所以即便当前因为政府政策扩张，使得经济有所缓和，并不等于中国经济走向了新的增长周期，走向了新的复苏。我们估计明年增长速度再度下降的概率是很大，可能会低于今年的经济增长的业绩，这种可能性都是有的。

　　现在我们还没有建立消费来拉动经济，还消耗平衡投资的内循环的体制，我们只能用更多的投资来稳定经济，这就是扩张政策做的事情，这个来换GDP实际上是自我欺骗，这条路越来越走不动了，最近银监会主席助理阎庆民说2008年以后，我国银行贷款每年都以近8万亿元甚至更大规模的速度增长。这意味着什么呢？意味着我们国家每创造一块钱GDP，需要增加差不多是1.3元以上的贷款的待建，另外还加上1元左右的政府债务增量，没有任何经济大国有如此高的增长代价，这个经济烧钱比电商烧钱厉害多了，所以你们不算什么，跟这个来比你们实在是小巫见大巫。

　　到去年年末中央银行金融资产我们已经超过了整个欧洲的总额，有超过了美联储的总额，我们去年货币供应量的增长真全球货币供应量增长的一半，但是我们的经济仍然不可避免的在下滑，用货币扩张，贷款扩张，买经济增长，对经济进行美容的做法基本上走到尽头了，所以这一轮再也不可能向上一轮一样了，政府再投资4万亿，上一轮严重的后果这一轮还没有严重的消化掉，这一轮不可能再采取。

　　增速中枢下移趋势基本上可以确定，8%的GDP增长将难以持续，各位看到这两个图(见图)分别是韩国和日本他们在经济转型之后他们所出现的经济增长的走势，韩国经济是一路下滑，在他经济转型之后他一路下滑，从10%多的增长降到5%左右。日本是阶梯式的跳台跳水，日本的下滑比韩国还快，也是从10%多的上涨一路下滑到0增长，甚至低于0，中国现在也在经历转型，从所谓的全球化的外需增长模型的转型到内需，这样的经济增长势必带来增长速度整体的在一段时间里面的下滑，这是必然的。

　　还有很多因素，由于时间关系没有办法讲，比如劳动力的因素，在过去我们劳动力是非常丰富的，所以整个增长都没有多大问题，但是从06年开始中国的劳动力已经达到了高峰，到了2015年我们的十几岁的，最青壮劳动力比06年减少2千万以上，劳动力的整体上来说处于下滑的开始，这些也结束了，过去了我们以劳动力密集型，廉价劳动力支撑的这样一个高速增长，中国正式从人口的红利时期进入到人口了负债时期，这是我们讲的未来得经济的一个判断。

　　我们再检点讲一点，跟我们相关的产业的关系，比如零售业，零售业是非常重要的，零售业对国民经济反映是非常敏感的，电子商务我们也知道非常的有优势，渠道更加扁平化，物流成本比较低。我们看到这个产业相比其他的行业其实要更好，我们也看到我们国家的零售行业的发展从集贸市，大商场市，现在进入到了所谓的电商阶段，也带来了整体水平的提升。我们也看到电子商务市场的发展现状，2011年中国电子商务市场交易规模达到7.0万亿元，同比增长46.4%，网络购物交易规模超过7700亿元，同比增长67.8%，占社会消费品零售总额的比重为4.3%，网络购物用户规模达1.87亿人。

　　从2000年到2011年网购群体年龄结构分布很明显的，已经在走向成熟的人群和收入比较高的人群，证明这个行业正在走向成熟。

　　我们还看到网购的增长速度非常快，它所占的市场规模也越来越高，2011年中国网购市场规模达到7666亿元，占社会消费品零售总额的4.2%，预计今后几年还保持高速的增长，2015年的规模可能超过2.7万亿元，复合增速将会达到38%，占社会零售总额比例8.6%，现在比房地产还热的行业就是这个行业。另外我们也看到这个市场上还是有一些巨无霸，这些巨无霸在这个市场上占的份额相当的高，大家都比较清楚我就不多讲了，交易规模最大的是淘宝网，其次是天猫。

　　B2C市场可能会成为今后网购发展的重要模式，根据某咨询机构的预测，2011年—2015年中国B2C模式占网购市场的规模从23.5%上升至40.7%。

　　还有就是价格战，价格战成为目前的特点，价格战导致的结果就是毛利率极低，毛利率大概只有2—3%，好一点5—10%。

　　最后的结果必然是胜者为王，估计90%的电商将来都要死掉，但是剩下10%会活的很好。

　　电商在未来得发展是有很多的机会和优势的，特别是中国的电商，我们看到2011年中国网民数量达到5.13亿，预计到2015年将超过7亿，同时中国经济速度会往下移，8%的经济增长在未来几年都看不到，但是经济增速的回落幅度也不会很大，所以整体来看未来中国零售行业的发展前景总体上比较乐观的，特别是相对于世界上其他的比我们状况更坏的那些国家。

　　另外销售增长的空间是巨大的，现在整体大家收入在提升，消费占经济的比重逐渐达到历史最低点，然后出现了明显的上升，居民可支配性增加可有助于零售业的发展，2012年上半年，城镇居民人均收入是13679元，其中，陈阵居民人均可支配收入12509元，同比名义增长13.3%，扣除价格因素实际增长9.7%，增速比上半年同期加快2.1%。

　　另外我们看到城市化的进程在不断的加快，2011年是中国城市人口第一次超过农村人口，一般来说一个国家人均GDP在3千美元这个国家城市化已经完成了，但是我们国家特别，我们国家人均GDP在5美元我们城镇化是完成了50%，我们未来有一个机会就是城镇化的进程的提升，从这个角度来讲我们城镇化不断的升级有助于中国居民的消费。

　　还有就是政府对利好的政策也不断的出台，还有成熟电子商务受到了资本的亲睐，2011年电子商务领域已经披露的投融资共有95起，其中风险投资83起。

　　再一个挑战就是劳动力成本的升高，劳动力成本的升高对整个行业的发展危险也是很大的，中国目前最低工资大概是印度2至3倍，已经是亚洲国家第三高，仅次于马来西亚。

　　再来就是储蓄率，中国储蓄率仍然居高临下。

　　还有就是老龄化的趋势，联合国有一个最新的预测，未来中国65岁以上老年人口将不断加速增长，年均增速由1991—2000年间的2.7%，2001—2010年间的2.1%倍增至2011—2020年的4.2%，2020年底，65岁以上的老年人口将比2010年增加5700万，另外由于计划生育中国少年人口数量不断减少，2020年底的少年儿童人口将比2010年底减少2900万。

　　由于时间关系，我就讲到这里，谢谢大家！

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本文标题：北大光华管理学院经济学博士赵晓

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