路透纽约3月22日电 Facebook的31家承销商正在为该公司首次公开发行（IPO）做推介。这宗IPO如此高调，任何估值都有可能。但是与谷歌（GOOG.O： 行情）这个最相近的竞争对手进行历史比较会发现，即便估值是目前为止商谈区间最低端的750亿美元，也有过高之嫌.Breakingviews计算器可以解释其中理由，多空双方都能调整录入参数。
谷歌2004年营收为32亿美元，接近Facebook在2011年的37亿美元。想让预测更一目了然，可以假设Facebook未来七年成长轨道与谷歌过去七年类似，这样就可以假设Facebook息税前利润率（EBIT margin）与Google一样也是平均33%.
加上30%的税率和适度的投资费用，就会得出年度自由现金流数据，可输入到基于达特茅斯大学塔克商学院Anant Sundaram创立的贴现现金流模型中。在日新月异的互联网世界，15%的贴现率似乎比较合理，2021年后可以重设更低的贴现率。
运算结果是，Facebook价值750亿美元，折合上市前股价为每股30美元左右。但一般来说IPO定价会给未来股东一些折让，比方说15%.如此一来，估值就要降到650亿美元以下。而这些价值中的近三分之二将来自今后10多年的现金流，因此押注Facebook可谓风险不低。
然而，像Facebook这样的公司，要找补起来也不难。贴现率下调2.5个百分点，就能增加150亿美元估值。但这个估值以后也很容易下滑。近期营收增幅和利润率假设仅下调5个百分点，估值就会减少100亿美元。
Facebook股价可能一鸣惊人，因为潜在股东，其中可能包括8.45亿用户中的很多人，都嚷嚷着要购买其新股。不声不响的贴现现金流分析很容易就被购股热情淹没。但这至少能表明，要想证明承销商最终给出的招股价无论怎样都算合理，得要做出多么大胆的假设才行.
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