2011年中国概念股成为了美股市场的焦点，疯狂舞动之后，问题开始逐渐暴露。在动荡中我们应当看到中国概念股的真实现状：参差不齐难掩其价值光芒。
2010年中国公司掀起一波赴美上市的浪潮，截至2011年7月，已经有50家中国概念股赴美IPO，融资额达到56.7亿美元，特别是以2010年入秋后搜房网的上市为起点，中国公司赴美IPO进入一个密集期，在华尔街刮起了一阵“中国风”； 在中国概念股新贵们狂欢的同时，在美国上市的“老中概”特别是互联网相关概念股，或受益于中国互联网商业环境的改善，或受益于新的业务形态，也得到了华尔街资本的价值重估，百度、新浪、搜狐等纷纷创出历史新高。
新股受追捧，老股价值重估，中国概念股享受了一场资本盛宴，反映中国概念股整体价格走势的i美股中概30指数从2010年6月29日收盘的765.58点攀升至2011年4月29日收盘的1266.02点，累计涨幅高达65.37%；就在中国概念股节节攀升，很多投资者为之疯狂的时候，中国概念股在美遭遇信任危机，由于财务等公司治理问题频遭美国投资者质疑， 2011年5月起中概集体暴跌，不到50天，i美股中概30指数从4月底最高的1289.78点跌至900.72点，累计跌幅30%。
6月下旬，信任危机逐渐过去，中国概念股走出一波强劲的反弹，但步入8月，美国债务危机影响下美股剧烈波动，中国概念股也随之剧烈震荡，8月8日当周，i美股中概30指数有数日出现7%、8%的涨跌幅。
赴美IPO热潮、信任危机、美国国债上限问题的剧烈震荡，使得中国概念股受到不少人的关注，而对于那些真正打算投资这些中概股票的投资者来说，在美上市交易的中国概念股到底是一个怎样的世界？在美上市的中国公司主要来自哪些行业？哪些中国公司享受了美国资本市场的高估值？在美股动荡下如何在中概中淘金呢？
在美上市中国概念股概况：两极分化严重
截至2011年8月12日，在美国纽交所（包括Amex）和纳斯达克交易所主板上市的中国概念股共242只（本文中概仅指主要交易地在美国的中国概念股，中石油、中国人寿等多地上市但主要交易场所不在美国的不在讨论范围内），这些公司中，既有业务模式新、增长预期高、行业影响力大、有完善管理制度的公司，也有服务和产品落后、业绩低迷、增长乏力、财务透明度差、主营业务不清晰或难以理解的公司，242家中国公司的两极分化是非常严重的，可以说中国最优秀的上市公司和最垃圾的上市公司都在美股市场。这种冰火两重天的现象在以下3个方面体现的非常明显：市值、估值、流动性。
市值的两极分化：大的大 小的小。截至2011年8月12日收盘，在美上市的242只中国概念股市值1524亿美元，市值大于10亿美元的20只，5-10亿美元的26只，2-5亿美元的43只，1-2亿美元的42只，小于1亿美元的111只。其中，百度市值最大，高达523亿美元；而能发伟业市值最小，仅600百万美元。
从这个市值分布中我们也可以看出，在美上市的中概以小公司为主，市值大的公司并不多，10亿美元以上的仅20只，而且这20家“大市值”公司又主要集中在TMT行业（只有新东方、深圳迈瑞、如家、尚德电力、天合光能为非TMT）
估值的两极分化：贵的贵、贱的贱。美股市场上估值的两极分化表现在：既有市盈率“高位运行”、质地优良、长期受市场关注和追捧的股票，也有 “萎靡不振”、竞争力低下、备受市场冷落的股票；既有股价已经100多美元但还在创新高的股票，如百度、新东方，也有股价已经跌破一美元“警戒线”却还在持续下滑的股票，如联游网络、中视控股。
同样，流动性方面也是如此：好的好、 差的差。既有日均成交金额数亿美元的大公司，如百度、新浪、尚德电力，也有日均成交金额仅几千美元的小公司，如万桥兴业、汉广厦地产、圣火药业。例如汉广厦地产（HGSH）近期的成交情况：股票在当天的交易量为1568股，最近30个交易日的日均成交量是2636股；一个市值1亿美元的公司，日均成交金额却仅有区区几千美元。
中国概念股的主流板块：新兴服务业
在美上市的200多只中国概念股中有四大板块：TMT、教育、医疗和光伏，除光伏属于制造行业以外，TMT、教育、医疗三大板块均属于立足于“中国消费”的新兴服务业，此外，三大经济型酒店如家、7天、汉庭，房地产中介易居、思源、21世纪不动产，保险中介泛华、第三方理财机构诺亚财富等均属于中国新兴服务业，虽然也有些如玉柴国际、泰富电气等传统制造业以及原材料行业的公司，但是数量不多，市值占比也很低，在美上市中国概念股的主流板块为新兴服务业（尤其是信息服务业）。以下是对中国概念股主要板块的梳理：
TMT板块：国内最优秀的TMT类公司几乎都聚集在美股市场上，由于TMT行业是新兴产业，很多公司都是依靠国际风投哺育出来的，在早期没有非常清晰的盈利模式，即使在发展多年后也很难满足国内的上市条件，加之美国市场倡导的创业氛围和国际风投的引导，美股成了中国TMT公司上市的首选。这些公司在各自行业内有较高的知名度和影响力，比如新浪、搜狐、网易均是“最具影响力的中文门户网站”，而中概市值最大的百度是全球最大的中文搜索平台，还有网游行业的盛大、完美时空，将线上、线下无缝结合的携程，开创新媒体模式的分众传媒，做软件外包的文思信息、海辉软件，通信行业中的展讯通信，电子商务的当当网，运营垂直门户网站的前程无忧、搜房，网络视频行业中的优酷等都是各细分领域中的代表。截至8月19日收盘，i美股中概TMT指数20只成分股总市值862.3亿美元，占240多只美股中概1524亿美元总市值的56%。
教育板块：自2006年新东方作为第一家赴美IPO的中国教育培训公司开启了该行业上市的浪潮，特别是2010年4家中国教育培训企业接连赴美上市，掀起一个中国教育公司上市高潮，截至2011年8月19日，已经有11家业务分布在外语培训、中小学课后辅导、远程教育、职业教育等各个细分领域的中国教育公司，11家公司总市值约70亿美元，2010年总营收13.6亿美元，总净利润1.68亿美元。其中，新东方无疑是这个行业的巨无霸，而且该公司的业务已经从最初的外语培训逐渐发展为覆盖幼儿教育、中小学课业辅导、留学培训等，业务更加多元化；在教育行业的各自细分领域中也不乏优秀的公司：学而思和学大在中小学课业辅导上体现出很强的竞争力，环球天下一直深耕雅思业务，安博的职业培训也有其特点，正保远程教育业务一直专注于提供远程教学服务。中国教育行业发展空间巨大，但是市场很分散，各个公司在各自领域均有一定的机会，相对而言，近年来中小学课外辅导市场以及幼儿教育比较火热，新东方的优能中学和泡泡少儿教育成为其转型过程中的重要业务，学而思和学大也增长迅速，安博也通过收购在整合中小学基础教育。
医疗板块：医疗行业也是中国概念股中比较重要的一支力量，目前在美国上市的中国医药行业相关公司已经将近30家，有医疗诊断设备的知名供应商深圳迈瑞，骨科医疗器械的代表公司康辉医疗，医疗投资和医疗中心运营商泰和诚，医药研发外包企业药明康德和尚华医药，因研发H1N1流感疫苗而一举成名的疫苗研发企业科兴生物，运营和睦家医院并致力于引进西方医疗技术的美中互利等。中概医疗板块的个股之间差异比较大，关联度不是太高，而且只有以上几家公司市值和关注度较高，入选i美股中概医疗指数的10只成分股总市值约54亿美元，其中最大的深圳迈瑞市值25.7亿美元。
光伏板块：中国在全球光伏产业链中扮演着重要的角色，中国光伏行业也涌现出了一批优秀的公司，目前美股市场上已经有11家中国光伏公司，总市值约64亿美元，包括全球最大的光伏组件供应商尚德电力，全球最大的光伏电池供应商晶澳太阳能、全球最大的硅片供应商之一赛维LDK、光伏垂直整合一体化很好的英利绿色能源等。光伏行业属于新能源产业，一直以来，很多人将光伏产品制造视作中国为数不多的能与世界同步的高科技产业。2009年全世界有超过55%的光伏产品由中国企业制造。然而，光鲜亮丽的外表下亦存在着隐忧。长期以来我国光伏行业形成了“两头在外”的发展模式，即晶硅原材料的供应主要由海外控制，光伏产品的终端市场也主要由海外提供。甚至可以说是“三头在外”，中国光伏企业的主要融资渠道也在海外。由此可见，我国光伏行业的对外依存度还相当高。
进入2011年以来，由于产能过剩、欧洲市场补贴减少、光伏组件价格持续下滑等利空因素的作用，光伏企业的出货量、营收、利润率都存在不同程度的环比下降，甚至有公司的毛利率出现负数，加之有些光伏公司此前融资多但投资回报率过低，资本市场对光伏股票的热情更是降到2010年以来的冰点，静态平均市盈率仅为3倍，很多公司的静态市盈率在1-2倍。 上一页1 2 下一页
推荐阅读
在回答中国网友有关为何世界每年生产足够粮食却仍有大量非洲人死于饥饿的问题时，潘基文说，虽然每年全球生产足够的粮食，但问题是这些粮食的分配不公平，“这是一个社会不公正现象，这是我们必须解决的问题”。 在第>>>详细阅读
本文标题：中概股冷思考：TMT板块高估值实至名归
地址：http://www.lgo100.com/a/guandian/yejie/20111230/183521.html
网友点评
精彩导读
科技快报
品牌展示