摩根士丹利今天发表投资研报，维持新浪“持股观望”评级，并将目标价设为103美元。报告称，看好新浪微博长期发展前景，但微博业务所需的大量投资降低了近期内的利润率。

8月18日消息，摩根士丹利今天发表投资研报，维持新浪“持股观望”评级，并将目标价设为103美元。报告称，看好新浪微博长期发展前景，但微博业务所需的大量投资降低了近期内的利润率。

以下为报告摘要：

我们认为新浪微博的社交网络服务（SNS）元素将帮助新浪拓展广告位，并加强用户粘性。尽管我们看好新浪的长期发展前景，我们对其近期利润率面临的压力持谨慎态度。新浪当前股价相当于2012年预期每股盈利的47倍。

业绩符合预期

新浪第二季度营收同比增长20%至1.19亿美元，符合我们的预期，非美国通用会计准则摊薄后每股盈利为0.20美元，同比下降53%，也符合我们的预测。

利好因素

1)广告收入同比增长26%，接近新浪指导性预期范围的高端；2)新浪微博强劲增长，注册用户数突破2亿，环比猛增43%；3)该公司预期第三季度业绩稳健成长，广告收入预计将同比增长23-26%，不过，这低于第一、第二季度的增速，部分原因在于广告收入增长放缓。

利空因素

营业利润率环比下降5%，同比下降18%，主要是因为新浪为微博业务的研发和产品推广大举投资，今年投资额预计将达1亿美元。

微博融入更多SNS元素

值得一提的是，新浪正努力为微博添加社交网络功能，这应该能带来多种裨益，包括：1)社交网络或许能帮助微博拓展广告形式，比如游戏内广告、粉丝专页或虚拟礼物馈赠等；2)网友之间的相互推荐往往能形成“病毒式营销”，改善广告的效果；3)社交网络性能给微博带来更多货币化选择，包括网络游戏和社交商务；4)社交网络性促进用户原创内容的分享，有助于提高用户的转换成本，并加速用户获取。

评级

根据贴现现金流估值法，我们认为新浪的目标价应为103美元。维持“持股观望”评级。

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本文标题：大摩维持新浪持股观望评级 目标价103美元

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