唯品会上市了，作为2012年打破中国公司赴美上市僵局的中国B2C品牌折扣网站，按理说是件好事，在寒流中破冰，至少给中国一大批等待上市的电商企业燃起了希望。
然而媒体几乎是集体唱衰，只有《第一财经日报》力挺了一把，也不知道是不是公关操作的结果。而美国资本市场和国内业内人士亦不看好，开盘价为6美元，较6.5美元的发行价跌7.7％，收盘价为5.50美元，较发行价跌15.38％，“破发”成为唯品会上市报道中提及率最高的词汇。
敲锣打鼓，欢欢喜喜上市；集体唱衰，一片嘘声中收场；之所以有这如此强烈的反差，究其原因，主要有以下两个方面：
规模太小，行业地位不高
根据艾瑞咨询发布的《2011年Q4及年度中国》显示，一号店、梦芭莎和唯品会这些B2C 网站的用户量与商城（现改名为“天猫”）、京东商城和凡客诚品比起来，有着巨大的差距。从营业额来看，唯品会甚至连前十都无法进入。
从企业公布的数据来看，唯品会2011年净营收为2.27亿美元，京东2011年净销售额210亿元，相差大约十倍。相比较而言，唯品会在国内B2C市场也只能算是第二或第三阵营。在京东和凡客这样的巨无霸还未上市的情况下，也难怪会有媒体人将唯品会这样的行业小弟上市称之为“丑女早嫁人笨鸟先入林”。
模式上小有创新，盈利依然渺茫
唯品会官方是这样介绍自己的：“唯品会率先在国内开创了“名牌折扣+限时抢购+正品保险”的商业模式。加上其“零库存”的物流管理以及与电子商务的无缝对接模式，唯品会得以在短时间内在电子商务领域生根发芽，快速发展”。2010和2011年的同比营收增速分别在1000％和600％左右。
唯品会的本质是满足服装品牌在国内的线上折扣市场需求，帮助名品商家处理过季的尾货，因为国内服装行业每个品牌每年至少要有20％~30％的库存，所以这个模式是稳定可持续的。
具体而言，唯品会限时抢购是每天早上10点开始售卖，每天15个品牌.周一上线的15个品牌在周二就成为第16~30的展位，周三就成为第31~45的展位，以此类推，每天将近100个品牌滚动展示。同时，低价商品设有购买限制，每人限量2件同类商品、一个购物车一次限购20件商品，每个品牌产品的购买亦有时间限制，大部分为3-5天。“闪购”则类似于，未来也极具发展空间。而且唯品会的线上闪购模式只在专门的打折店出售折扣商品从而不影响正品销售。
因为唯品会时尚名品限时抢购可以更为精准地锁定更为广阔的价格敏感人群，并且是稳定持续推出的，所以培养起持续的消费习惯，有着很高的用户黏性。唯品会在路演中指出其2011年重复购买的用户占活跃用户60.6％；2011年重复购买用户的订单比例为91.9％，且这些指标近年都在改善。可以说，这样的高粘性正是唯品会的创新之处，改变了国内电商用户忠诚度普遍偏低的现象。
此外，从供应链角度看，这一业态采用的代销模式，拥有对供应商退货的权利。通常一款产品销售3至5天后即下架，剩下的存货可以退回。这使它的销售节奏很快，且不占太多资金。可以说，唯品会通过模式创新，走出了一条奇特的电商发展道路，开创出可持续的拥有高忠诚度稳定用户又不需要很高的仓储和物流成本的电商发展模式，这一点是具有借鉴意义的。
然而，唯品会的创新并未能从根本上改变国内电商烧钱的局面。从财务数据来看，2011年，唯品会净亏损达到1.07亿美元。另外，数据显示，唯品会的毛利率在2011年增长较高达19％，但是面对国内高昂的办公、物流和税收费用，毛利率必须在25％以上才有盈利的空间，而唯品会近两年的费用率都超过30％，所以入不敷出和持续亏损是必然的。
唯品会在路线PPT中指出未来扭亏为盈的途径只要有四点：1>；改善毛利率：通过和供应商议价能力的提高来提升定价能力；2>；仓储物流费用的降低：随着仓储中心的建设和利用率提高，该费用将降低；3>；市场营销费用的降低：通过口碑传播提高ROI；4>；行政管理费用：进行成本控制，加大经营杠杆。“四管齐下，从而实现盈利”。
首先是开源，要改善毛利率方面，就需要提高定价能力，就需要很强的货源把控力，然而唯品会主要做的名品的尾货生意，货源必然有限，更不可能买断货源，在中国电视群雄逐鹿的时代，要和品牌供应商建立排他性合作关系更是难于登天。所以毛利率改善方面空间不大，这是唯品会的独特模式决定的。
另外三个方面主要讲节流，也就是是费用的缩减，仓储费用方面，唯品会官方都说“零库存”理念，本来就没有，当然也减不出什么来，另外在市场营销和行政管理方面的费用收缩的空间可以想象，总不能以裁员和降低员工福利为代价吧。
综合上述，唯品会上市不被看好可谓意料之中，被集体唱衰后官方保持沉默也像是意料中的默认。那么唯品会为何还要强行上市呢？
和土豆一样，不上市就得死
唯品会上市前的情况，和当年的土豆一样，存留现金严重告急，不上市就得死。
在2009、2010和2011年，唯品会通过融资先后获得净现金170万美元、910万美元和6680万美元。第三笔融资已经陡然拔高，如今又遭遇资本市场对中国电商模式的普遍不信任，再加上持续迅速扩大的亏损额度，后续融资必然乏力。而唯品会账上现金及现金等价物只有4495.48万美元，按照去年1.5亿美元的开支计算，这笔钱只够唯品会维持三个月的运营。这样烧下去唯品会吃不消，投资人也吃不消。此时此刻，上市成为唯一的救命稻草。
不上市，等死；上市，市值被低估，甚至还可能会像麦考林那样稳稳跌到一美元多，虽然这是投资人最讨厌的结局，但上市的结果是，投资人能够解套，而且有了资本市场的供血，网站可以活得更长久，“留在青山在不怕没柴烧”，只要挺过寒冬，说不定将来就迎来春天发展壮大了呢。
所以，为了生存，明知流血，唯品会也只能上市。
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本文标题：唯品会：我上市仅仅是为了生存
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