乐购网上海站讯 5月14日，在大盘持续疲软的情况下，上周五刚登陆国内创业板的网游公司掌趣科技(300315)一度涨停，收盘以6.75%的涨幅领先创业板指数;其上市首日更是以大涨50%的姿态引人注目。

　　“不值这个价吧!”网游业界面对掌趣科技的股价表现多忿忿不平，相较于海外上市10倍市盈率的股价，掌趣科技的股价表现可以说是让网游业界心事重重：羡慕嫉妒恨!

掌趣科技今日股价图（乐购网配图）

　　实际上，最近3个月以来，A股正迎来网游公司上市热。偏重端游的武神世纪、苏州蜗牛、胜思网络，偏重页游的昆仑万维，偏重手游的掌趣科技，以及第一视频集团旗下的手机游戏厂商中国手游集团等6家公司纷纷提交IPO审请，掌游科技则率先出围，登陆创业板。

　　在网游公司上市热的背后，却是网游业界与第三方分析机构普遍质疑之声，一位网游公司老总说，“这些公司的盈利能力实际上是比较弱的，中国研发与运营能力强的网游公司基本都在美国上市，这些二三线的网游公司可能赶上了‘好时候’。”

　　资料显示，成立于2004年的老牌手机游戏厂商掌趣科技的主营业务为游戏的开发、发行与运营，目前主要包括移动终端游戏、互联网页面游戏及其周边产品的产品开发、发行推广和运营维护等。

　　截至报告期末，掌趣科技已自主开发了约190款游戏产品，具有代表性的产品包括手机游戏产品《潜伏》、《格斗三国》、《海绵宝宝运动会》、《石器时代2》、《致命狂飙》、《新绝代双娇3》和《碧血江湖-舞刃江湖》等，互联网页面游戏《篮球经理世界》与《足球经理世界》等，以及跨平台游戏产品《冠军足球》、《热血成吉思汗》等;联合运营的游戏产品中，具有代表性的产品如手机游戏产品《极品飞车无间风云》、《2010FIFA南非世界杯》、《哈利波特与混血王子》、《金刚狼》与《功夫熊猫》等，以及互联网页面游戏《天地英雄》、《魔镜》等。

　　经过多年的业务拓展和并购重组，公司目前已发展成为国内领先的移动终端游戏开发商、发行商和运营商，在中国移动的游戏业务上评级名列前三，掌趣科技及其全资子公司多次被中国移动评为优秀级游戏业务合作伙伴，公司整体上得到了中国移动的高度认可。

　　掌趣科持凭借其较早对手游的专注与对中国移动的深入合作，走在了行业的前列。2009年以来，掌趣科技已经在原有单一手机单机游戏的基础上，逐步拓展了手机网游以及页游等业务。

　　然而，网游业界并不认为这已经达到了业界领先水准，一位国内网游巨头VP告诉本网记者，“这样的游戏在技术上相对于RPG游戏(多人同时在线大型游戏)企业来说是小菜，代表不了研发能力。”

　　另外，据掌趣科技招股书中披露的数据显示，2011年前两个季度，来自中国移动平台的收入占比达60.62%，而其自有的"欢畅移动平台"仅占比14.88%。很显然，目前主打手游的掌趣科技在收入来源上还严重依托电信运营商，想要建立起自有的发行推广渠道及运维能力还尚需时日。

　　但这些公司确实赶上了好时候，在2000年后的第一个十年中，国内网游公司几乎无一例外地选择了赴美上市，但随后的低估值及高分红等制度性约束也让这些最早在中国互联网找到“盈利模式”的企业家饱受煎熬。

　　尽管有AOE结构问题，但更多的是A股上市的种种规定，比如净资产率等问题，A股的种种限制导致了这些高盈利与成长的企业远赴他乡，摇身一变成为了“外资企业”。

　　但不管是靠酒吧养着的游戏蜗牛还是业界二三流企业昆仑万维，都在最后时刻等来了好时候：可以登陆创业板，能够获得远远高过美国股市的市盈率，按当下股价，掌趣科技市盈率已达75倍，这样的股价表现确实让一众海外上市网游公司的企业家五味杂陈。

　　其中较早登陆纳市的盛大网络在几经周折后以后，已毅然将其内资化。而在此之前，盛大集团董事长陈天桥更是多次在两会期间提出“红筹回归”议题。现在，似乎这项目标能实现了，但摘果实的却是一批二三线网游企业。

　　“按照当前的股价，掌趣科技很快就会超过许多一线网游公司，比如第九城市等”，上述网游巨头VP如是说。

　　易观国际分析师孙梦子亦认为，掌游科技上市即成为A股手游第一股，利于自身的长远发展，占据行业与有利地位。手游与页游行业的崛起，也为其上市创造了有利的外部条件。但是，目前仍以运营商分成为主的营利模式存在一定的风险，属于其主营业务的单机游戏，仍然以JAVA开发平台为主，在智能手机时代模式略显滞后，未来如何实现盈利预期，完成投资回报，仍需市场的检验。（余德 丁鹏）

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本文标题：A股迎来网游公司上市热 “涨声”中有隐忧

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