做空企业肖像：香橼、浑水摸鱼与愤世嫉俗

詹姆斯·查诺斯被称为“最伟大的做空者”，他管理的公司名字和“浑水”(Muddy Water，源自中国成语浑水摸鱼)、“香橼”(Citron，柠檬的法语表达，代指不好的东西)等同行一样风趣，这家公司名叫“尼克斯”(Kynikos)，在希腊语中是意为“愤世嫉俗”。

香橼、浑水摸鱼与愤世嫉俗做空者的肖像

2010年10月，詹姆斯·查诺斯（James Chanos）开始研究一只“蓝筹股”，他发现这家如日中天的蓝筹股的投资回报率只有6%，是同行的三分之一，他认为这家公司会计方法夸大了运营数据。

2010年他开始做空这家公司，并随着事态的发展不断增加自己的空头头寸，这家公司的股价从90美元跌至最低时1美元。

这家公司就是安然公司。詹姆斯·查诺斯被称为“最伟大的做空者”，他管理的公司名字和“浑水”（Muddy Water，源自中国成语浑水摸鱼）、“香橼”（Citron，柠檬的法语表达，代指不好的东西）等同行一样风趣，这家公司名叫“尼克斯”（Kynikos），在希腊语中是意为“愤世嫉俗”。

2006年，安然公司董事长肯尼斯·雷和CEO杰夫·斯基林被判有罪，而在此之前，他们两人在庭审中仍意图将安然事件描述成：一家好公司是如何被股市做空者搞垮的。

从有做空的历史开始到现在，被做空的公司的反应都是相似的。

古老的行业，做空获利

随着世界第一个证券交易所的诞生，做空也随之出现，并在数次金融危机后被“妖魔化”，最终被“正名”。

查诺斯最早的成功案例是在1982年，他开始跟踪华尔街当时的宠儿Baldwin保险公司，几个月后Baldwin崩盘。查诺斯在赚到钱的同时，也让自己登上了华尔街日报的头版。

但做空的历史远早于此，从一诞生就遭受指责。

最直接的做空方法，是借入一家公司的股票卖出，然后在股价下跌后买入归还。

1609年世界上第一个证券交易所在荷兰阿姆斯特丹建立，当年一名商人卖空了荷兰东印度公司股票。东印度公司要求政府颁布法令禁止卖空交易，随后这法令出台，直至80年后才被取消。

随后的1720年英国南海投资泡沫，法国“密西西比泡沫”、1929年大萧条、2008年金融危机，卖空者的身影不断闪现，反对者也不断出现，其中不乏拿破仑这样的知名人物。

在最近一次金融危机中，不少国家也曾发布禁令，禁止裸卖空、禁止对金融股卖空，但都只作为临时政策出台。

上个世纪的大萧条时期，人们开始对卖空有了相对客观的认识。大萧条时期美国参议院组织了专门的委员会调查卖空，结论是：没有证据显示卖空交易导致了股灾，是另有问题。上一页1 2 下一页

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