“对于已暂停上市的*ST股，根据创业板退市制度的规定，这类股票不能通过借壳上市或者调节财务指标的方式规避退市，因此退市风险极大。” 渤海证券分析师周喜指出。

根据同花顺IFIND数据统计，目前沪深两市共有23家已暂停上市的*ST公司。其中，*ST金果(000722.SZ)、S*ST北亚(600705.SH)、*ST商务(000863.SZ )三家的重大资产重组基本步入尾声，最有希望在主板退市制度正式推出前，搭上最后一班恢复上市直通车。

《创业板退市制度征求意见稿》中明确指出，对暂停上市公司恢复上市的财务标准，参照首次公开发行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。同时，不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。

这意味着，对于剩余20家暂停上市*ST股，重返上市或只能通过以下两种方式实现：通过自身努力实现2011年业绩盈利;在业绩扭亏无望的情况下，抓住主板退市制度推出前最后的三个月时间，实施重大资产重组“借壳”恢复上市。

根据去年年报，在上述20家暂停上市*ST股中，*ST关铝(000831.SZ)、*ST嘉瑞(000156.SZ)两家公司的净利润和扣除非经常性损益后的净利润两项指标均实现盈利，而3月8日*ST关铝已向深交所递交了恢复上市的书面申请及相关文件。

此外， *ST炎黄(000805.SZ)、*ST朝华(000688.SZ)、*ST北生(600556.SH)、*ST大通(000038.SZ)、*ST金城(000820.SZ)、*ST中坞(000657.SZ)、*ST关铝、*ST方向(000757.SZ)、*ST海鸟(600634.SH)、*ST宏盛(600817.SH)、*ST博通(600455.SH)、*ST远东(000681.SH)11家公司均预测2011年净利润实现盈利。由此，上述14家公司将有望凭借“业绩扭亏”实现重新上市可能。

那么留给最后6家业绩扭亏无望公司的，或许只有“借壳”手段走向上市这条狭窄小道了。在2011全年业绩预亏或尚不明确下，暂停上市股*ST丹化(000498.SZ)、S*ST生化(000403.SZ)、*ST创智(000787.SZ)、S*ST恒立(000622.SZ)、S*ST天发(000670.SZ)、*ST铜城(000672.SZ)无疑将成为主板退市制度推行后最有可能退市的6家公司。而从目前的情况看，上述6家公司想要申请恢复上市，只能快马加鞭在最后三个月中找到重组方，抓住最后一次借壳上市的机会获得新生。

*ST丹化：或注入路桥施工类资产

生死关头，命运的天平最先偏向了*ST丹化。

2月28日，*ST丹化公告称，2月26日收到控股股东厦门永同昌集团有限公司(下称“厦门永同昌”)的通知，厦门永同昌已与山东高速投资控股有限公司(下称“高速投资”)签署《重组框架协议》。

厦门永同昌将向高速投资转让所拥有的*ST丹化8653万股，正式交割后高速投资将成为*ST丹化第一大股东。未来，将由高速投资的全资股东山东高速集团有限公司(简称“高速集团”)将会对*ST丹化实施重大资产重组，拟由*ST丹化采取非公开发行股份方式购买高速集团所持有的包括山东高速路桥集团有限公司(下称“山东路桥”)100%的股权在内的路桥建设施工类资产(股权)。

事实上，作为山东省国资委控股的大型国有企业集团，高速集团资金实力雄厚，旗下资产规模庞大。

记者从当地渠道了解到，目前高速集团旗下共有28家权属单位，其中主要资产包括上市公司山东高速(600350.SH);具有特级施工资质、全国省级路桥施工企业山东路桥;山东铁路建设投资公司;山东省地方铁路局(山东高速轨道交通集团);中国山东国际经济技术合作公司等。

“我们确实在跟山东路桥谈重组，之前披露的是一个框架，最近在跟对方签署重组协议了，最近1到2个月就将有望公告实质性的重组进展。”3月15日，*ST丹化证券办人士向记者透露。

据上述人士介绍，目前拟定重组的中介顾问已经入场，相关资产评估工作也已在开展，本次拟注入的资产为高速集团旗下“路桥建设施工类股权”，与山东高速的业务并不存在同业竞争。

“山东高速的主营业务更多的是高速公路收费，拟注入我们的是路桥建设方面，偏重建设施工。”上述证券办人士指出，“山东高速的资产和主营业务跟拟重组方山东路桥的资产是有区别的，不存在同业竞争关系。”

而对于未来重组能否通过国资委和监管层审核方面，上述人士表示，“重组方高速集团是省内最大的国企控股集团，审批问题应该不大，主要是要经过证监会审核。”

根据公开资料，高速集团注册资本为150亿元，截止到2011年9月，资产总额已经达到1547亿元，年经营收入超过150亿元，利税总额38亿元，资产规模居省管企业第一位。若本次重大资产重组顺利完成，那么*ST丹化有望成为高速集团旗下的路桥施工类上市平台，最先实现草鸡变凤凰。

而随着*ST丹化重组的一步步推进，因公司暂停上市而被关在其中的股东也将有望迎来新生。其中，*ST丹化第三大流通股股东天润控展投资有限公司背后，则是证监会原审核一处副处长胡建军。

2009年，*ST丹化重整计划显示，受让2000万股法人股的北京天润控展投资有限公司(下称天润控展)，其法定代表人即为胡建军。公开资料显示，胡建军1990年8月进入财政部预算管理司。1996年，调入证监会发行监管部，任审核一处副处长，从事公司发行、上市的审核工作。2001年从证监会离职，创办上海丰银投资管理有限公司。2002年至今，担任信捷和盛总经理、天润控展董事长。

而除持有*ST丹化股外，胡建军还通过其控股的公司，现身依米康(300249.SZ)和紫光华宇(300271.SZ)两家创业板公司。此外，胡建军及其关联人历史上持有的上市公司股权，还包括九州电气(300040.SZ)和龙星化工(002442.SZ)等。

S*ST生化：大股东不作为成恢复上市拦路虎

虽然尚未成功找到重组方，但作为6家暂停上市ST股中唯一一家具有较强盈利能力的公司，S*ST生化的恢复上市之路可谓喜忧参半。

真正阻拦S*ST生化恢复上市的拦路虎并非盈利指标，而是其背后多项历史遗留问题未解决完善，不得不一次又一次向深交所补充材料。

此外，大股东振东集团未履行承诺，代替上市公司担负三九集团昆明白马制药有限公司、上海唯科生物制药有限公司两家的担保，亦给公司恢复上市增加了不确定性。

早在2009年4月13日，振兴集团与S*ST生化签署了2笔担保协议，分别约定由振兴集团承接S*ST生化对昆明白马制药有限公司(下称“昆明白马”)的12038万元银行债务提供的担保，和S*ST生化对上海唯科生物制药有限公司(下称“上海唯科”)的20400万元银行债务提供的担保。但截至目前，振兴集团未按协议约定履行其承接担保的承诺。此外，重组时大股东振兴承诺的增发和拟注入旗下电解铝资产也迟迟未有兑现。

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本文标题：“准”退市公司“3个月倒计时” 6家暂停上市股的重组生死局

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