2011年6月，弘毅投资与苏宁电器(002024.SZ)签署了定向增发认购协议，以每股12.15元的价格共投资12亿元。今年4月，苏宁电器收到中国证监会批文时，其股价跌至10.61元;今年7月6日实施定向增发时，股价已跌至8.50元。8月14日，苏宁电器宣布发行80亿元债券后，股价更是跌至5.88元。至此，弘毅投资的账面浮亏过半。
8月29日，弘毅投资总裁赵令欢在武汉的弘毅2012投资年会期间接受了媒体采访，阐述了他对苏宁电器投资的看法。
财新记者：你如何看待苏宁的股价下跌?
赵令欢：股票市场在往下走，我们关心但是管不着。我在美国听说有人组织起来打压这只股票，以融券的形式炒作亏了，但我不是特别在意。
去年我们认真地看苏宁，希望通过定向增发，成为有影响力的股东。张近东同意了。后来股价下跌，特别是增发时股票跌到了8块多，我们问自己，是不是别人看到的东西我们没看到?我是市场派，相信市场，但中国股票市场不是特别适用，散户居多，基金投资者也未必都是长线投资，所以中国股市的定价功能可信度不是特别高。
不过，重要的是，我们看这个企业时，当时的想法和做法是不是有道理。我们在密切地接触苏宁，有充分时间研究清楚，也帮他们做了很多准备工作。我现在认为我们当时的想法依然是对的——电商会改变零售，苏宁从以线下为主的公司开始转型，准备工作做了很多，在转换过程中地势很高，有可能转成线上线下最强的零售商。这个过程中我们在很多方面可以帮忙。
另一点，我们进的时候是12.15元，我们发现张近东那么能干，那么敬业，没有觉得线下的成功会阻碍他们线上的成功。我很希望在苏宁股价8块甚至5块时买，但我们讲诚信，弘毅不是一个二级市场的股票投资商，我们是长期战略投资。我们要找一个公司，拿足够的股份，而这个机会在股价5.8元时是不存在的。我们投资的这12亿元不是老股东拿走了，而是放在了苏宁，马上启动，按照我们的战略在走，很快会变成快速的生产力。
我想要等待5-8年，尽量减少系统风险，增加回报。在中国什么最可靠?人最可靠。就像前些年别人从中联重科退出，我们不准备退。张近东守信有能力，为什么要找别人试?我对这些人佩服得五体投地，这么多年，还有创业激情、打拼精神。股票市场短期有各种误解，但长期市场会认识到，业绩会说明一切。
财新记者：弘毅为何要投资苏宁?
赵令欢：零售是我们一直关注的行业，因为农村城市化和消费升级的推动，我们在这个行业会做10年-20年。在有些行业，我们是主动、前瞻性的投资者。
苏宁是电器零售业的老大，短短几年电器类销售方式发生了转变，张近东和他的团队有过应对市场变化的成功经验。电子商务发生了，有些了不起的公司比如阿里巴巴和苏宁，做了早期实验，实际上是培养了很多消费群体。比如刚参加工作的年轻人，收入不高，技术娴熟，把购物和消遣结合起来。当像我这样的人去看的时候，不会花几个小时看，可能是看20分钟，买2万的东西。
但要说真正将零售与商务结合起来，这只是开始。后面是什么?中国的电商由于以前的培育，可能到了一个拐点，快速上规模，上利润点。这是任何一个零售商都要注意到的趋势。我们希望获益于这样的成长。阿里巴巴就是这样的企业，我们也很想进入，但它的定价已经很市场化了，虽然是好公司，但未必是好的投资标的。
我和张近东都在说，电商也是商，做一个好的电商，用最快、最好、最便捷、最便宜的方式送到用户手里，买得放心，买得实惠，就是这样一个事情，所以要线上线下结合。张近东已经熟悉了商品，以后至少有两个零售业态会很大，一个是阿里巴巴这样做市场的，还有就是线上线下完美结合的电商。有的人觉得老电商会被新电商淘汰，但我认为张近东对电商最重视，当时股价还不高(当然如果我当时知道后来跌到5.8元可能还会等一等，这是玩笑话)，我觉得他准备得好，我们在苏宁也还有点活儿干。
财新记者：2011年6月与苏宁签约时，一些公募基金已经意识到苏宁利润下滑而陆续退出，弘毅是否对苏宁利润拐点预估不充分?
赵令欢：我们对苏宁的利润有充分考虑，我们进入当然知道他们要做电商，我们甚至鼓励苏宁大幅、大力度甚至不惜几个季度报亏，来告诉大家这事已定，就是转型必转，转型必成。
硝烟战火过后，谁还站着?谁转型的成功率最大?我认为苏宁会是站着的。不是利润拐点，而是重新创造利润点，重新创造盈利模式。
线上线下的模式不是简单说说，需要人流、物流、信息流、金融流，这些看起来不赚钱的东西苏宁已经做了。别的电商已经证明这些是可以钱化(意指可估值、可货币化——编者注)的，那无非是什么时候钱化，钱化后值多少钱?这是我们该做的，我们是研究商业模式的。
财新记者：如何看待转型的风险?
赵令欢：转型风险很大。零售就是零售，新技术让零售有更好的体验，便宜、便捷、安全、服务。很多电商在做这个试验。张近东一边赚零售的钱，一边看这边的试验，计算着每一步该怎么走，这个我们看得很清楚。
转型有风险，建立更有风险。现在电商拼命融资，主要是处在早期的业务模式证明阶段——证明这个阶段的模式是对的，有足够的人和足够的钱来做事，然后证明下个阶段，再有足够的钱来做事，亚马逊就是这么过来的。张近东的好处是没有这个压力，别人融资才做的事情他已经做完了，到底适合不适合，你们自己去看。
当然也有如何处理既得利益的问题，线下销售的人不愿意丢饭碗，这就看张近东是否真把电商当回事，看他的控制力与执行力。你们去看。很快会有一件事证明这不是问题。
财新记者：如何看待价格战?
赵令欢：主要是转型的过程中，如何把握时间、速度、方式、切入点。苏宁这个企业，每个地方都研究得很深，在转型中的速度、节奏把握相当好。我觉得电商不需要价格战来炒作，真要打就打，如果我们有影响力就不用去做，做了也未必就停。领导企业领而导之，有时被迫进入价格竞争，那就做下去吧，转型是必须的。
财新记者：如何看待未来易购的价值?
赵令欢：今后会比12.15元高多了吧。阿里巴巴是特别轻的业务模式，苏宁代表的电商是相当重的模式，这对还没钱、还没做线下建设的企业是坏事，如果已经做了线下建设，是好事，因为物流、信息流、服务流是必须建立的。苏宁代表的是与阿里巴巴并存的模式，我们认为两种模式都会存在。但是现在比较乱，做市场的也考虑做电商，反过来苏宁这样做电商的也要做市场，苏宁服务于电器之外的某种细分市场是绝对到位。开关在他手上，路修好了。
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本文标题：弘毅投资总裁赵令欢：我为什么投资苏宁？
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