国内奢侈品电商去年呈现出来的集体萎靡不振，并未因唯品会的上市而得到改善。相反，唯品会上市后的流血表现，说明了资本市场对这个行业的冷漠态度还在延续。

【IT时代周刊讯】（记者 罗秋云） 唯品会的上市终究有些勉强。所以，它在上市首日即遭破发（股价低于发行价）并不让人感到吃惊。

3月23日，唯品会在纽约证券交易所正式挂牌交易，开盘价为6美元，较6.5美元的发行价跌7.7%，随后股价一路走低，最后收盘于5.5美元，较发行价跌15.38%。开盘第二日，唯品会股价再跌14.55%，累计跌幅近30%。按当日收盘价计算，公司市值约2.29亿美元，比上市之前的估值少了差不多4000万美元。

中概股春寒料峭前景未知 唯品会上市首日破发

在全球经济不景气的情形下，唯品会上市过程确实一波三折。当当网CEO李国庆在3月22日透露，唯品会在香港的路演中遇冷，未获任何投资者的订单。次日早上，坊间甚至有传言称，唯品会的上市愿望极有可能落空。直到距离唯品会上市不到10个小时，其发行价才最终被确定为6.5美元，比之前宣布的8.5美元至10.5美元的定价区间下限下调了23.5%，融资规模也从1.2亿美元缩水到7150万美元。

实际上，唯品会流血上市早有端倪。中国在美上市的三家B2C电商中，当当网股价7.22美元，市值5.71亿美元；麦考林股价1.34美元，市值7756.54万美元；以唯品会开盘日市值来计算，唯品会约为麦考林的3.6倍，约为当当网的一半。而按照流量计算，唯品会流量不足当当的四分之一，估值却达其一半，且唯品会与同行业且流量相近的麦考林相比，估值差距有3.6倍，这足以说明唯品会股价被大大高估。

业内人士还向本刊记者指出，唯品会持续亏损和不够清晰的商业模式也是影响其发行价格，使其难以得到投资者青睐的重要原因。

作为自去年8月份土豆上市后首家赴美IPO的中国企业，唯品会成为中概股的第一家“试水”企业，试探美国资本市场是否已经回暖。

如果不出意外，神州租车、易传媒和盛大文学等企业随后也将上市。唯品会此次虽然成功叩开了纽交所大门，但上市表现遇冷。唯品会CEO沈亚谈到，“我觉得资本市场对于中国概念股的关注度一般，还不是很欢迎。”

唯品会的亲身体验证明了海外资本市场春寒料峭，但中国企业上市的热情依然高涨。美国派杰投资银行中国区首席代表杨锐之前透露，目前至少有20多家中国企业在排队赴海外IPO。中国电子商务研究中心分析师莫岱青认为，中国互联网企业估值普遍偏高，中概股当前形势不好，因此，企业各方面都要加强管理，做出自己的特色，才能赢得行业认可。

上市是救命稻草

公开资料显示，唯品会于2008年8月创建，同年12月旗下网站唯品会（vipshop）上线。唯品会将自己定位为二、三线名品的折扣优惠网站，采用的是“名牌折扣+限时抢购”的快闪销售模式，产品包括时装、护肤品、箱包等。唯品会的商业模式也较为简单，由网站决定卖什么，而且是限时限量的会员特权，进行抢购，以此激发购买欲。

短短两年，唯品会获得快速发展。2010年11月，它宣布正式接受投资机构红杉和DCM的联合风险投资，获得约2000万美元的融资。2011年5月，再获两家公司追加融资5000万美元。 上一页1 2 下一页

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