腾讯科技讯（无忌）北京时间3月15日消息，投资银行摩根士丹利周三发布投资者报告，给予了华视传媒（纳斯达克证券代码：VISN）股票“增持”的评级，但把目标股价从3.0美元下调至2.80美元。

以下为摩根士丹利投资者报告内容摘要：

华视传媒2011年第四季度的营收创公司季度营收历史新高；不按照美国通用会计准则，该公司的净利润已有所改善。虽然第一季度的业绩预期相对疲软，但我们预计受营收增长的推动，该公司在今年将恢复盈利。

华视传媒第四季度广告营收较上一季度增长3%，较上年同期增长15%，达到5200万美元。不按照美国通用会计准则，华视传媒第四季度的净利润为410万美元；不按照美国通用会计准则，华视传媒第四季度净利率为8%，高于上一季度的370万美元，以及7%的净利率。

我们看好华视传媒的因素包括：第一，第四季度每播出小时的平均广告收入为1217美元，高于上一季度的1122美元；每广告每分钟平均营收同比增长40%，达到136.2美元。第二，尽管广告价格同比增长9%，但其平均利用率同比仅下滑了1个百分点，降至38%。

我们担忧的是：华视传媒第一季度广告营收预期疲软，同比下滑14%至17%，不及第四季度同比增长15%。我们认为，这主要是因为中国农历新年在第一季度提前到来，导致小型广告客户临时缩减广告预算。

华视传媒利润将在2012年下半年上升。按照现金流量贴现法计算，我们给予华视传媒股票2.8美元的目标股价，意味着该公司股价仍有65%以上的升幅。值得注意的是：第一，虽然第一季度业绩疲软，华视传媒预计公司的广告营收将从第二季度有所改善。第二，华视传媒预计2012年媒体指出较上年增幅不超过10%，我们则预计该公司营收年增幅将达到15%。根据我们的预测，不按照美国通用会计准则，该公司今年的利润率将接近8%。第三，我们认为华视传媒股价遭低估。该公司当前持有的现金和重置成本，已经占到了公司市值的60%以上。

华视传媒股价周三在纳斯达克市场常规交易中下跌0.04美元，跌幅为2.37%，报收于1.65美元。过去52周，华视传媒最低股价为1.08美元，最高股价为4.68美元。

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本文标题：大摩给华视传媒增持评级 目标价降至2.8美元

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