盼来了美联储第三轮量化宽松政策（QE3）和延长至2015年的极低利率，获重大利好的美股市场继续高歌猛进。

“如果你相信美联储‘破釜沉舟’般振兴经济复苏的决心，那么持续萎靡不振的就业率可能到了转机的拐点。”美国托克维尔基金（Tocqueville）的基金经理Allen Huang对记者表示，在这个背景下，现在或许是关注上市“营利性教育机构”板块的最好时机。

公开信息显示，近两年中该教育类板块的上市公司股价受重创。今年以来，以“凤凰城大学”远程教育闻名全球、市值最大的阿波罗教育集团（APOL）股价累计下跌45.6%，有着81年历史的美国老牌私立德瑞大学（DV）股价累计蒸发超过40%，擅长机械类专科技能教育的林肯教育服务公司（LINC）下跌43%，即便近期多数公司也随市出现反弹，股价依然大幅落后于基准大盘的平均水平。

基于上述逻辑，除了押注经济复苏会带动教育类公司股价上涨，财务方面，这类美国教育类公司的盈利性、现金流和资产健康程度也并不像股价表现那么黯淡。

单就净利润率分析，美国科技职业类院校ITT教育服务公司（ESI）的净利润率超过20%，Strayer教育集团（STRA）、职业教育（CECO）均超过了15%，阿波罗集团超过11%，德瑞大学的净利润也达到了6.8%。

参考一些热门美国上市公司，诸如花旗银行（C）、摩根士丹利（MS）等金融类公司的净利润率都在20%以下，科技网络股中的强势公司IBM（IBM）和谷歌（GOOG）近期的净利润率分别为15%和23%。

除了市值超33亿美元的阿波罗教育集团，绝大多数的营利性上市学校市值都在10亿美元左右或更小，从股价波动性来说弹性较佳，而且经历之前长达两年的超跌，有一些营利性上市学校的市盈率只有10倍左右甚至更低。

如果说现在投资这类公司股票的最大理由，就是押注美国就业市场反弹会带来更多生源和学费利润，因为学校机构的固定成本开支相对波动较小。此外，为了抗击美国本土颓靡的经济，很多营利性院校相信留学生资源的高利润会使未来盈利更多元化，努力拓展国际市场已经成为市场亮点。比如今年9月4日公告收购巴西伊波茹卡谷大学的美国德瑞大学，股价从19美元左右一路大涨20%到23美元。

从历史经验看，美国教育板块的公司效益和股价表现一般比整体经济形势滞后6至18个月，如果规律重演的话，现在正是关注的好时机，Allen表示。

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本文标题：美股教育板块凸显投资价值

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