花旗维持携程股票卖出评级目标股价11美元

艺龙第二财季业绩：艺龙第二财季净营收同比增长33%，宾馆营收同比增长47%。携程第二财季营收同比增长17%，宾馆预定营收同比增长12%。艺龙涨幅超过携程主要是因为艺龙的下列战略奏效：1）关注休闲旅游者；2）关注宾馆业务，弱化机票预定；3）关注在线预定。

北京时间9月5日晚间消息，花旗（Citi Research）今日发布投资报告，维持携程股票（Nasdaq:CTRP）“卖出”评级，将目标股价定为11.40美元。

以下为报告内容摘要：

旅游信息：1）7月份中国国内航班乘客数量同比增长10.2%，主要是受夏季旅游热的推动；2）携程营销副总裁汤澜称，携程8月份宾馆预定量同比增长20%；3）携程对部分经济型宾馆提供15%至20%的现金折扣。

艺龙宾馆预订增长65%：携程宾馆预定量同比增长20%，意味着：1）携程的折扣与艺龙相同或更高的战略所取得效果并不明显，或者是携程并未积极执行该战略；2）携程的涨幅为20%，而艺龙为65%，意味着携程丧失了市场份额。

艺龙预计第三财季营收增长10%至20%：第三财季营收涨幅放缓主要是因为在宾馆预定量涨幅不变的情况下，平均销售价格下滑。携程预计第三财季宾馆预订营收将增长10%至15%，主要是因为预定量增长20%至30%，但平均销售价格出现下滑。

估值：我们维持携程股票“卖出”评级，将目标股价定为11.40美元。

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