国泰君安 边风炜
市场终于创了新低。大部分投资者对于所谓的“钻石底”被破早有预期，但失望之情依然印在大多数人的脸上。与此同时，本周B股市场，因为一家公司的退市事件而凄风惨雨，闽灿坤B的退市折射出这市场的一些异象，也值得管理层反思。
对于之前管理层制定的退市制度，大部分市场人士都给予了相当高的评价，之后券商、媒体对可能退市的企业做了罗列，几乎没有人想到第一家被新规勒令退市的会是一家深圳的B股公司。“闽灿坤B”这家在厦门主营小家电的企业，近几年由于出口不振，业绩每况愈下，但依然保持近三年的连续盈利，各项财务指标似与退市无关。
但作为一家纯B股公司，流动性的劣势在此时被无限扩大，成为其致命伤，当股价逼近一港币时，按新规“若股价在20个交易日内低于发行面值”该公司将进入退市程序。截止周五闽灿坤B股价是0.61港元，还有5个交易日，也就意味着即使连续五天涨停， 它也难以恢复到一元的发行面值上了。
这一事件，值得市场反思。首先对于以往喜欢推出高送转的上市企业来说，今后最好考虑一下连续除权后可能产生的恶果，如去年在主营艰难下依然十送十股的TCL集团，目前股价1.9元人民币，如果持续下跌，也将触及面值。
其次，B股流动性的欠缺由来已久，其主要原因是B股只有境内外居民可以投资，目前基金、保险等主流机构不能参与B股投资，因此即使有很多B股价格远低于同企业A股，但由于流动性不足依然出现了大幅折价。这本身是市场制度设计所造成的问题，但在制定退市机制时恐怕没有人及时提出对B股的不公，导致这次的“惨案”，但之后还有多家深圳B股公司在2港元左右，都面临退市的风险。
对持有这些上市企业的人来说，可能历时几年甚至更久。由于B股和A股的同股不同价，原想做一个价值投资的投资者，最后由于流动性稀缺而可能导致退市，这是对价值投资的一种巨大讽刺。
我们呼吁对于B股问题应尽快解决，目前A股市值已超20万亿，而两地B股仅仅30亿市值，根本不值一提，但对于持有的投资者来说这是一种由于制度设计所造成的巨大不公。而目前的退市制度，对于B股明显造成了伤害，而这种伤害再次是由制度设计所造成的，我们的退市制度最终是要形成“优胜劣汰”的原则，如果目前的结果与初衷不符，那就应该勇于认错及时修改。
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本文标题：闽灿坤B折射退市异象 只因股价低于面值
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