2011年4月底，上述华融信托与阳光新界合作发行的股权投资信托即将到期，阳光城不得不将该信托展期1年至2012年5月18日，不过其融资成本已经高达13%。
8月初，阳光城持有50%股权的子公司福建金融国际中心建设有限公司准备与五矿信托合作设立信托计划，规模在4-5亿元之间。信托的年利率也飚升至17.5%的水平。
除上述信托融资外，2011年10月、11月，阳光城的两家子公司分别从陕西国际信托、国元信托分别获得3亿元、2.8亿元的委托贷款，利率均为15%的水平。
在此过程中，阳光城的对外担保也持续上升。
阳光城2011年11月的一份公告显示，其累计对外担保余额为11.8亿元，占公司最近一期经审计净资产（合并报表）的72.88%；其中对控股子公司的实际担保余额为人民币10.8 亿元，占公司最近一期经审计净资产（合并报表）的66.71%。
在国泰君安统计的包括万科、首开股份、金地集团、泛海建设等在内的30 家上市房企信托发行及负债情况中，无论从信托金额占市值比例、信托金额占现金比例、信托金额占有息负债比例、信托金额占真实负债比例还是信托金额占总负债比例排序看，阳光城都高居榜首。
国泰君安在上述报告中提到，从信托占有息负债比例的角度看，阳光城为177%，2012年到期规模为18亿元，因为其发行的利率也明显较高，所以“信托到期的相对付息压力较大”。
值得注意的是，阳光城也有项目提前兑付的项目。2011年11月底，阳光城公告称，在2010年与中信信托合作设立的股权投资信托计划将在2012年2月5日提前向信托支付2.4亿元。按照原计划，这份信托计划的最长期限是36个月。按照阳光城的说法，是阳光城向中信信托发出《关于提前偿付收购价款的通知函》。
2月23日，记者致电阳光城，欲就上述数据和未来偿债计划进行采访，被告知此事需要和董秘联系，但截至发稿时，其电话均无人接听。
地产基金或接盘
如果地产项目出现兑付风险，地产基金肯定会有部分入场接货，但是量究竟有多大，很难估计。
西部某信托公司人士告诉记者，在2月初，当地的银监局局长便率一队人马到该信托公司检查工作，其中第一条重点就是加强风险控制，特别是房地产业务的风险。“要求对2012年到期的信托项目进行重点梳理，做好各种情况下的预案，确保按期兑付。”他说。
上述第三方机构高管表示，从合作的各家信托公司沟通情况来看，今年的重点就是保证兑付，现在很多公司内部都有一份黑名单，少则的3-5家，多的将近20家，这些都是信托公司今年需要各自紧盯的项目。
上述首席风控官也认为，名单管理肯定是要需要做的，主要是针对那些失信、违约以及有不良记录的开发商。
业界普遍认为，一旦发生地产项目兑付风险，则可有三类解决办法，一是信托公司自有资金收购；二是发新还旧；三是项目出售变现或引入地产基金。
上述首席风控官表示，信托公司兜底的做法只能适用非常少量的项目，因为信托公司资本实力普遍不强。“相比银行贷款到期还可以接连展期，信托产品基本都是刚性兑付。也不太可能有充足的时间等信托公司出售项目来还债。”他说。
至于借新还旧，也是可望而不可及。用益信托的统计数据显示，从年初至2月23日，房地产类信托共发行仅29款，月平均发行14.5款，相比去年每月平均的84款相比，已有大幅度下降。
“以前一款产品出来后，每周募集1亿元规模都很平常，但是今年就困难了，现在的投资者也对地产信托有敬而远之的想法。”上海一位从事信托销售人士告诉记者。
不过，地产基金却在不断地筹集资金，准备进场。
清科研究的数据显示，在银根收紧以及调控重拳频出的宏观环境下，2011年私募房地产投资基金突围而出，共有29只基金募集到位，募资总额40.78亿美元。
上海一位地产基金人士表示，如果地产项目出现兑付风险，地产基金肯定会有部分入场接货，但是量究竟有多大，就很难估计。
“最佳的方式是先以债权介入项目，如果2年后实在无法偿还，那么还可以做债转股，这样对地产基金来说谈判的主动权或优势就强许多。”他说，在项目的挑选上就要求比较高，对于二级市场的开发项目，必须是五证齐全，另外则是2007年以前拿的地，成本要低，同时开发商应该是二级以上资质。
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