国外媒体今天撰文称，由于公开流通的股票过少，且借入成本过高，导致做空Groupon的成本居高不下，因此空方短期内难以获利。但从基本面来看，该公司的确难以支撑高企的估值，所以空方仍在等待合适的时机做空该股。
以下为文章全文：
发行量低
从理论上讲，Groupon似乎应该是一块令空方虎视眈眈的肥肉：它仍在亏损，而且两次调整账目，其商业模式尚未得以验证，而且面临着谷歌和亚马逊的竞争。
但由于发行的股票数量过少，导致做空的借入成本过高，因此空方或许要等到等上一段时间才能从这只股票中获利。对于一年期的投资者而言，要做空这家市值150亿美元的公司，并从中获利，该股的股价必须要跌至约0美元。
美国投资公司Benchmark分析师弗莱德·莫兰(Fred Moran)说：“在IPO(首次公开招股)后不久做空Groupon有些为时过早，而且风险很高。新发行的股票借入难度很大，且公开流通的股票很少。”
Groupon在IPO中发行的股票约占其总股本的6%，为近十年来最低的公司之一，这意味着可供做空的股票数量很少。空方在做空一只股票之前必须要借入股票才能出售该股，如果股价下跌，他们则可以以低价买入该股，并还给贷方，从而赚取差价。
成本过高
据两名不肯透露姓名的对冲基金经理透露，由于供给稀缺，部分券商对Groupon股票的借方收取高达90%至100%的年利率。
如此高的成本非常罕见。例如，根据证券出借平台运营商Quadriserv AQS的数据，被大力做空的柯达股票过去7天的平均出借利率也仅为73%。
100%的利率意味着交易者每借入一股价值20美元的Groupon股票，就需要支付20美元的年费。在这个例子中，Groupon股票必须要在一年内跌至0美元，做空者才能收支相抵。所以交易商只能做短线交易，例如在数小时内完成，或者干脆放弃做空。
“由于借入成本和发行率的问题，我没有关注该股。”美国对冲基金公司Ram Partners基金经理杰夫·马修斯(Jeff Mathews)说，“而且，多方有一些聪明人。这可以成为一桩合理的交易，尽管我对此持怀疑态度。所以还是等等看。”
轧空行情
Groupon的公开流通率过低也提升了轧空行情发生的概率。所谓轧空，是指股价走势出乎空方意料而出现上涨，为了止损或平仓，空方被迫买回股票的行情。这类行情通常会推动股价进一步上涨，迫使其他做空者买入并补仓。
美国投资机构Citron Research分析师安德鲁·莱福特(Andrew Left)比较了做空Groupon和LinkedIn的风险，后者今年5月上市，其公开发行的股票同样不足总股本的10%。LinkedIn上市首日翻番，之后一个月又大幅下跌。到7月中旬，却又较发行价上涨75%。这种波动会导致做空者产生巨额亏损。
莱福特认为，Groupon在某个时期或许会是一个有吸引力的做空目标，但“现在却很容易上涨”。他还补充道：“股市是一个供需游戏，如果公开流通的股票不足，就无法达到平衡。” 上一页1 2 下一页
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