团、绿城集团、河南天冠燃料乙醇公司（下称“天冠公司”）、青岛开发投资公司（下称“青岛投资”），其负债率分别为77.33%、74.43%、71.6%、70.3%、70%、70%、70%。另有青岛城市建设投资公司（下称“青岛城投”）、河南大峪沟煤业集团、焦作隆丰皮草企业等8家企业的资产负债率均超过了67%。

三大“高负债担保圈”浮出水面

以高负债率、经营状况不良居多的企业形成的担保圈渐渐浮出水面，分别是“海龙担保圈”、“华北制药担保圈”和“新野纺织担保圈”。

其中最有名的当属“海龙担保圈”了。ST海龙2月21日发布的担保公告显示，为潍坊特钢提供3200万元担保的协议签订后，公司及控股子公司对外担保额将近40亿元，占最近一期审计净资产的2502.84%。

ST海龙发布的最新年报显示，公司净资产为-8.55亿元，累计经营性亏损数额巨大，已严重资不抵债。

目前仍为其担保的非关联方有新农开发、潍坊特钢和山东铁雄冶金，分别为其提供了2.56亿元、逾6亿元和2亿元的担保。另外第一大股东潍坊市投资公司为其提供了3.86亿元的担保，潍坊康源投资公司为其提供了1亿元的担保。另外还涉及近20多家金融机构，如浦发、中信、安丘农村信用合作联社、进出口银行、农行、深发展、招商银行、中行、建行等。

针对上述情况，ST海龙表示将依托股东及政府的支持，正在努力通过债务重组或资产重组，减轻债务负担，剥离不良资产。

据本报记者最新了解，传言可能伸出援手的中国恒天与海龙的合作仍无实质进展。“双方要想继续合作，关键还是看对方的态度和决心。”恒天一位高管层表示，海龙的情况很复杂，牵涉到多方的利益。

华北制药也面临着担保对手方的巨大风险。

统计期内，华北制药为两家非关联方提供了担保，分别为石家庄化肥集团和石家庄焦化集团，两者的负债率均超过了70%，其中石家庄化肥集团的负债率更是高达154.81%。

本报记者查阅华北制药以往公告发现，2008年和2009年，华北制药董事会就通过为石家庄化肥集团提供1.8亿元的担保计划，2009年实际担保2910万元，2010年实际担保2060万元，2011年的额度仍为2060万元；对于石家庄焦化集团，华北制药自2009年以来一直为其供了9000万元的担保。

目前，石家庄化肥集团处于解决历史遗留问题阶段，石家庄焦化集团也处于停产状态。对华北制药来说，这两个老国企无疑是沉重的包袱。反观华北制药，其本身的负债率就高达89.1%，去年前三季度盈利1695.57万元，同比减少92.71%。

另外一个高风险的担保圈的核心上市公司是新野纺织。统计期内，新野纺织为8家非关联方提供了6.78亿元的担保，接近报告期内审批的额度6.8亿元。

去年12月，新野纺织为天冠公司、河南淅川铝业公司（下称“淅川铝业”）分别提供了9800万元和4000万元的担保；去年9月，为河南淅川县有色金属压延公司（下称“淅川压延”）提供了3000万元的担保；去年7月，为河南鸽瑞和河南天冠生物工程股份公司（下称“天冠生物”）分别提供了3000万元、8000万元的担保；去年6月，为南阳纺织集团、河南奔马股份公司（下称“奔马股份”）和天冠集团分别提供了2亿元、1亿元和1亿元的担保。

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本文标题：上市公司担保圈负债率高企 与民间借贷、地方融资平台纠葛不清

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