华视传媒：“快”公司为何走向衰败？
0.25美元！
美国当地时间7月26日，华视传媒的股价毫无反抗的创下了收盘价的历史新低，甚至在临近收盘时，股价一度狂跌至0.15美元。此时与25.6美元的历史最高价相比，华视的股价已跌掉99%。
23日晚，略显疲惫的李利民在电话里以“正值公司发布季报的敏感期”为由，婉拒了《21世纪经济报道》记者的采访，只是倔强的留下一句话：“再困难，我们也一定要按着现在的模式走下去。”
此时的华视传媒正被空前的危机所围困：官司败诉，退市通牒，股票暴跌，市值缩水；最令人头疼的，也许正是李利民所一直坚持的模式。运营新媒体多年，始终强调不碰内容的李利民多年来一直倚仗广告代理独步江湖。但当经济危机扑面而来，李利民的这柄利器开始遭遇资源与客户的“两头失灵”。
反观这个公交移动传媒市场规模并不算大的行业，它曾经借着户外媒体的热潮，激发过风投们无比巨大想象力。行业“三强”（华视传媒、世通华纳和巴士在线）至今已经至少吸引了5亿美元的投资，而当下只有华视传媒实现了上市，其上市之际，该公司成立只有3年多，可以算得上是家不折不扣的“快”公司。
自IPO之后，华视传媒的股价一度最高达到24美元，公司估值也高达24亿美金，而按照8月3日的股价，华视传媒的市值只有2500万美元。
曾经的快公司为何走向衰败？是商业模式的问题所致，还是行业下行所带来的必然趋势？曾经吸重金的公交“三强”，今日又是怎样的状况？
成本、并购问题还是行业下行必然
2010年初，刚刚收购DMG的李利民曾经踌躇满志的宣布，华视传媒是他在产业领域的最后一次创业。彼时，他已经完成入行、上市和并购这关键的三步棋。市场在惊叹，华视传媒仅用5年时间，就实现了在行业里“抢钱，抢粮，抢地盘”的壮举。
但仅过两年，情境却大为不同了。6月中旬纽约州最高法院对华视传媒与DMG股东之间的并购纠纷作出判决，宣布扣押华视传媒和其子公司6000万美元的资产，以抵偿之前未支付的并购款——这被认为是此番华视股票大幅下跌的最直接原因。
“华视现在已经没什么底牌可打了，官司一堆，要钱没钱。”一位资深投资业人士的看法很具代表性。根据公司公开的数据，华视传媒目前账上的现金流仅为7590万美元，6000万美元的应付账简直是难以承受之重。
相比李利民并购DMG之处的踌躇满志，当下DMG的业务，对华视传媒显然是个“包袱”。事实上，在并购之前，华视传媒的账上的现金流超过1亿美金，其中很大一部分是华视传媒在美国IPO募得的资金；而在并购DMG之后，华视传媒大量的现金流用于支付DMG的并购相关款，账上现金流所剩无几。
据华视传媒官方公告，公司二季度的广告收入预计将在2800万-2900万美元之间，这较之之前的4000万-4300万美元的预估区间缩水不少。而非美国通用会计准则（Non-GAAP）下归属股东的净亏损为2000万-2200万美元，此前预估值为净亏损500万-800万美元。
由于并购带来的亏损，曾经在分众传媒（微博）身上上演过。2007年，分众传媒3.5亿美金并购即将上市的玺诚传媒，却带来“消化不良”，导致分众出现短期的账面亏损，但所幸分众传媒最终跨过了亏损关。 上一页1 234 下一页
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