要沽空前,要通过其来找到合适的借出方,通常需要几天时间,而且有时未必能找到合适的借出方,其费用也并不低,沽空者要向借入股份的机构付息,利息由双方自行厘定。同时沽空者最少要付出做空股票市值105%的按金作为抵押。所以成本会很高,
而且在沽空时不可以低于当时最好沽盘价,沽空两日后必须买货补仓。
所以极有可能发生因融不到券而做空成本大增或根本无法借到股票而无法完成做空操作,甚至有可能因为某一做空该股票的基金面临大额赎回而强行平仓,只能通过二级市场买入股票进而推动股价上涨,
而在这一过程,除了发布研究报告的机构,律师事务所、审计事务所、媒体、个人投资都可能成为做空的力量之一。
独狼·奇袭 资金为王
——如果“不战而全胜”是你的战略目标,那么“避实击虚”就是达到这个目标的关键。通过集中你的资源来攻击对手的致命弱处,你就会获得成功。
相对揭骗型做空的群起攻之,投机性的空袭更注重单打独斗。
詹姆斯·查诺斯做空地产
号称“空军一号”的詹姆斯·查诺斯(James Chanos) 从2009年开始做空中国,2010年初曾抛出耸人听闻的“中国楼市泡沫超过迪拜1000倍”这一言论。之后他所在的尼克斯联合基金公司(Kynikos Associates)募集了2000万美元的离岸基金,对赌中国房地产泡沫破裂。
虽然从2009年12月,詹姆斯·查诺斯已经开始采取卖空措施,期望从“中国崩溃”中获益。由于中国对境外热钱进入A股严加防范,查诺斯不可能像做空安然一样用手中资金对中国经济前景投下不信任票。
对此查诺斯曾表示:“计划卖空(与中国需求相关的)水泥、煤炭、铁矿石、建设相关企业的股票。”
投行抛售银行股
2011年11月15日,IMF发布了对中国金融部门的首次正式评估报告——“金融部门评估计划”报告,指出中国金融部门近期面临几大风险:快速的信贷扩张导致贷款质量恶化;影子银行和表外活动导致银行股唱空现象加剧;房价下跌;全球经济形势不明朗。
美国银行、高盛等国际投行频频抛售中国的银行股,11月16日,在银行股的带头下,A股应声下跌。建设银行跌1.86%,工行跌0.93%。而在此前的10日,也就是高盛减持消息曝光的当日,该行股价暴跌2.75%,中行、农行也有近2%的跌幅。
虽然抛售银行股有可能是由于国际投行经营不佳,抛售更多地源于市场行为,但2011年以来,包括中行、工行、农行、招行在内的多家中资银行被频频唱空,淡马锡而从目前的时点来看,国际金融机构好似步伐一致地在做空中国的银行股。
索罗斯兵败香港
受此前在东南亚大获全胜的鼓舞,索罗斯也曾在1998年挥师中国香港。
1998年8月之前,时任香港金融管理局总裁的任志刚四次上调利率应对做空港币。不料,索罗斯等投机者这次在外汇市场上只是虚晃一枪,其实将主要精力集中于做空股票和期货市场。而由于利率提升,加剧了股市下跌,香港恒生指数从一年前的16000多点跌至6000多点,索罗斯等国际炒 家获利颇丰。
之后港府改变战略,毅然决定以巨额外汇基金和土地基金入市干预,与索罗斯为首的国际炒家一决雌雄。此一役,港府消耗1200亿港元,大量买入炒家抛售的港币,同时直接进入股市与期市,不问价格照单买入,全力护市。
此战以港府的胜利而告终,以索罗斯为首的国际对冲基金炒家被击退,未能获得预期收益,第一次在亚洲尝到了失败的滋味。
马克·哈特做空人民币
马克·哈特则是明确看空中国经济和股票,更建议押注人民币贬值。做空方法是从银行买入“能按某种价格卖出人民币、买进等额美元权利”的期权合约。
对此哈特专门设立了中国机会基金(China Opportunity Master Fund),试图从中国经济放慢中获利。2006年,哈特就成立了一只美国次债危机基金,2007年又再度推出欧洲主权债务危机基金,都成功做空,收益颇丰。
不过,在全球经济震荡的情况下,空方的收益亦不乐观。今年5月,HFRI基金加权综合指数下跌1.6%,反映出全球对冲基金在波动市况中回报受到影响,而这已经是该指数连续第三个月出现下跌。
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