1．事件

　　商务部、财政部近期出台了《家电下乡推广工作方案》,新一阶段家电下乡从2008年12月开始启动,此次共有内蒙古、辽宁和黑龙江等14省市被纳入家电下乡范围。山东（含青岛）、河南和四川家电下乡活动执行到2011年11月底;内蒙古、辽宁（含大连）、黑龙江、安徽、湖北、湖南、广西、重庆和陕西从2008年12月1日开始,到2012年11月底止。

　　此次家电下乡产品比上次增加了洗衣机,分别是彩电、电冰箱（含冷柜）、手机、洗衣机。农民消费者依然按照产品售价的13%享受补贴。

    2．我们的分析与判断

　　此次扩大家电下乡省市范围有助于进一步促进家电销售。在第一阶段家电下乡中,只有四川、河南和山东三省,覆盖农村居民1.67亿人;此次扩大省市范围后,12省2市约可覆盖农村居民3.92亿人,占全国农村居民的53.19%,家庭设备及服务市场需求每年将达到465.24亿元,将有效拉动家电行业销售增长。

　　此阶段家电下乡时间期限为4年,大大长于第一次家电下乡时间,彩电子行业、洗衣机子行业、电冰箱子行业和手机子行业的需求在未来四年中将得到加强。

　　电冰箱制造商收益最大。冰箱在农村居民中拥有率较低,百户居民拥有26.1台,通过政府补贴和限价促进了需求的增长,在第一阶段中,冰箱销量占家电下乡总销量的55%左右,随着试点范围的进一步扩大,我们预计冰箱/冰柜制造商（青岛海尔(600690,)、深康佳、美的电器(000527,)、澳柯玛(600336,)、海信科龙和美菱电器(000521,)）的销售将得到支撑,根据银河证券家电下乡模型测算,我们预计家电下乡将拉动冰箱行业每年增长700万台左右;

　  彩电销售稍逊色于电冰箱的销售。目前,百户农村居民已经拥有94.4台彩电,首次购买彩电的拉动效应不明显,第二次家电下乡彩电的投标报价为2000元,高于第一次的1500元,此价格对平板电视的销售推动较小,对于CRT的销售是有利的,但是依然无法阻止CRT的负增长势头。我们预计四川长虹(600839,)、TCL集团、深康佳的CRT彩电销售将受益,根据银河证券家电下乡模型测算,我们预计家电下乡将拉动彩电行业每年增长400万台左右;

　　在第一阶段家电下乡的产品中没有洗衣机,而此次12省份家电下乡中新增加了此项,农村百户居民拥有量为45.9台,介于冰箱和彩电之间,我们预计家电下乡对洗衣机需求拉动效果也在冰箱和彩电之间,小天鹅、合肥三洋(600983,)和美的电器(000527,)有可能收益;手机在家电下乡的活动中销量较小,我们认为主要原因是手机购买的主力消费者已经进入城市打工,而留在农村生活的居民需求意愿不强,对行业总需求拉动不大。

　　3．投资建议

　　总的来看,家电下乡将直接刺激农村消费需求,对于制造商和消费者是一个双赢的结果,近期原材料价格的下跌也对家电行业的盈利提供了支持,但是受国内和国际经济形势的影响,总需求依然存在下降的隐忧。我们将对家电行业进行持续跟踪,暂时维持行业中性的投资评级。

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本文标题：家电行业：家电下乡扩大农村家电消费

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