进入2012年，分众传媒（FMCN，以下简称分众）股价先升后降，从年初的20美元附近涨到4月时最高的28美元上方，随后进入下跌行情，一路下跌后目前又回到了20美元附近的价位。
从去年年底开始，这家中国最大的数字化媒体集团一直受到国外做空机构浑水的质疑，虽然分众对此做过澄清和回应，但是投资者可能对分众的未来依然一头雾水。
实际上，分众是否具有投资价值主要还是在于其能否保持盈利的持续增长。而屏幕数量、客户、刊挂率（屏幕利用率）、提价和互动屏这五个因素的变动对其盈利能力有着直接影响。
综合考虑上述五方面，分众未来的增长空间主要源于一线城市楼宇LCD的提价、二三线框架的屏幕数增加、中小客户增长以及刊挂率（屏幕利用率）的提升。
总屏幕保持快速增长
屏幕的增长既可以提高网络覆盖点，又可以增加广告刊位，从而带动营收增长。分众自上市后通过多次并购建立了在楼宇电梯联播网络和框架网络全国范围内的规模垄断地位。
楼宇LCD增长空间较小，目前覆盖超过100个城市，主要布局在一二线城市，竞争较为激烈，且市场饱和度较高。LCD屏幕由2006年的8.5万增至2011年的15.6万，年均复合增长率为12.8%，近三年（2009年~2011年）的年复合增长率为13%。截至一季度末屏幕数增至16.3万。
分众的框架网络增速较快，且三四线城市的市场开发的空间较大。受金融危机影响在2009年出现短暂下滑，总屏幕数由2006年的10万增至2011年的48万，年均复合增长率为36.9%，近三年的年复合增长率为33.4%，截至一季度末屏幕数增至50.9万。覆盖面上，截至2012年3月框架覆盖到40个城市（包括加盟商达70个），未来公司管理层目标是每年5~8个城市。
虽然框架数量和增速超过楼宇LCD，但后者的营收和毛利均高于前者，且两种屏幕不同的广告展示方式满足不同客户、不同时机的需求，因此在营收上有互补效应（两者营收之和在总营收中占比历年来大约保持80%），这样就避免不同季度、年份的业绩过度波动。
可是，分众卖场屏幕呈下降趋势。覆盖超过200个城市，总屏幕数由2006年的3.9万增至2011年的5万，年均复合增长率为5.3%，截至一季度末屏幕数减少至4.9万，影院屏幕（分众租借广告时间）为2190个，与去年底持平。 上一页1 23 下一页
推荐阅读
21日凌晨，做空机构香橼（Citron）毫无征兆地在其网站公布了一份报告，指控恒大地产“已经资不抵债，公司一直在向投资人汇报虚假的信息”。当日港股开盘，恒大地产股价应声下挫近两成。由于香橼此次公布的只是一份PP>>>详细阅读
本文标题：分众传媒盈利受制于五项因素：互动屏仍亏损
地址：http://www.lgo100.com/a/guandian/yejie/20111229/148749.html
网友点评
精彩导读
科技快报
品牌展示