北京时间8月20日晚间消息，美国投资公司T.H.Capital今日发布投资报告，维持当当股票（NYSE:DANG）“持有”评级。
以下为报告内容摘要：
当当第二财季业绩和第三财季业绩预期并不令投资者十分满意，而是面临着营收增长缓慢和利润率压力。第二财季营收高于华尔街预期，但第三财季营收预期相对低迷，主要是因为转向市场平台战略所致。理论上而言，市场战略有助于提高利润率，但价格战又将削弱这种潜在的利润率提升。为此，我们维持当当“持有”评级。
战略转移有利于提升利润率：第二财季，当当来自第三方商家的营收同比增长122%，相当于总营收53%的同比涨幅的2倍。对于时装、运动装和消费电子品等商品，当当正将其从“日用品”类别中转向“市场”平台，并通过向第三方收取佣金形式获益。该战略转移可能影响营收增长，但有助于提升利润率。当当第三财季指导性预期就体现了该战略转变。
第三财季营收预期：当当预计，第三财季净营收将达到人民币12.72亿元至20亿元，同比增长约40%，低于业内预期的2.163亿美元（约合人民币13.74亿元），同比增长52%。这主要是受战略转移的影响，从零售商转向市场平台有助于提升利润率，但影响营收增长。
第三财季面临不确定性：由于竞争日益激烈，当当第三财季仍将面临着不确定性，包括利润率和用户。由于新一轮的价格战已经打响，我们认为当当第三财季利润率仍无法反弹。受价格战的影响，当当还可能失去一部分活跃用户和订单，这部分用户将转投京东和苏宁等竞争对手。
新业务仍处在初级阶段：当当还在投资新技术，如电子书和移动应用。7月份，当当还推出了“都看”电子书阅读器。此外，当当还投资了移动电子商务。但目前，这些新业务还处在初级阶段，对当当近期的财务贡献有限。
调整业绩预期：对于第三财季，我们将当当营收预期从2.233亿美元调低至2.002亿美元，将每股摊薄亏损预期从0.28美元调高至0.23美元。整个2012财年，我们将营收预期从8.8亿美元调低至7.774亿美元，将每股摊薄亏损从0.96美元调高至0.93美元。2013财年，我们将营收预期从13.23亿美元调低至9.472亿美元，将每股摊薄亏损从0.86美元调高至0.64美元。
估值：我们维持当当股票“持有”评级。
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本文标题：T.H.Capital维持当当持有评级
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