北京时间10月19日下午消息，瑞士信贷今天发布研究报告，维持雅虎股票“中性”评级，以及19美元的目标股价不变。
以下为报告概要：
由于搜索广告好于预期，抵消了显示广告的下滑，雅虎2011财年第三财季业绩收入与预期持平，而利润率则超出我们的预期。该公司实现美国通用会计准则EBIT(未计利息及税项前盈利)1.77亿美元，同比减少6%，但超出我们1.55亿美元的预期。与之类似，该公司实现项目前每股收益0.21美元，高于去年同期的0.16美元，也超出我们0.19美元的预期。
我们承认雅虎的利好因素：利润率增长机遇、广告的周期性恢复以及价值低估。但显示广告业务的持续疲软(我们认为这反映了市场的竞争压力)、单位搜索收入的挑战以及我们对门户业务的担忧，依旧难以令我们振奋。
假设利润率增长，加之股票总数的降低，我们将雅虎2011财年每股收益预期从0.74美元上调至0.81美元，将2012财年每股收益预期从0.94美元上调至1.04美元。
雅虎对于可能的关键催化剂并未透露太多新信息，例如亚洲资产的变现、董事会的战略评估或新CEO的选择。
催化剂：雅虎将与微软签订的单位搜索收入保障协议从2012年3月延期至2013年3月，这限制了单位搜索收入中期的下行空间。
估值：雅虎当前的企业价值/EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)比率为4.5倍。我们维持该股“中性”评级，以及根据现金流量折现法计算的19美元目标股价，这一目标价对应2012年的企业价值/EBITDA比率为7倍。
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