一位会计业内人士指出，产品单位销售成本应该与产成品存货单位成本没有太大差异，如果测算得出的神舟电脑笔记本存货单位成本数据是真实准确的，那么神舟电脑或存在两种可能，一是人为降低营业成本摊销，二是变相亏本大甩卖。
上述人士指出，产成品存货单位成本高于售价与财务和市场常识存在相悖。
依据上述同样方法，记者还对神舟电脑2008年笔记本产成品单位存货成本进行了测算， 对比结果显示，产成品单位存货成本明显低于产品单位售价，与单位销售成本基本接近。
2008年，神舟电脑笔记本存货单位成本为2347.50元，其当年笔记本的单位售价为3098.65元，单位销售成本为2560.24元。笔记本电脑存货单位成本与结转单位销售成本相差8.31%。
但业内专业人士认为，这样幅度的差异是可以用产成品成本价格波动及月末加权平均计价因素合理解释。
国海证券的一位投行专业人士对神舟电脑产成品单位存货与销售结转单位成本相差悬殊的看法是，“出现了这样的问题或存在这种可能性，即公司把应该计入营业成本的费用支出全部计入了存货产成品内，从而‘修饰’财务报表。”
值得注意的是，记者将其2011年3月披露招股书与现今披露的招股书对比发现，在产成品存货总金额不变的情况下，其2009年、2010年笔记本存货金额出现了变化。
前后两个版本的招股书对比显示，神舟电脑产成品存货分类进行了重新归类调整，将上网本的存货金额并入笔记本电脑，将自制主板、显卡存货金额被归入了其他，但最新版本的2009年笔记本电脑存货金额却较前次披露数值异常增加了2264.80万元 ，其他科目金额较上次披露数值减少了1514.82万元。
需要指出的是，神舟电脑IPO的保荐机构、会计师事务所及签字会计师没有发生变更，但经过审计的同一历史年度的产成品存货数据却明显改变。
记者进一步数据测算发现，最新的2009年笔记本电脑存货金额异常增加可能是公司及审计会计师在当初存货审核时，将电脑配件存货金额人为算成电脑产成品。
这或许意味着，公司及相关中介机构对存货归类计价盘点的尽职工作值得重新审视。
前后两个版本招股书对比分析发现，神舟电脑不止是产成品存货同一年度的数据前后不一，负责神舟电脑IPO会计审计的天健会计师事务所还对现金流量表进行了多处调整。
最新版本的2009年经营活动现金流净额被调增了215.1万元，这一数值较上次披露的数据被认为增加了8.27%；偿还债务现金流被调增了3.58万元；2010年偿还债务支付的现金被调减135.1万元，但期末现金及现金等价物余额在两个版本的招股书中却没发生任何变动。
产能利用率、市场份额之谜
神舟电脑最新披露的数据显示，2009年—2011年，公司笔记本电脑的产能利用率分别为119.51%、121.29%、132.94%，笔记本生产产能严重不足的景象油然而生。
然而，来自联想电脑的人士则告诉记者，神舟电脑如此之高的产能利用率显然很难实现。
据其介绍，目前所有PC制造商订单生产基本上都是三班倒满负荷运转，不存在增加人手提高产能利用率的可能，实际上也很难实现。
那位人士说，“中国的PC制造厂商不是想大幅提高产能利用率就能提高的。别的不说，就说CPU，从英特尔手里拿货，就是我们联想都需要提前三个月向英特尔下采购数量订单。即使订单突然爆发式增长，但是你手里没有CPU，不管是自制，还是委托外部企业加工，都没办法生产出来。”
对神舟电脑产能利用率如此之高，上述人士深表不解，他认为，如果要是这样的话，只有两种可能，一是委托代加工企业采购CPU等关键电脑配件，另一个是公司不是以销定产，不考虑订单增长情况，也不考虑公司实际产能，大举囤积CPU等关键配件。但这样做非常危险，因为电脑关键配件价格随时波动且面临跌价风险，一旦大举囤货，新型号的CPU推出，那么大量囤货减值损失则是惊人的，理性的企业不会也不敢这样做。
上述人士进一步指出，这意味着神舟电脑笔记本大幅超越产能存在最大的可能性在于，关键电脑配件委托外部合作伙伴采购，将外部代为加工生产的笔记本电脑产量也算成自己的实际产量，进而造成产品供不应求、产能缺口日益严重扩大的表面繁荣。
但值得注意的是，这一种可能已被公司自己公开否认了。
在解释公司存货周转率明显低于行业平均水平的原因时，神舟电脑在招股书中声称，存货周转率低是因为公司采购及生产自行完成，实施策略、战略采购模式，以及独特的按供应生产的生产模式，导致存货周转率较低。公司采购CPU、准系统、硬盘、显示屏、光驱等关键配件用以装配电脑。同行业部分厂商，除少数机型外，大部分采用代工加工的生产模式，采购和生产由代工企业完成，因而保证了自身较低的存货水平。
招股说明书显示，公司笔记本CPU完全从英特尔采购，产销规模远不如联想电脑的神舟电脑更需提前下单，而公司笔记本电脑采购和生产又不是由代工企业完成。
上述人士指出，高达132%的产能利用率又是如何达到的呢？是否存在公司自己超额提前采购CPU的可能性？
但这一种情形也被神舟电脑公开否认了。
2011年，神舟电脑的存货跌价准备计提比例为4.30%，同行业平均为7.98%。为了向发审委论证自己存货跌价准备计提比例合理，神舟电脑强调，公司存货规模与经营规模、存货结构与业务发展相吻合，产品销售顺畅，从未出现产品积压或滞销的情形。这无意中透露出一个重要信息，那就是公司采购关键电脑配件的方式不是靠大量囤积CPU。
如此一来便又产生了一系列新的问题，那就是公司在不可能随时从英特尔采购所需CPU的情形下，外部加工企业又不代公司采购，大幅超出实际产能的那么多笔记本电脑是如何生产出来的，那么多笔记本电脑销量又是如何形成的？如果产销数据存在疑问，那么公司的经营业绩是否存疑？
此外，公司对自己笔记本电脑销售金额占全国市场份额比例的表述也或存在失实之处。
神舟电脑在招股书中披露，2010年，公司笔记本销售额占全国市场份额的比例为4.3%。 ，当年全国笔记本销售金额为1042.5亿元。
按照上述市场份额推算，在假设公司笔记本电脑销量市场份额稳定不变的情况下，公司每台笔记本电脑销售均价至少要达到3816.73元才能达到销售额4.3%的国内市场占比，而这一平均售价水平较公司自己披露的2510.18元整整要高出52.05%。
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本文标题：神舟电脑IPO第四次闯关：幕后四重谜
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