导语：国外媒体今天撰文称，美国消费点评网站Yelp将于本周上市，但由于市销率达到谷歌的两倍，因此该公司必须要打消投资者对其估值虚高的疑虑。
以下为文章全文：
估值水平
Yelp可以让用户点评餐厅和牙医等各种各样的商家，但该公司自己很快也将面临投资者的点评。
本地广告是Yelp的主要收入来源，但谷歌(微博)和Facebook目前也都在大力推进这一业务。Yelp将于本周IPO(首次公开招股)，让投资者得以密切审视这家企业。本次IPO最多融资1亿美元，对Yelp的估值约为8.38亿美元。
Yelp尚未向股东证明，该公司有足够的能力抵御大型竞争对手的挑战，并支撑其高达10倍的市销率——这一估值水平达到谷歌的两倍。美国投资公司Huntington Asset Advisors高级基金经理彼得·索伦蒂诺(Peter Sorrentino)认为，尽管市场的追捧可能推高Yelp上市首日的股价，但如果投资者被拥有更多用户和资金的竞争对手吸引，该股就会丧失上涨动力。
“我对这种以广告为动力的模式仍有疑虑，如果你是投资者，你会发现自己正在成为资金充裕、实力强大的竞争者的目标。”他说。
竞争格局
雅虎已经推出了一个本地化页面，并提供了与Yelp类似的点评功能。谷歌同样计划通过去年收购的Zagat提升本地业务的吸引力，后者专门为纽约和伦敦等城市提供就餐指南。谷歌目前的市销率为5.3倍。
Facebook上月提交了有史以来规模最大的互联网公司IPO申请，该公司也将对Yelp构成威胁。美国市场研究公司卡斯滕·韦德(Karsten Weide)表示，有更多的中小企业在Facebook上建立了粉丝页面，并购买了广告。他说：“由于发展迅猛，本地广告成为了一个有吸引力的领域。Facebook将从这些中小本地广告主那里获取很多收入。”
为了取得先发优势，Yelp 2009年开始走出美国市场，最终为伦敦和多伦多等城市建立了网站。招股书显示，随着Yelp开始在海外市场销售广告，该公司联合创始人兼CEO杰里米·斯托普尔曼(Jeremy Stoppelman)今年将招聘国际销售人员，实现收入来源的多样化。
“这是一个强大的管理团队，他们在国际市场拥有很大的增长潜力。”风险投资公司DCM联合创始人迪克森·多尔(Dixon Doll)如此评价Yelp。
收入增长
Yelp去年收入增长74%，达到8330万美元，本地广告占到70%，其他则源于品牌广告。但招股书显示，该公司至少自2007年以来尚未实现盈利。
监管文件显示，Yelp以及唯一一家出售股票的股东Yelp Foundation，将以每股12至14美元的价格出售715万股股票。IPO融资所得将被用于一般公司目的，并扩大Yelp的财务灵活性。
高盛将担任Yelp的IPO主承销商，花旗集团和Jefferies Group也将担任副承销商。Yelp发言人拒绝发表评论。
美国投资公司GreenCrest Capital Management高级股权分析师阿努帕姆·帕里特(Anupam Palit)认为，由于Yelp已经成为点评市场的领导者，因此估值将超出上限。
股市环境
“Yelp与其他企业的不同之处在于，他们似乎从创立第一天起就将自己打造成了一个社交平台。”帕里特说。Yelp经常会在美国各大城市组织表现最好的点评者聚会，从而建立了一种社交机制，鼓励用户发表中肯的评价。
包括斯托普尔曼在内，该公司的最大投资者都不会在IPO中出售股票。IPO后，这位PayPal前高管将拥有Yelp约11%的投票权。Bessemer Venture Partners和Elevation Patners也将各自拥有约22%的投票权。
随着美国股市企稳，今后一个月将有多家美国公司IPO。受全球经济前景向好影响，周二的标准普尔500指数创下2008年以来的最高点。
尽管Groupon和Pandora等去年上市的互联网公司未能保持高位运行，但LinkedIn和Zynga二月的涨幅都超过20%。
行业分析师保罗·斯威尼(Paul Sweeney)说：“如果3月初的股市能像现在这么好，我认为交易状况就会非常不错。”
但帕里特认为，投资者今年仍会比去年更加谨慎。“如果Yelp去年夏天IPO，相信溢价率会很高。但他们现在必须推动业务更好地发展。”他说。(书聿)
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