TechWeb编辑推荐：2011年巴菲特对IBM的投资引起了大家的关注，这不仅是因为他投了107亿美元的额度，更因为这打破了巴菲特不投资科技股的一贯做法。截至2011年12月31日，巴菲特持有IBM 6391万股普通股，占IBM总股本的5.5%；以2012年6月21日的收盘价198美元计算，巴菲特所持IBM股份价值达124亿美元，成为其投资组合中仅次于可口可乐(持有市值约155亿美元)的股票。

IBM是科技公司，但它已经不是一般意义上高增长同时伴随高风险的科技公司。它的主营业务(IT服务和软件)已经非常成熟，而且有较好的预测性。虽然IBM科技股的风光已经不再，但它依然保持非常强的竞争力，在金融、大型零售等企业的核心系统和技术领域拥有绝对的优势。

巴菲特为什么买IBM

大家通常所说的科技股一般有两个特征：一是增长快，变化快。就像Facebook、百度等少则50%，多则100%的营收增速，但因为这个行业变化太快，行业里的公司更多的是各领风骚三五年，未来的不确定性太大，所以很难去预估未来收益率。其二，科技公司的快速增长其实是伴随着大量资金投入的，很多科技公司早年都是一直靠投资人的资金维持运转的，即使盈利之后也要将资金投入到新业务的发展中去，很少有股息红利回报。

科技股的这两点特征都是不利于长期投资者持有的。巴菲特之前所称不投资科技股更多也应该是基于这两个原因。

然而，就像曾经的蒸汽机、铁路、汽车也是他们刚出现的那个时代的高增长、高风险的“科技股”一样；随着时代的发展，信息技术的某些领域也已变得成熟，增长相对稳定。IBM所在的大型企业关键系统和技术领域已经非常成熟，变化也不大，能参与竞争的企业也不多。

同时，IBM几十年积累的高度稳定、安全的技术和经验已经让银行、保险、大型零售和其他一些关键行业对他形成了高度信任和依赖。所以，已经用过IBM产品的公司如果要换掉IBM的产品就像上市公司换审计师和律师事务所一样，是非常重大的事情。IBM已经在他所在的领域建立了很好的护城河。

此外，IBM也早已走过了科技公司高投入的阶段。从1995年以来，IBM已经连续17年提高季度分红水平，而且七年分红达到两位数增长。IBM还累计拿出了超过1000亿美元进行股票回购。当然，这些都基于IBM稳定增长的现金流和不断提高的盈利能力。

好公司要有好价格才是好的投资标的。即便不计分红回报，现在巴菲特持有的IBM股票的账面收益已经达到20%以上。

原文详情：《巴菲特投资IBM账面收益超20% 已成第二大重仓股》

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本文标题：巴菲特重仓持有IBM 账面收益超20%

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