陈天桥家族通过VIE协议控制边锋和浩方(腾讯科技配图)

腾讯科技讯（雷建平）4月10日消息，随着浙报传媒（600633.SH）对盛大网络旗下杭州边锋和上海浩方收购方案的公布，杭州边锋的估值和幕后股权结构也首次曝光。根据公告显示，杭州边锋此次的预估值达到31.8亿元，上海浩方估值达到3.1亿元。

此次收购也使得盛大网络为分拆杭州边锋海外IPO的往事首次披露出来。王冬旭、陈明峰为浙江边锋指定的杭州边锋的名义股东，但盛大网络及其实际控制人陈天桥、雒芊芊、陈大年通过浙江边锋以及杭州边锋控制协议实际控制杭州边锋。

杭州边锋出售前4次股权转让

资料显示，杭州边锋成立于2004 年3月，陶波、王若愚、肖岗、王卉、盛昱等5 位自然人股东共同签署《杭州边锋网络技术有限公司章程》，同意共同出资设立杭州边锋网络技术有限公司，注册资本100万元。

其中陶波出资29万元，占注册资本的29%；王若愚出资28 万元，占注册资本的28%；肖岗出资21万元，占注册资本的21%；王卉出资21万元，占注册资本的21%；盛昱出资1万元，占注册资本的1%。

2004 年7月21 日，经杭州边锋股东会决议通过，公司股东陶波、王若愚、肖岗、王卉、盛昱与盛大网络和张蓥锋签订《股权转让协议》，分别将其各自持有的杭州边锋股权转让给盛大网络及张蓥锋，并约定本次股权转让价款为原出资额，合计100 万元。

2004 年7月21 日，杭州边锋新股东盛大网络与张蓥锋通过股东会决议并共同签署了新《公司章程》，并同意公司法定代表人变更为陈天桥。2004 年11月23 日，杭州边锋全体股东通过股东会决议，同意张蓥锋将其持有的杭州边锋注册资本10%的股权转让给边锋软件。同日，张蓥锋与边锋软件就上述股权转让签订《股权转让协议》。

2004 年11 月25 日，杭州边锋全体股东通过股东会决议，同意将公司注册资本由人民币100 万元增加至人民币1,000 万元，其中盛大网络以810万元现金认缴新增注册资本的90%，边锋软件以90万元现金认缴新增注册资本的10%。

2008 年6 月12日，经杭州边锋股东会决议通过，边锋软件与盛大网络签订《股权转让协议》，将其持有的杭州边锋10%的股权转让给盛大网络，转让价款共计224 万元。

边锋的前台控制人(腾讯科技配图)

2008 年6 月30 日，经杭州边锋股东会决议通过，盛大网络与王冬旭签订《股权转让协议》，将其持有的杭州边锋70%股权转让给王冬旭，转让价款为15,676,659.89 元；盛大网络与陈明峰签订《股权转让协议》，将其持有的杭州边锋30%股权转让给陈明峰，转让价款为6,718,568.52 元。

杭州边锋此次出售预估值达到31.8 亿元，而在08年增资后注册资本仅为1000万元，这也意味着短短几年前杭州边锋价值提升了318倍。作为杭州边锋幕后老板，陈天桥及其家族在出售边锋的过程中将获得巨额回报。

曾为分拆上市采用VIE架构

杭州边锋和上海浩方一度被认为是盛大除大型游戏之外，一个新的业务增长点，从业绩看，杭州边锋和上海浩方可谓“现金奶牛”。根据公告，2011年杭州边锋录得净利润1.4亿元，上海浩方录得净利润1539万元。

两公司拥有边锋游戏、游戏茶苑、浩方电竞、三国杀等众多知名品牌，截止到2011年，其月均活跃用户数近2000万人，月均新增注册用户数突破300万人，产品总数近600款。盛大网络一度欲打包休闲游戏业务上市，并对边锋业务寄予厚望。

据公开资料显示，2004 年盛大网络收购杭州边锋、上海浩方之后，为将该等业务实现境外上市之目的，采用VIE 架构控制杭州边锋及上海浩方。具体操作是自然人陈天桥、雒芊芊、陈大年分别通过其设立的BVI 公司持有 Shanda Interactive Entertainment Limited（“盛大娱乐”，2012 年2 月退市）。

2010 年7 月14 日，经《德清县对外贸易经济合作局关于同意设立独资经营“浙江边锋信息技术有限公司”的批复》（德外经贸企[2010]52 号）批准，边锋香港(盛大娱乐控制的一家在香港注册的公司）在中国境内设立浙江边锋，注册资本为80万美元。

2010 年10 月25 日，天健会计师事务所有限公司出具《验资报告》（天健验[2010]315 号），审验确认上述80万美元货币出资已实收到位。2011年1 月1 日，浙江边锋与王冬旭、陈明峰签署《股权代持协议》，约定由王冬旭、陈明峰为浙江边锋指定的杭州边锋的名义股东，为浙江边锋的利益代浙江边锋持有杭州边锋的共计100%的股权。

2011 年1 月1 日，浙江边锋与王冬旭、陈明峰分别签署了《借款合同》、《股权质押协议》；浙江边锋、杭州边锋、王冬旭和陈明峰之间签署了《股权处置协议》和《业务经营协议》；浙江边锋与杭州边锋签署了《独家咨询和服务协议》，并于2011 年6月签署杭州边锋控制协议。由此，盛大网络及其实际控制人陈天桥、雒芊芊、陈大年通过浙江边锋以及杭州边锋控制协议实际控制杭州边锋。

浙江边锋清理杭州边锋VIE 架构

2012 年3月31日，浙江边锋和杭州边锋签署《资产、业务合同转让及人员转移协议》，约定将杭州边锋VIE 架构实际运营相关的全部资产、业务合同及有关人员转让或转移给杭州边锋。

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本文标题：边锋幕后揭秘：估值32亿 曾为IPO采用VIE架构

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