TechWeb编辑推荐：账面价值 报纸的商业模式也许过时了，但内容本身却不会过时。无论何时，消费者都需要基于本地的值得信任的信息。这些报纸成熟的采编团队和当地品牌是很好的资产，只要价格合理。这些报纸去年产生了2800万美元现金流，1.42亿美元的收购价格看来并不贵。而且，巴菲特并没有收购Media General旗下处于困境中的《坦帕论坛报》及相关资产。

竞争力 除了《华盛顿邮报》，巴菲特投资的都是在城镇发行的中小规模报纸，而非大城市的报纸。这种地方性报纸是竞争门槛非常高的垄断性公司，通常每个地方只需要一家，竞争对手很难挤进来—因为市场容量太小，即使付出高成本进入，回报率也会很差。

时机 “在别人恐惧的时候贪婪。”真正的恐惧并不是某只股票跌了几十个点，或者市场遇到周期那么简单，而是那种看起来绝望带来的恐惧。报纸行业就是这样，全世界的评论家都认为报纸穷途末路，广告商也大幅削减报纸的广告预算，新媒体越来越多占据消费者的时间，甚至很多报纸从业者也认为这一行毫无希望。这才是真正拣便宜货的时候，当然前提是你得有足够的眼光。

2006年全美报纸广告开始下滑以来，互联网始终被看作最大的威胁，因为广告商把越来越多的预算从报纸转移到了互联网上。对于广告商，这是一个再合理不过的行为。相对于报纸广告，互联网广告更精准更容易评估投放效果，这是新技术和数据挖掘带来的新变化，也是报纸等传统媒体的软肋之一。

从产品的角度来看，信息仍然是消费者的必需品，值得信任的有价值信息仍然会卖出好价钱。互联网只是为媒体提供了一种新的信息传送方式，媒体的本质并没有变化。当然，互联网在一些消息的及时性上超过了报纸，但除此之外，新媒体在内容制作上的竞争力依然要弱于报纸，尤其是涉及到深度报道和地区性的新闻信息也包括本地的广告信息。

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本文标题：解密巴菲特收购报纸：在别人恐惧时贪婪

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