摩根斯丹利维持搜狐增持评级目标价93美元搜狐,摩根斯丹利,上市/股票,周勇

　　北京时间2月7日消息，摩根斯丹利分析师今天发表投资分析报告，维持对搜狐（NASDAQ:SOHU）的“增持”评级，目标股价由100美元下调至93美元。

　　以下为报告摘要：

　　搜狐第四季度增长强健，该股当天交易的市盈率仅为11倍。

　　营收符合预期：销售额同比上升42%至2.46亿美元，达到了预测的最高目标。非GAAP充分稀释后的每股盈利为1.36美元，同比增加11%。

　　利好消息：1）广告总销售额同比增长51%，达到1.01亿美元，其中品牌广告销售额同比增加29%。搜狗搜索的销售额同比激增2.5倍，达到广告总销售额的23%，比去年提高了1.3%。搜狐管理层预计搜狗今年第一季度的搜索收入可同比上升163%。2）《天龙八部》的强劲增长促使在线游戏的收入攀升34%。

　　估值有吸引力：基于现金流量贴现法（DCF）计算的目标股价为93美元。 1) 2012年市盈率仅11倍。 2)按查询量统计，搜狗仍为中国第二大的搜索引擎，占7%的市场份额。据管理层透露，2012年搜狗销售额有望比去年同期增长80-100% ，达到1亿美元。

　　评级：增持。

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