北京时间2月29日消息，摩根大通今天发布研究报告，维持新浪股票增持评级，目标股价从79美元下调至77美元。

　　以下为报告原文：

　　新浪发布了2011年第四季度的收入与2012年第一季度的广告指导报告。报告表明，2011年第四季度收入表现较弱。除汽车（占销售额30%以上）、电子商务外，其它各类广告均呈良性增长。微博用户表现依然活跃，运营指标环比增长放缓主要是受垃圾信息整顿的影响。摩根大通维持新浪增持评级，尽管有注册实名制规定的影响，用户数量增长势头依然良好，第二季度启动的盈利计划以及今年下半年广告的大幅增长都将助力新浪的发展。

　　新浪在报告中称，2011年第四季度收益为1.287亿美元（环比增长2.5%，同比增长22%），这与外界普遍认同的1.294亿美元的数字略有出入。2011年第四季度非GAAP净收入为1430万美元，去年第三季度的收入为1750万美元，2010年同期为净亏损1亿2510万美元，这一数字与外界普遍认同的1430万美元一致，但与摩根大通1580万美元的预期存在一定差距。

　　新浪2010年第一季度的指导表现较弱，位于1.01亿美元到1.04亿美元之间，广告收益为7800万美元到8000万美元，低于外界1.009亿美元的预期。摩根大通认为，这在部分程度上是受中国农历新年提前的影响。新浪前五大主要客户的预算同比均增长了20%-25%。摩根大通预期，2012年新浪的广告盈利同比将增长20%。

　　新浪微博增长势头良好。注册用户数量由上季度的2.5亿增至3亿。实名制注册并未对用户产生不良影响，80-90%的用户选择继续注册。管理层暗示说，3月16日并不是实现全面实名制的大限。摩根大通预期，实名制将会是一个长期过程，并不会产生严重不良影响。

　　新浪指导表明2012年微博开支将由去年的1.1亿增至1.6亿美元。摩根大通认为，2012年第二季度启动的微博盈利计划将成为一个拐点，投资者将更积极地投资于微博。

　　摩根大通维持新浪的增持评级。受微博开支增长的影响，摩根大通将EPS降低了60%。根据分类加总估值法（SOTP）计算，按新浪门户每股32.6美元，新浪微博每股27.7美元，无线增值服务（WVAS）每股2.9美元，所持CRIC(中国房产信息集团)33%的股权每股3.4美元，总现金每股10.1美元，摩根大通将2012年十二月的目标股价由79美元调低至77美元。

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本文标题：摩根大通维持新浪股票增持评级 目标股价77美元

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