北京时间1月12日晚间消息，瑞信今日发布研究报告，维持新东方(NYSE:EDU)股票强于大盘评级，目标价定为33.88美元。

　　以下为报告概要：

　　新东方在2011年11月推出了英语线上线下混合式学习产品TBL。这是一种结合线上和线下课程的学习产品，其中在线课程并不是线下课程的补充，而是必不可少的课程。我们预计在两到三年内，选择该产品的学生注册人数将增长一倍。

　　截至11月份的财季通常是中国教育类公司的淡季，主要受季节性因素影响。但在经过渠道调查后，我们仍然预计新东方2012年第二财季营收将同比增长35%。同时，我们预计行业竞争以及未来投资将继续抑制新东方第二财季的利润率表现。

　　新东方股票目前的市盈率接近历史低位。我们仍预计，新东方2012财年第二财季和整个财年的每股收益将分别为0.04美元和1.01美元，而分析师的普遍预期是0.04美元和1.00美元。新东方目前股价相当于我们2012财年每股收益预期的21倍，3年复合年增长率假设是28%。我们维持对新东方股票的强于大盘评级。

　　新东方将在2012年1月17日美东时间上午8点公布2012财年第二财季业绩。此前我们对新东方上海学习中心进行了实地调查，并与业内专家举行了会谈，随后我们仍认为新东家的季度业绩将表现强劲。

　　新东方的业务新方案进展顺利，推动业务良性发展。我们此前讨论过上海禁止英语星级考试，相信这对新东方的影响很小。新东方在2011年11月推出了英语线上线下混合式学习产品TBL，我们预计在两到三年内，选择该产品的学生注册人数将增长一倍(2011财年注册人数为24.3万人)。

　　我们预计新东方2012财年第二财季营收将表现强劲，但利润率会承受压力。11月份所在季度通常是中国教育公司的淡季，但经过渠道调查后，我们预计新东方入学人数将为48.1万人以上。我们仍认为二财季营收将同比增长35%，处在公司自身预期区间的高端，该预期区间为1.244亿美元至1.291亿美元。此外，我们预计公司二财季利润率将受到竞争压力、战略实施和持续的未来投资影响。

　　新东方目前的市盈率接近历史低位，我们认为这为长期投资者提供了介入时机。

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本文标题：瑞信维持新东方强于大盘评级 目标价33.88美元

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