不过，根据财经网站“每日财经”的报道，仔细看过Facebook在IPO前所发布声明的人，应该不会对股价下滑感到惊艳。长期投资者等到真的有什么新闻曝光出来后再担心也不迟，同时Facebook也可以甩掉短期投资者，并为长期经营站稳脚步。

　　扎克伯格在写给潜在股东的信函中，规划出像是要改变世界的愿景，反倒不像是商业提案。他在信函中谈到了展开沟通，勇于冒险，并让Facebook的影响力发挥到极致。这是封非常有趣的信函，有非常多令人兴奋的构想。但对于想要从短时间内大赚一笔的投资者来说，信中缺少了一个重点，就是Facebook并未承诺会给投资者带来丰厚的回报。

　　就像扎克伯格以往的作风一样，这封信经过深思熟虑。扎克伯格没有兴趣出售Facebook股票，这已经是众所周知的事情。事实上，如果不是为了遵守美国证券管理委员会(SEC)的规定，Facebook很有可能仍然是私人企业。

　　总的来说，华尔街对Facebook股价说三道四是件无用的事情，扎克伯格手中持有Facebook 57%的投票权。这意味着一个简单的事实，想要插手Facebook运营的投资者必须投简历到Facebook应聘，并且保证自己被录用，还要努力工作进入董事会才行。做到这些好像也不够，扎克伯格的决策权一家独大，他不会有耐心在股东大会上听取太多意见。

　　对于那些有兴趣长期投资的人来说，完全找不到担心Facebook股价的理由。扎克伯格在担任CEO期间展现出来的才华已经表明他是个非常出色的领导者，知道如何领导一家公司茁壮成长。《炫公司》在评价Facebook的成功时列出了最重要的一条理由：扎克伯格总是对的。

　　从Facebook当前的发展规划来看，在社交网络的范畴内，它不出意外将稳居业内第一。Facebook的股价如果长期下滑，只会有一个原因，社交网络被高估了。Facebook 启动IPO之时，英国《卫报》网络版的记者迈克尔？沃尔夫称，Facebook IPO无疑是新一轮科技泡沫的象征，而且它将促使这个泡沫进一步膨胀，目前的问题是，泡沫何时破裂？历史上来看，投资者对科技股票的狂热直接催生了世纪之交的科技泡沫。自1995年至2001年间，互联网投机泡沫在欧美及亚洲多个国家的股票市场中泛起。当时，美国在线的估值曾一度数倍于时代华纳，然而，建立在对科技类公司利润基础上的理性取代疯狂的热情之后，这些公司的估值暴跌。不过，这个故事好像不会再发生。

　　从1000亿到181亿的滑落 雅虎的谢幕

　　曾经，雅虎也是市值千亿级的公司，现在，它的市值是181亿美元，比巅峰时期缩水了近九成。

　　没有雅虎，就没有今天的互联网，这几乎是共识，直到2004年，它都是世界上最大的搜索引擎。从1996年到2006年的十年间，雅虎的营业额从2000万美元猛增至60亿美元，增长了260倍。“注意力经济”的威力大放光彩。而现在，雅虎的衰落给人上了现实的一课。雅虎有着看似无与伦比的资产：一个全球性网站，每月3亿访问者的流量；一些关键在线内容的领导者，如金融、体育、电子邮件，甚至新的搜索广告市场，雅虎成功地在一个由谷歌主导的搜索广告市场上赢得了广告商的赞誉。

　　雅虎曾经占据主导地位，它的主页可以让用户通过这个熟悉的起点找到网页上的其他资源。20世纪90年代，因为与目录供应商签署协议，雅虎成为一个广告商可去的地方，在这里广告商寻找帮助他们创造丰厚利润的网上消费者，雅虎也得以蓬勃发展。2001年5月，在一连串的失误之后，雅虎请来前华纳兄弟公司老板特里？塞梅尔为首席执行官，公司的方向开始发生变化。塞梅尔遵守信用，清理了雅虎臃肿的组织结构，并且把雅虎带回到数年前的繁荣。到2003年中旬，塞梅尔神奇般地将雅虎的市值带回到空前的高位，1270亿美元！达到了2000年早期网络风潮的颠峰。

　　但塞梅尔的大传媒背景，最终适得其反，把雅虎及其文化推向另一个方向，把一间科技公司改造成了广告公司。这种改变对雅虎来说，如果不是毁灭性的，最终也被证明是徒劳无功的。2004年，塞梅尔启动了一个运作方案，在圣莫尼卡建立雅虎媒介，内容包括重量级的视频网站。一位前雅虎高层说：“圣莫尼卡的运作是一个庞大而昂贵、令人分心的事，他们应该将精力集中到其他事情上，如搜索技术。”著名的硅谷创业元老保罗？格雷厄姆创立的公司在1998年被雅虎收购，他在雅虎工作期间发现这是一家没有技术基因的企业。与永远在寻找最优秀程序员的微软、谷歌和Facebook相比，雅虎聚拢的是些二流程序员。而且由产品经理和设计师决定用户使用的软件将是什么样的，而程序员只是将他们的想法翻译成代码而已。从技术方面看，雅虎还没有成熟便已经衰老。技术创新能否花钱买来呢？雅虎通过自己的实践告诉投资者：不能。1994年花57亿美元收购的Broadcast.com和1999年以35.7亿美元购入的GeoCities先后被雅虎关闭。

　　从管理的角度看，近年雅虎管理层的重大决策往往对股东的钱包不利。微软2008年曾尝试以446亿美元的价格收购雅虎，不过被创始人杨致远回绝。相比之下，今天雅虎的估值仅为170亿美元。另一个失误是巴茨失掉了雅虎中国优质资产“支付宝”，这是另一个故事，牵扯到商业道德等说不清道不明的问题，不过，一家美国互联网公司最优质的财产来自中国，这本身就是一件让人啼笑皆非的事情。雅虎目前的股价在14美元上下徘徊，这多少说明，它的时代已经彻底过去了，它和美国在线一样，是受创最严重的科技股。

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本文标题：科技股沉浮史：巴菲特为什么不买它们的股票

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